黑色系三輪上漲後回調 內外壓力或打回原形

和訊網消息 近日，五礦經易期貨黑色金屬分析師陳丙昆在和訊網《中國分析師》欄目上表示，黑色商品期貨經歷三輪上漲，但這並不意味着需求的改善，回調後市場走勢將分化，其中鋼成品反彈題材多，鐵礦石持續震盪，焦煤焦炭下跌後易暴露隱形庫存，形成惡性循環。

陳丙昆分析，黑色商品期貨經歷三個階段的上漲。首先，去年12月到今年2月，低開工低庫存疊加需求的季節性復蘇，供求階段性錯配引發價格上漲，而商品市場很多品種價格已跌至歷史低點，觸底反彈也在情理之中。但市場普遍認為產業不具備反轉基礎和條件，因此鋼廠套保空單開始大面積進入。

而後，2月29日央行降准，期貨價格再次上拉，資金推動行情，逼迫鋼廠套保空單止損，3月上旬迎來瘋狂行情。4月初，市場高度震盪，下探中遇到支撐，整體維持震盪攀升節奏。

隨即，市場的火爆吸引大量資金進入，炒作再次引發行情。以螺紋鋼為例，4月上旬期貨持倉增加近一倍，4月21-22日兩天內成交量突破2000萬，資金屬性很強。

「價格的上漲並不意味着需求的改善。」陳丙昆指出，國內需求只是季節性改善，而國外需求將持續低迷。全球經濟環境不好，美國延緩加息說明經濟復蘇狀況並不好，歐洲中東的政局不穩定也導致亞歐基建難以有效帶動需求。

4月28日早盤，焦煤跌5.28%，滬鋁跌2.49%，動力煤漲1.55%，熱卷漲1.43%。陳丙昆認為，暴漲回調後，期貨市場上黑色商品的表現將繼續分化。

具體來看，鋼鐵進入結構性改革階段，供給和價格壓力減弱，鋼成品反彈題材多，期貨品種為螺紋鋼+熱軋卷板；鐵礦石需求隨鋼鐵產量壓縮而減少，整體結構維持震盪；焦煤焦炭產業調整快，行情上漲時惜售，一旦下跌就會暴露隱形庫存，越跌貨越多，形成惡性循環。