周二機構一致看好的十大金股(名單)

　　禾盛新材(行情,問診)調研報告:轉型升級正在進行時

　　報告導讀

　　公司PCM/VCM 產品將隨行業穩步發展，未來將逐步加大suslike 和裝修裝飾材料等領域的投入，邁向轉型升級的道路。

　　投資要點

　　未來公司將轉型發展

　　上半年公司收入5.38 億元，凈利潤2207 萬元，目前產品95%用於家電外觀材料（VCM/PCM），公司產品還可以用於裝飾、電梯等建筑建材，未來將加大差異化經營力度，逐步進入其他經營領域。

　　suslike、建筑裝飾用品將成為公司新的增長點

　　1、傳統產品隨行業穩步發展

　　公司目前外觀材料主要用於冰箱、洗衣機側板及面板，是國內家電面板材料行業領軍企業之一，未來隨著國內冰洗行業增速的逐漸放緩，公司傳統產品將隨行業穩定增長。

　　2、suslike 預計明年將批次供貨

　　公司於2012 年開始研發投入suslike 產品，該產品目前已送至三星、西門子等公司試用，主要替代中高階冰箱、洗衣機中的不銹鋼產品，公司產品具有較高的性價比優勢，預計年底可能小批次試用，產品設計產能為1500 噸/月，預計最遲於2014 年一季度產量達到500 噸/月。

　　3、建筑裝飾材料將成為公司發展方向之一

　　公司產品還可用於替代墻磚等裝飾產品，成本優勢明顯:墻磚每平方米單價100元以上，而公司產品價格不足五十元。產品生產線將於2014 年上半年安裝，經調試完畢后，預計在2014 年底開始批次供貨。

　　盈利預測及估值

　　我們預計公司2013 年、2014 年、2015 年的每股收益分別為0.22 元、0.29 元、0.35 元，對應動態市盈率分別為40 倍、31 倍、26 倍，雖然目前公司估值相對較高，但是我們認為未來兩年轉型可期，業績反轉可能性較大，維持 “增持”投資評級。

　　華電國際(行情,問診):負面風險部分釋放，上調至“買入”

　　13上半年凈利潤如預期。華電國際錄得上半年凈利潤17.6億人民幣，同比升517%，比我們預期高4.3%以及相當於市場13財年預期的58%。

　　媒體廣泛報導9月25日起燃煤上網電價將平均大約下調1.5-2分/度。我們認為傳言的1.5-2分/度的下調已經超出可再生能源附加提高的實際所需，我們認為該下調幅度已經包含了部分執行煤電聯動。從該角度而言，我們認為下一輪大幅的電價下調的可能性降低。

　　進一步下調13-15財年的現貨煤價假設。由於高於預期的國內煤炭供給能力，盡管國內電力需求於7、8月出現實質性回升，煤炭價格仍一路下跌，可能意味著中國潛在的煤炭供應能力超出我們原有預計。

　　上調目標價並上調至“買入”。我們相信市場從5月中開始就已經廣泛地預感到潛在的燃煤電價下調的風險，而弱於預期的國內動力煤價格表現將再度增強國內電廠的盈利能力。因此我們認為國內電企股價的進一步下跌空間已相對較小。[NT:PAGE=$]

　　宋城股份(行情,問診):三亞項目開業在即，異地擴張即將開啟

　　近期我們與上市公司領導進行了調研交流，要點如下:

　　公司上半年業績被禽流感、三公消費下降等負面因素拖累。禽流感疫情爆發后，華東旅遊業受到較大沖擊，加上三公消費縮減等多方面因素影響，公司二季度遊客數量出現下降，對業績形成一定拖累。上半年公司實現營業收入約2.63億元，同比增長9.86%，扣非后歸屬母公司凈利潤約1.13億元，同比增長17.1%。客流量尚未完全恢復，全年完成股權激勵的業績要求略有壓力。公司今年5月向144名中高層及骨干人員授予381.6萬股限制性股票，授予價格6.13元/股，解鎖條件之一為“以2012年凈利潤（以扣非后計算）作為固定基數，2013年、2014年、2015年、2016年公司凈利潤增長率分別不低於20%、50%、100%、167%”，目前來看上半年盈利並未達到預期。而據我們與公司交流得知，7、8月份杭州宋城的客流量仍未完全恢復，日均演出約3~4場，略低於去年同期，短期來看若要完成20%的扣非后凈利增長仍有一定壓力。

