資金價格漲至1個月新高 資金面仍將安全過季

9月最後一周，資金價格已連續上漲至1個月來的新高，但這沒有改變市場對“資金面將安全度過本季”的預期。在美國暫時不縮量QE、商業銀行已提高備付的背景下，業內人士指出，9月末的資金面將較上個季末大幅平穩。

“早盤資金面稍有緊張，下午隨著大行開始融出資金，市場資金需求得到了緩解。”某國有大行交易員對記者表示，在經歷了僅有銀行參與交易的22日后，昨日市場資金面呈現先緊后松格局。

本周一，多數品種資金價格延續上揚。其中，漲幅最大的為7天回購利率，上行39個基點至4.40%，再度創下了逾1個月來的新高。隔夜回購利率亦是如此，昨日上漲了28個基點至3.87%的1個多月來新高。

但盡管臨近季末，資金價格也陡升，但仔細觀察不難發現，與上月相比，這一資金利率水平並不算高，隔夜和7天回購利率僅與8月下旬的水平相當，同時也並未突破8月20日的前期高點。

市場人士指出，臨近季末和國慶長假，雖然資金價格難免出現波動，但在銀行提前提高資金備付、美國QE暫時不縮量的背景下，當下整體流動性仍不足為慮。

國泰君安首席債券分析師徐寒飛指出，當下流動性已趨平穩，盡管資金利率仍高於2010年，但經歷了6 月份的“錢荒”后，商業銀行對流動性管理較為審慎，因此，當下資金備付也相對充足。

而另一方面，美聯儲意外宣布暫不縮量QE，也將令流動性預期有所改善。中金公司認為，雖然未來一段時間，市場和美聯儲之間這種互相博弈依然存在，美元不會表現很弱，但要明顯走強也相對困難。但暫緩縮量QE短期內有利於新興市場流動性改善，而對於中國而言，美元的走弱將有助於外匯占款的進一步恢復。

盡管當下流動性整體較上個季末相對充裕，但畢竟國慶長假將近，資金備付和季末考核因素，也將令這個季末資金波動在所難免。

東莞銀行金融市場部陳龍指出，為避免跨節跨季的資金面重現緊張，央行有望適當在公開市場放松資金，讓市場平衡度過季末時點。但央行的公開市場操作是“看菜下單”，目前，美國推遲退出QE，9月外匯占款有望繼續好轉，在此背景下，央行的目標是維持流動性的平衡，既要讓市場安全過季，也不要給市場過多的放松預期。(記者王媛)