《大行報告》瑞銀降歐舒丹(00973.HK)目標價至19.6元 降級至「中性」

瑞銀表示，歐舒丹(00973.HK)第二財季營收轉跌3%，主要受歐元強日圓弱所拖累，以致上半財年表現遜預期。集團就中期業績發盈警，管理層指稅前利潤率或按年收縮5.7-6個百分點，當中受外匯因素(2.5-3個百分點)及較高分銷與推廣支出(3-3.5個百分點)所影響；又指下半財年經營溢利或按年略為倒退。

該行指出，集團正加快店舖升級計劃(尤其是日本)，開店數目有可能達至目標範圍上限，並在部分主要市場增加推廣預算。鑑於投資規模的不明朗，相應將2014-16財年每股盈測下調37%/21%/19%，而匯率變化加添潛在的不明朗。

該行雖然仍對公司的零售規則看法正面，惟中期盈利表現失落，凸顯集團投資水平及潛在回報時間的可見度大減，盈利風險提升。目標價由25.2元降至19.6元，評級由「買入」降至「中性」。(to/t)

阿思達克財經新聞

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