重點關注集合：關注六大板塊

醫藥生物：關注結構性投資機會 薦3股

上周滬深300指數上漲2.01%，醫藥行業微漲0.1%。從之前兩周醫藥行業的表現來看，相對於指數來說，醫藥行業的反彈屬於先快后慢，兩者並不同步，因此上周醫藥行業跑輸指數，但從之前兩周的漲幅來看，醫藥行業略微跑贏指數（5.22%VS3.90%）。細分板塊來看，上周化學制劑板塊上漲1.27%，醫療器械板塊上漲0.75%，化學原料藥板塊上漲0.68%，醫藥商業橫盤，中藥板塊下跌-0.18%，醫療服務板塊下跌-0.83%，生物制品板塊下跌-0.84%。

行業新聞

（1）新醫改思路明晰今明兩年15部醫改細則將出臺；（2）發改委擬設藥品基準價門檻高價藥將受打擊；（3）食藥監總局要求公開毒性飲片成分涉秘中成藥亦難幸免；（4）外商有望獲準在京獨資開醫院

公司新聞

（1）貴州基藥增補七成為本地藥企獨有益佰制藥(行情,問診)成最大贏家；（2）康美藥業(行情,問診)亳州華佗中藥城24日開業；（3）亞洲最大單體疫苗車間落戶光明新區

本周投資規則

隨著市場反彈放緩，醫藥行業的反彈趨勢也隨之放緩。經過前期震盪調整，目前醫藥行業個股之間估值差異較大，一些前期並非熱點的個股由於下跌幅度較大，目前逐漸形成投資機會。建議關注未來前景看好，當前業績具有支撐的個股，例如受益於新版GMP認證的凍干機生產企業東富龍(行情,問診)，血液制品及疫苗生產企業天壇生物(行情,問診)以及大輸液類個股華仁藥業(行情,問診)、科倫藥業(行情,問診)等。華安證券

軍工：防空識別區再掀高潮 薦6股

11月23日，國防部發布《中華人民共和國國防部根據中國政府關於東海防空識別區的聲明》，將釣魚島包括在識別區內。

防空識別區是指一國根據自己的空中防御需要劃定的一個空中預警范圍，目的在於為軍方及早發現、識別和實施空軍攔截行動提供條件。二戰后，隨著空中作戰力量的發展，特別是以高空高速為基本特征的二代戰斗機的發展，各國傳統的防空體系面臨較大威脅，如果按照對方目標逼近本國領空才出動戰機攔截，時間上根本無法保證。於是在本國領空之外的公共空域劃定防空識別區，就成了擴大預警空間、保證攔截時間的通行做法。通常情況下，以該國的戰略預警機和預警雷達所能覆蓋的最遠端作為“防空識別區”的界限，比領空和專屬經濟區的范圍要大。

目前，包括美日在內的20多個國家均設有防空識別區。按照國際慣例，一旦發現未通報飛行計劃的航空器進入識別區，需對該航空器進行包括國籍、飛行目的等方面的識別，確認是否存在敵意，采取包括預警、提示、警告、隨行、攔截等一系列措施。從我國發布的《聲明》可以看到，我國所設立的東海防空識別區基本功能包括“發現”、“識別”、下達“指令”和采取“措施”四個方面，與國際慣例基本相同。

從國防部公布的東海防空識別區域圖可以看到，其東線距離日本最近處約130公里，而同時日本的防空識別區域洗線距離中國大陸沿海也只有約130公里。兩國防空識別區有大塊重合面積，其中就包括釣魚島及周邊海域。這就意味著，在這一重合區域，中日兩國都將派軍機進行巡邏，存在互相監視、互相預警、互相警告甚至互相攔截的可能，可見這一區域將變得尤為敏感。

設立東海防空識別區是我國維護領土領空主權和安全的重要舉措，是從被動防護向主動防護轉變的重要舉措。東海防空識別區建立以后，直接的影響，中國軍方需要保持在這一區域的識別能力，首先要大幅增加這一區域的空中力量，飛機的出勤將大幅增加，這將對整個航空工業產業鏈都將產生重大影響:首先，隨著飛行任務的增加，整機企業訂單將增加，在《聲明》公布后11月23日當日，我國就派出兩架偵查機在防空識別區巡邏，這一行為未來勢必將常規化。航空整機相關的上市公司主要包括哈飛股份(行情,問診)（直升機）、中航飛機(行情,問診)（預警機等）、洪都航空(行情,問診)（無人機、教練機）。

其次，隨著任務量的增加，同時而為有效完成包括攔截在內的應急措施，對飛機的效能以及機載設備效能要求也相應提高，將加快促進我國航空工業的升級。航空工業的核心配套企業，發動機-航空動力(行情,問診)（600893.CH/人民幣29.67，買入），航空電子-中航電子(行情,問診)（600372.CH/人民幣23.44，買入）、中航光電(行情,問診)將迎來加速發展.