　　三亞項目開業在即，公司正式進入異地擴張階段。公司第一個異地項目三亞千古情景區定於9月25日正式開業，項目總投資4.9億元，將采用“主題公園+文化演藝”的一體化休閑模式，目前公司已積極展開與當地旅行團、酒店和出租車等渠道的合作。鑒於當地尚沒有同類型的綜合游樂項目，我們較為看好三亞千古情未來的發展潛力。此外，公司麗江項目也將於四季度擇期開業，為和印象雪山、麗江金沙等現有項目形成錯位競爭，麗江項目前期將主攻夜游市場。

　　杭州宋城景區未來將打造大演藝谷模式。杭州項目進入成熟階段，后期依靠門票提價或客流提升帶來的增長空間有限。按照公司規劃，未來將在宋城現有成熟模式的基礎上，打造“休閑+娛樂”的大演藝谷概念，營造周邊商業氛圍，從而實現盈利模式的升級。

　　維持“增持”評級。根據最新交流情況，我們預計公司2013~2015年EPS為0.53、0.64和0.79元/股，對應PE分別為32、27和22倍，目前股價已處於歷史較高水平，不過長期來看公司的異地項目仍具備較好的增長潛力，而大演藝谷模式的打造有助於公司品牌影響力的進一步提升，長期看點頗多，維持“增持”評級不變。風險提示:自然因素和社會因素的風險；經濟周期影響的風險；市場競爭風險；募集資金投資項目實施的風險；安全事故風險。

　　東方金鈺(行情,問診):四季度將迎黃金珠寶消費旺季

　　大股東全額參與定增，奠定19.54元底價安全邊際。此次公司定向增發價格19.54元，募集資金9億元，由大股東全額現金認購，鎖定期3年，奠定了底價安全邊際。這一方面體現出大股東對於公司未來發展的信心，另一方面定增完成后將有助於公司流動資金環節和資產負債表的優化，進一步增強公司渠道擴張和原料采購能力。

　　高階消費珠寶調整到位，金價逐步企穩，四季度傳統黃金珠寶旺季助力公司業績釋放。三季度以來，黃金價格震盪上行，至今累計漲幅超過10%。我們預計隨著四季度黃金消費旺季的到來，黃金銷量將有望大幅增長，同時金價回升將為公司下半年業績釋放提供動力。另外，在政策新規導致高階消費降溫下，A股的高階消費公司股價都進行了半年多的調整，目前黃金珠寶等高階消費公司股價在業績、估值的雙降下已基本調整到位，四季度消費旺季有望釋放業績同時提升估值。

　　投資性收益結算將促下半年業績釋放。公司持有信托產品中信鈺道今年預計將在今年三、四季度分批結算完畢，增厚全年業績。

　　翡翠品牌空間巨大，高階翡翠資源稀缺。2012年中國限額以上黃金珠寶零售額達到2209億元，同比增長16%。從需求看，翡翠終端消費還停留在選料上，沒發展到鉆石完美的微笑曲線（終端品牌溢價能力），品牌翡翠玉石空間巨大。玉石有著低調收斂的特征翡翠符合中國富人的口味，作為保值增值的收藏平均每年15~20%年復合增長率。

　　高階翡翠資源有限，今年漲幅近40%。

　　風險提示:目前增發處於反饋意見中，仍要等待證監會批復，存在不確定性。此外，金價波動仍存在不確定性，提示投資者注意風險。

　　盈利預測和投資建議。公司是國內唯一一家翡翠珠寶類上市公司，我們看好公司翡翠原料進貨能力構成的護城河，以及未來翡翠珠寶巨大的消費空間。受益於翡翠價格躍升，短期公司業績將呈現爆發式增長趨勢。另外，大股東9億元全額參與定增，奠定19.54元安全邊際底價，預計13-14年公司EPS分別為1.20、1.56元，維持“買入”。[NT:PAGE=$]

　　寶鋼股份(行情,問診):上調碳鋼板10月份期貨出廠價格，利好下半年經營

　　近日，寶鋼股份上調碳鋼板10月份出廠價格，這已是寶鋼延續9月份提價趨勢第二次上調出廠價格，對公司經營構成持續性利好。自7月份以來，鋼材整體價格持續上漲，下游需求呈現“淡季不淡”跡象，而9-10月份是傳統的鋼材需求旺季，預計鋼材市場景氣有望持續。上調公司評級至 “強烈推薦-A”投資評級。

