〈分析〉Fed推遲縮減購債計劃四大可能原因

美國電視新聞網《CBS》周三(18日)報導指出，儘管市場普遍預期美國聯準會(Fed)將開始削減刺激，央行仍舊決議維持目前購債速度不變。

該篇報導並列出解釋Fed為什麼決定推遲縮減購債計劃的四大可能原因。

首先，第一個可能原因為財政政策。政府可能在今(2013)年稍晚關閉的不確定性、國會對聯邦債務上限的衝突、政府支出再遭削減的可能性以及其他撙節措施似乎正令Fed對於可能增添財政政策負面衝擊的任何舉措感到憂慮。在金融危機期間裡，財政決策人士表現糟糕，Fed成為唯一選擇。它無法冒著增添財政政策可能引起潛在問題的風險。

其次為通膨率跟失業率。通膨率太低，失業率太高。勞動市場沒有加速跡象，通膨預期向Fed長期目標之上移動的跡象也沒有。因此，為何要做出可能被看作是負面衝擊的動作呢？

第三個可能原因則是Fed十分謹慎。當Fed首次談到縮減其債券購置時，它很驚訝長期利率緊接著向上走升、房市應聲走緩以及股票市場大跌。由於復甦的缺乏活力、財政政策的令人感到憂慮以及其他的經濟問題，市場可能會產生負面反應，因此為何要冒險做出縮減舉措呢？

最後的可能原因則為資金自開發中市場外逃。由於投資人受到Fed可能開始縮減影響而預期殖利率將往上走升，資金已由開發中市場流入美國。該情況可能造成反噬美國市場的經濟問題，令本已緩慢的復甦步伐更為緩慢。

總的來說，雖然未能因Fed持續購債而受惠多少，但錯估市場對開始縮減的反應則可能會損失很多。