再次，防空識別區的首要作用便在於“發現”，只有在及時發現進入區域的航空器條件下才能夠實施后續應急措施，因而將大大提升對以雷達為核心的預警設備的重要性。我國雷達國家隊中國電子科技集團38所和14所預期將獲得更多的訂單，對應旗下上市公司分別是四創電子(行情,問診)和國睿科技(行情,問診)。中銀國際[NT:PAGE=$]

電子：藍寶石襯底需求持續回升 薦6股

LED 照明用藍寶石襯底占藍寶石襯底應用比例達90%以上。從目前藍寶石應用結構看，目前約80%應用在藍寶石襯底，約20%應用在非襯底材料，其中藍寶石用作襯底主要為LED 照明及SOS 相關產品，其中LED 用襯底材料占比達90%以上，因此LED 對藍寶石襯底需求影響最為直接，也最為重要。

LED 需求回升，帶動藍寶石需求向上。2012 年由於大經濟環境不景氣，致使LED 照明方面的需求不如預期，致使上游MOCVD 設備利用率大幅下降，據相關機構統計2012 年全球MOCVD 設備利用率僅為59%，中國大陸僅有42%，導致藍寶石襯底需求增長大幅低於預期。同時由於藍寶石新增產能的陸續釋放，供求關係持續惡化，需求供給比例僅有66%，藍寶石價格一路下跌；2013 年隨著LED 直下式背光滲透加速，加上LED 照明需求大幅提升，刺激MOCVD 設備利用率提升至74%（中國大陸63%），帶動藍寶石襯底需求回升，需求供給比例逐漸改善，需求由2012 年5，713 萬片/年需求，提升到8，300 萬片/年需求（折合2 英寸計算），需求供給比為80%，為藍寶石價格回升的主要推動原因。

2014 年LED 需求持續提升，藍寶石需求有望持續回升。展望2014 年，LED照明產品持續降價，部分產品價格已與節能燈相當，刺激LED 照明需求加速向上；同時政策方面，2014 年全球進入禁止白熾燈階段，歐盟、日本等地區新標準已與2013 年H1 推行，其他地區相關標準預計年底前后有望出臺，將進一步推動LED 照明需求滲透，預計將持續帶動藍寶石襯底材料需求回升。我們預計2014 年藍寶石需求供給比例將進一步提升至91%，供求關係有望大幅改善。

Iphone 手機應用或打開藍寶石新的應用之路。如果2014 年Apple 新品種使用藍寶石保護螢幕，假設2014-2015 年銷量為4000 萬，1.2 億，對應將帶動藍寶石新增需求9，714 萬片/年，29，142 萬片/年（折合2 英寸計算），2014年幾乎相當於整合LED 用藍寶石襯底數量，2015 年將為LED 用藍寶石襯底需求的2 倍，按此計算藍寶石市場規模將有望成長5 倍以上。

投資規則與建議:1、目前產能及技術仍是以國外為主，建議關注技術較成熟的切磨拋產業鏈環節企業:水晶光電(行情,問診)；2、由於LED襯底應用較為確定，建議關注LED應用為主企業:三安光電(行情,問診)。