　　寶鋼股份上調碳鋼板10月份期貨價格，具體調整如下。一、熱軋，基價維持不變，取消原有訂貨優惠100元/噸。二、酸洗，直屬廠部:維持不變；梅鋼:基價維持不變，減少原有訂貨優惠100元/噸。三、普冷，直屬廠部:CQ級產品及非汽車品種鋼上調100元/噸；其余產品維持不變；4季度雙層焊管用鋼BHG2價格在3季度價格基礎上上調100元/噸；梅鋼公司:在直屬廠部價格基礎上優惠50元/噸。四、熱鍍鋅，直屬廠部:CQ級產品、S系列結構鋼及熱軋酸洗基板熱鍍鋅上調100元/噸；其余產品維持不變；梅鋼公司:上調50元/噸。五、電鍍鋅CQ級產品上調100元/噸；其余產品維持不變。六、鍍鋁鋅上調100元/噸。七、無取向電工鋼基價維持不變，減少原有訂貨優惠100元/噸。八、取向電工鋼維持不變。

　　自7月份以來，鋼材市場下游需求呈現“淡季不淡”的跡象，社會流通庫存處於持續去化狀態，同時供給端並未出現明顯減產，鋼材整體價格呈現穩步上升勢頭。受益於行業整體景氣度轉暖，公司8月份出廠價格平盤，9月和10月出廠價均出現顯著上調，利好公司下半年經營。

　　上調公司評級至“強烈推薦-A”。目前公司主業經營穩健，受益於宏觀經濟轉暖，汽車板需求超預期，熱軋板（含熱鍍鋅）是公司近期利潤主要來源，看好公司下半年經營。同時，公司正在籌劃“一鐵兩e”的重大轉型計劃，在積極發展鋼鐵主業的同時籌建寶信軟件(行情,問診)和上海鋼鐵交易中心，籌劃資訊和電商平臺，使得公司經營搭上“資訊消費”快車，與上海正在籌建的“自貿區”邏輯思維不謀而合，我們充分看好公司長期發展前景，預計2013-2015年每股收益為0.40、0.45和0.53元，對應PE為11.9X、10.5X和8.9X，強烈推薦-A 。

　　風險提示:經濟再度下行，行業需求減弱。

　　康緣藥業(行情,問診):產品結構優化將帶來業績估值雙重提升

　　本報告導讀:

　　銀杏內酯即將貢獻收入，公司產品結構進一步優化將帶來業績和估值雙重提升，公司成長確定性進一步提高，現價25.60元，目標價34元，增持。

　　摘要:

　　給予“增持”評級，目標價34元:公司大品種銀杏內酯注射劑即將貢獻收入，公司將實現向心腦血管+清熱解毒產品線的轉變，品種結構的進一步優化將帶來公司業績和估值的雙重提升。預計13-15年EPS分別為0.75/0.98/1.28元，目標價34元，對應PE:45/35/27倍。

　　銀杏內酯將進入收獲期，心腦血管線將重現熱毒寧輝煌:大品種銀杏二萜內酯目前已簽約16.1萬支，全年目標為20萬支，我們預計從三季度開始銀杏內酯注射液將開始貢獻收入，假設全部確認的情況下預計13年實現0.8-1億元收入。從2014年開始，公司心腦血管線產品將由銀杏內酯+龍血通絡膠囊+天舒膠囊構成，最終規模將超越以熱毒寧為主的清熱解毒線。

　　負向因素消除，膠囊線將恢復穩定增長:2011-2012年公司膠囊線產品出現了下滑，原因在於:1、公司加強熱毒寧營銷的同時減少了對膠囊線的投入；2、2012年毒膠囊事件直接影響了當年銷售；3、膠囊線產品在渠道中有一定的積壓，造成了應收賬款的大幅上升。我們認為以上因素將消除:1、公司對膠囊的營銷投入將恢復；2、毒膠囊事件影響已逐漸減弱；3、2013年以來收入增長一直超過應收增長，顯示公司應收賬款回款改善。隨著影響膠囊線產品增長的因素消除以及新產品龍血通絡膠囊的上市，我們認為膠囊線將恢復穩定增長。

