中國取消企業外債額度審批 鼓勵海外借貸 應對資本外流

中國發改委昨(16)日公佈即日起取消企業發行外債的額度審批，市場分析認為，此舉或有助減緩人民幣貶值引發的資本外流。  圖片來源：香港文匯報 

中國國家發展和改革委員會昨(16)日公佈改革創新外債管理方式，即日起取消企業發行外債的額度審批，實行備案登記制管理。市場分析認為，此舉或有助減緩人民幣貶值引發的資本外流。

香港《文匯報》報導，發改委昨日公佈的《關於推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》所稱的外債，是指境內企業及其控制的境外企業或分支機構向境外舉借的、以本幣或外幣計價、按約定還本付息的1年期以上債務工具，包括境外發行債券、中長期國際商業貸款等。

通知指出，企業發行外債只須事前向國家發改委申請辦理備案登記手續，並在每期發行結束後10個工作日內，向發改委報送發行信息。據彭博新聞引述評級機構穆迪稱，發改委此前會審查每家公司的外債申請。

最近中國面臨外資流出的問題。在8月11日人民幣一次性貶值之後，中國央行入市干預以支撐人民幣匯率，中國8月末外匯儲備創紀錄地下降了939億美元；日前公佈的8月份中國外匯佔款降幅達創紀錄的7238.4億元人民幣。市場越發猜測中國將採取更多措施來應對資金流出問題，彭博報導指，上述決定就是在這樣的背景下做出的。

三菱東京日聯銀行(中國)駐上海的首席金融市場分析師李劉陽稱，鑒於人民幣貶值預期強勁，中國政府此舉可能是在鼓勵更多海外借貸，將有助於增加資本流入。穆迪高級副總裁鍾汶權也認為，此舉將有助於加快中國企業境外發債流程。但是目前難說上述規則的改變是否真的會導致境外債券發行交易增加，畢竟人民幣貶值之後，企業可能會擔心成本上升問題。

中金分析師余向榮和梁紅在報告中稱，推取消企業發行外債額度審批，有利於中國經濟的長遠發展，短期內對企業融資和境內外市場並無實質性影響。另外，放開企業外債發行是資本賬戶開放的重要一步，也是對中國企業走出去和「一帶一路」等戰略的重要支持；相關安排使得企業對境外經營活動可以實現「用美元、借美元、還美元」，減少貨幣錯配跨境融資便利化在長期更利好外向型企業。

從長期看，隨着境內企業到離岸市場發行人民幣債券，離岸人民幣市場的投資工具或得到進一步豐富。企業綜合考慮境內外人民幣融資成本，離岸和在岸市場間的聯繫亦會進一步加強；簡而言之，該舉措有利於人民幣國際化。

發改委還稱，將鼓勵資信狀況好、償債能力強的企業發行外債，優先用於支持「一帶一路」、京津冀協同發展、長江經濟帶等重大工程建設和重點領域投資。

不過，彭博指出，中國央行自去年11月以來已五次下調基準利率，目前境內借貸成本下降，加上人民幣貶值，使外債償還成本上升，企業已更多地轉向了境內債務融資。根據彭博匯編的數據，這已拖累中國企業今年的美元計價債券發行規模下降了17%，至1172億美元。

外界對取消外債額度審批的反應

■中國社會科學院教授劉煜輝：當前企業發行外債需求小，料不會構成很大的政策衝擊；有助減輕人民幣貶值壓力。

■中金期交所研究院：預計中長期人民幣仍可能升值，該做法還是會鼓勵套利行為。

■中銀香港：長期將刺激中企海外舉債，利好海外人民幣及外幣債券市場。

■恒生：取消外債額度審批助推中企發行美元債動力；料香港承銷商最受惠。

■巴克萊：取消企業外債發行限額將帶來更多交易，提升離岸債券發行規模。