3、建議關注

A 股藍寶石相關上市公司:東晶電子(行情,問診)、晶盛機電(行情,問診)、天龍光、安泰科技(行情,問診)。東方證券

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《決定》改革意見通盤考慮，新型城鎮化的配套改革措施銜接緊密。如《決定》提出要加快構建新型農業經營體系，賦予農民更多財產權利，推進城鄉要素平等交換和公共資源均衡配臵，完善城鎮化健康發展體制機制。讓廣大農民平等參與現代化進程、共同分享現代化成果，推進城鄉要素平等交換和公共資源均衡配臵，完善城鎮化健康發展體制機制，將使得農民的消費水平和能力得以提升，消費水平和能力得以提升，釋放消費潛力。“保障農戶宅基地用益物權，改革完善農村宅基地制度，選擇若干試點，慎重穩妥推進農民住房財產權抵押、擔保、轉讓，探索農民增加財產性收入渠道”則表明政府有意通過農村土地流轉入市增加農民的財產性收入，分享社會財富增長，我們認為允許農民分享土地流轉增值帶來的財產性收入是新型城鎮化的最大亮點。 新型城鎮化將深刻影響商貿零售行業版面從新型城鎮化的目標看，“全面放開建制鎮和小城市落戶限制，有序放開中等城市落戶限制，合理確定大城市落戶條件，嚴格控制特大城市人口規模”意味著未來的城鎮化更多是農民就地轉化就業、城鎮身份，避免人口過度向一二線大城市集中。換言之，今後的城鎮化進程將改變目前人口從農村和中小城鎮向一二線大城市聚集的特征，目前的勞動力未來可能出現反哺歸流向三四線中小城市。這對於零售行業的城市版面將產生深刻影響:一方面未來一線城市普通勞動力預計將更為稀缺，成本上升幅度相對二三四線城市將更大，尤其相對三四線城市； 另一方面嚴格控制大城市人口規模也會限制一線城市、尤其是核心城區的新增消費需求。從成本與銷售端兩方面對一線城市商業版面構成壓制，我們預計未來 一、二線城市對零售門店及網絡服務的要求將更趨於精細化、個性化，從而形成差異化的錯位競爭，避免“千店一面”的粗放型發展。在人口逐漸聚集的三四線城市，在消費人口和勞動力供應得以持續上升的背景下，硬體設施、消費體驗以及服務突出的零售旗艦門店可能具備后發優勢，同時B2C大品牌網購也有望進一步滲透。

新型城鎮化提升農村居民消費能力，大眾消費品將持續崛起

從經濟學原理來看，城鎮化的本質在於打破中國既有的城鄉二元結構，使兩個市場更加統一富有活力，使土地、勞動力、資本等生產要素在城鄉市場均衡的雙向流動，大幅提高農村就近轉移人口的生活水平和養老醫療保障水平。從操作層面看，主要在於使廣大的農村通過城鎮化的進程改變其固有的市場特征，以提高農村居民收入和消費水平，拉動潛在的居民消費需求，進而提升消費占GDP的比重，改善中國經濟結構中重投資輕消費的畸形結構。

長期以來，中國城鎮市場與農村市場的消費水平、消費渠道和消費偏好存在較大差異。2011年，城鎮居民家庭人均可支配收入 21809 元，農村居民家庭人均總收入僅為9833 元，雖然近年來農村家庭收入增速高於城鎮居民家庭收入，但也不能掩蓋二者絕對額相差巨大的事實，這種差異決定了農村消費市場潛力大、消費能力弱的結構性特征。新型城鎮化對於零售消費板塊構成了長期利好支撐，我們認為，隨著農村土地制度改革的到位，中國GDP消費占比低的矛盾將逐步化解，期間將伴隨著一次規模龐大的大眾消費升級。

以及對未來收入增長預期；社會潮流引發的需求偏好和消費行為變遷；城鎮化程度及配套公共設施的建設情況；人口結構及家庭組建趨勢；政府推出的財政、金融消費刺激政策。但收入水平和消費偏好仍是最核心的驅動要素。我們認為，中國當前居民收入水平及消費偏好與城鎮化的進度是息息相關的，因為城鎮化能拉動中國居民的整體收入水平並縮小城鄉差距，而城鎮化帶來的人口效應及消費心理趨同則會帶來龐大的消費需求。城鎮化驅動商貿零售行業升級的邏輯在於提高農村居民收入-提升消費能力和改善消費偏好-大眾消費持續崛起伴隨產品升級的路徑。長期來看，這是中國零售行業均衡健康發展的必經之路。

投資意見

我們認為《決定》提出的推進新型城鎮化，對於勞動力人口轉移，提升農村居民消費能力，優化零售商業版面及促進大眾消費升級具有重大意義。從二級市場的投資標的看，我們長期看好在更代表大眾消費、市場化程度高的零售子行業中，經歷多年市場化洗禮、具備較寬護城河並具備一定市場概念的企業，建議關注蘇寧云商(行情,問診)和永輝超市(行情,問診)。華融證券

電力設備：受益氣候變化戰略發布 薦5股

電網投資維持穩定態勢，建議關注細分板塊的結構性機會。目前輸變電一次設備板塊整體毛利水平處於底部回升態勢，二次設備板塊受益智慧電網建設，整體業績及股價走勢在各細分板塊中最強。

國家電網輸變電設備集中招標今年前五批二次設備招標量同比較大增長，短期我們建議關注業績和訂單確定性強的二次設備行業龍頭及細分龍頭，尤其是智慧保護、變電站狀態檢測、配電自動化等環節，如國電南瑞(行情,問診)、許繼電氣(行情,問診)。

智慧電網與智慧城市技術體系天然契合，基於物聯網、云計算及寬帶融合通信技術的綜合協同應用，在保證能源可靠供應的基礎上，對城市智慧化產生深刻影響。隨著智慧電網基礎設施建設逐步完善，智慧城市大規模建設有望啟動，推薦科華恒盛(行情,問診).

