國聯期貨：動力煤期貨上市 正面影響巨大

　　繼焦煤期貨上市后，鄭商所近日宣布動力煤將於9月26日正式上市。值此，具有價值量大、品種復雜、涉及面寬等顯著特點的動力煤期貨，將對煤炭類期貨如虎添翼，甚至有望成為鄭商所有關負責人美譽的現有商品期貨中的第一艘“航空母艦”。

　　根據鄭商所公布的規則，動力煤期貨具體如下幾個顯著特點。

　　合約大小適中 有助於套保與投機力量均衡

　　動力煤期貨交易單位為200噸/手，假設期貨公司收取保證金比例為9%，按照當前動力煤價格600元/噸，所需保證金為10800元，低於焦炭，僅略高於焦煤。此外，最小變動價位為0.2元/噸，相當於40元/手，有效覆蓋了一開一平交易手續費。如此適中的設置，既考慮了合約的流動性，同時也避免過小的設置讓流動性泛濫降低保值效果。

　　設置車（船）板交割貼合現貨實際

　　動力煤期貨交割中采用車（船）板交割和廠庫交割，其中采用車（船）板交割是交割制度設計中的一大亮點。這種交割方式，符合現貨貿易習慣，能夠滿足企業的要求。原因是，動力煤質量不穩定，易發生變化，且動力煤倉儲企業數量較少，庫容有限，現貨市場難以形成實物倉單。

　　鼓勵賣方企業交割高熱量的動力煤

　　相對業務細則征求意見稿，正式規則中將5300千卡劃分到5500千卡這一檔中，適當降低了門檻，這樣有助於鼓勵賣方企業交割高熱量的動力煤。

　　動力煤期貨上市 正面影響巨大

　　由於煤炭是我國的主體能源，長期以來在一次能源生產和消費中占70%左右。在煤炭中，動力煤占據核心地位，比重一直穩居七成以上。並且，動力煤產銷地區分布狀況決定了“北煤南運、西煤東運”的基本運輸格局，以及從2009年起，我國由煤炭凈出口國轉化為凈進口國。這些行業特點，再加上宏觀環境的變化、流通體制改革、運輸能力情況、自然災害等復雜因素影響，動力煤價格呈現出波動頻繁、波幅巨大等特點。因此，動力煤期貨上市，將對於動力煤市場乃至主要的國民經濟發展帶來重大積極作用。

　　首先，動力煤期貨的上市將有助於進一步完善動力煤市場體系，健全煤類價格形成機制。

　　其次，將有助於逐步提升我國在動力煤國際市場的定價影響力，切實維護國家利益。

　　再次，作為一種風險對沖工具，將有利於為煤類現貨企業提供有效的風險管理工具，為該類企業連續穩健經營保駕護航。

　　最後，與焦煤期貨一起，基本有效覆蓋了煤炭領域，拓寬了期貨市場服務實體范圍，也為期貨公司創新業務服務提供了有效的工具，從而促進了金融市場服務實體經濟的功能。