由於電力設備新能源行業是七大新興產業最為密集的領域，我們中期仍堅定認為行業將會脫穎而出一批新興經濟模式的受益公司，我們看好受益行政審批權下放且處於景氣周期的水電、節能大環保領域、分散式能源設備如余熱鍋爐、燃氣輪機等。推薦浙富股份(行情,問診)。

環保領域我們依然長期看好有政策支援、盈利模式清晰、行業高速增長的垃圾焚燒發電。具有強大融資、技術、品牌實力以及良好政企關係和豐富項目運作經驗的企業才能在這個區域壟斷特性和高進入門檻特點鮮明的行業中成為最後的寡頭。推薦城投控股(行情,問診)。廣證恒生[NT:PAGE=$]

有色金屬：加工類個股更具優勢 薦6股

金屬價格走勢回顧:美聯儲上周公布的會議紀要內容顯示，預計更好的經濟數據會允許美聯儲在未來的幾個月內縮減購債規模，不過積極的美國工業數據助燃需求改善的希望，金屬價格漲跌互現。上周LME3月期，銅/鉛/鋅價格分別上漲1.2%/0.5%/0.5% ， 鋁/ 鎳/ 錫價格分別下跌0.5%/2.0%/0.8%。上周國際現貨黃金收於1243.63美元/盎司，周下跌3.6%，上周主要黃金ETF持倉量下降13.5噸。小金屬方面: 中釔富銪礦和碳酸稀土礦價格不變，下游稀土氧化物:氧化釹/氧化譜釹/氧化鏑/金屬鐠釹價格分別下跌1.5%/0.6%/1.6%/0.5%。我們跟蹤的其余小金屬；鋯英砂/銻錠/ 電解鈷/ 金屬鎂/ 電解錳/ 鉬精礦/ 金屬鉭價格分別下跌2.8%/0.8%/1.0%/1.0%/0.8%/1.4%/3.2%，其余保持價格不變。

重點關注品種動態:稀土:上周稀土市場整體走勢平穩，部分產品價格有所回落。大廠紛紛上調報價，但是對市場刺激不大，市場觀望氛圍濃厚。整個稀土市場需求量不大，供過於求的局面短期內難以改變，對原料價格支撐力度不足。預計短期內稀土市場依舊會以僵持為主，大幅上漲動力不足。鎢:

上周鎢精礦價格維持13100元/噸。鎢礦行情持續走弱，短期或將持續走低，預計后市繼續下行空間有限。鋯:上周國內鋯英砂價格下降200元/噸至7050元/噸，目前國內鋯英砂市場依舊弱勢不改，鋯英砂市場開工率不高，下游需求持續低迷，鋯英砂價格難以上行，仍處於尋底階段。鋰:上周國內99.5%碳酸鋰價格維持40元/公斤，由於國內外碳酸鋰產能逐步釋放，價格存在下行可能，希望新能源汽車推廣帶來的需求支撐。

有色股票走勢回顧:上周有色行業指數（申萬）周漲幅1.01%，跑輸滬深300指數1.00個百分點，在申萬23個一級行業指數漲幅排行榜中排名倒數第4。

上周漲幅前三的有色股票分別是鑫科材料(行情,問診)/精誠銅業(行情,問診)/東陽光鋁(行情,問診)，漲幅分別為13.44%/10.12%/8.35%；上周跌幅前三的有色股票分別是中科三環(行情,問診)/銀邦股份(行情,問診)/廣晟有色(行情,問診)，跌幅分別為5.58%/3.58%/2.01%。

我們的觀點:維持對加工類企業的推薦。首推利空已充分消化，新成長動力出現的利源精制(行情,問診)，公司在軌道交通業務領域內的訂單形勢良好，我們認為其三期工程產能釋放后將迎來另一黃金發展期，中鐵總鐵路設備招標、有軌電車市場的開拓、海外客戶的認可是公司獲取訂單的三大動力，強烈推薦，給予買入評級。其次，海亮股份(行情,問診)（002203，增持）加工類主業業績穩定、參股金融投資又賦予了高彈性，建議重點關注。另外，鋰和稀土永磁板塊緊聯新興產業，潛在增速高，經歷較長時間的業績和股價調整后，有望重新獲得市場青睞，中長期建議關注江特電機(行情,問診)、天齊鋰業(行情,問診)、寧波韻升(行情,問診)、正海磁材(行情,問診)。東方證券