　　招標時點臨近，公司主要品種可能實現快速增長:熱毒寧新進廣東基藥增補目錄，廣東基藥的招標將給公司熱毒寧帶來快速增長。后續還有10多個省市的基藥增補尚未確定，不排除熱毒寧有所斬獲。

　　更換投行對定增進度直接影響有限:公司定增投行更換為中金，市場擔憂這意味著公司定增將進一步延后，我們認為由於公司並未公告定增方案的變更，更換投行對於定增進度的影響有限。

　　催化劑:廣東等地招標的開啟、銀杏內酯注射劑的放量

　　核心風險:中藥注射劑降價風險。[NT:PAGE=$]

　　新和成(行情,問診):維生素底部已現，新材料增長可期

　　本報告導讀:

　　公司香精香料新產品開拓進展明顯，業務有望進入快速成長期；聚苯硫醚投產在即，國內進口替代空間廣闊，盈利能力較強，這兩項業務是公司未來增長的主要看點投資要點:

　　給予“增持]”評級。我們預計公司2013/2014/2015年EPS為1.27/1.70/1.99元，我們給予公司2013年EPS20倍PE估值，得出目標價為25.40元，給予“增持”評級。

　　維生素業務未來下行風險較小。VE行業進入壁壘較高，目前國內需求已經出現底部回升態勢，VE價格未來將緩慢回升到110~130元/公斤的合理區間。VA市場集中度同樣較高，我們判斷未來VA價格也將自底部區域回升到合理區間。

　　香精香料業務成長空間較大。2013年公司的新產品市場開拓順利，開工率提升拉動收入和毛利率上行。我們預計，新產品滿開可令香精香料銷售收入翻倍，業務成長空間廣闊。此外，2013年起芳樟醇的出口需求開始底部回升，價格也有所企穩，該產品的盈利也有望提升。

　　新材料-聚苯硫醚有望進入收獲期。全球聚苯硫醚未來供需形勢變化較小，較高的技術壁壘導致我國聚苯硫醚進口替代需求較大，預計2012年國內需求量為5.22萬噸，而進口量約為3萬噸。此外，供給量的不足限制了聚苯硫醚需求增長，樂觀預計國內供應能力的提升有望令我國聚苯硫醚實現年均20%的需求增速，市場空間較大。我們預計公司的5000噸/年聚苯硫醚產能於2013年9月底開始試車。若公司試車成功且市場推廣順利，后期聚苯硫醚產能將逐步擴至3萬噸/年。

　　風險因素:維生素價格大幅下滑，聚苯硫醚試車進度低於預期。

　　碩貝德(行情,問診):投資先進封裝，發展前景看好

　　公司投資3D先進封裝，產能進入國內前三。公司以自有資金人民幣6300萬元，增資蘇州科陽光電取得其56.76%的股權，在其現有廠房基礎上升級改造，並投建年產超過12萬片的3D先進封裝項目，成為國內繼蘇州晶方和昆山西鈦之后的第三家專業3D先進封裝廠商。

　　3D先進封裝具有較強盈利能力，影像、MEMS等領域需求空間巨大。

　　3D先進封裝技術難度和工藝復雜度遠超傳統封裝技術，且設備支出較高，全球僅少數廠商實現量產，市場供不應求，國內最大的晶方在11年的毛利率和凈利率高達56%和37%。目前該技術仍處市場導入初期，主要應用於CMOSSensor、MEMS、LED、存儲晶片堆疊、RFID等，現階段光學影像是其最大應用市場，尤其適合中低像素和陣列相機等產品。市調機構預測行業未來5年復合增速超過55%。

　　公司依托成熟管理經驗和大客戶資源，有望實現平臺型業務發展:公司在天線行業已形成成熟的管理經驗，積累了三星、聯想、華為、TCL等終端大客戶，公司此次發展3D先進封裝業務，將間接進入光學影像、MEMS傳感器等產品上游，借助管理和客戶優勢，未來有望形成圍繞智慧終端輸入輸出端的平臺型業務版面。

　　預計2013-15年EPS為0.40、0.77和1.70元，維持公司“買入”評級，上調目標價至31元。公司進入3D先進封裝的藍海，產能居國內前三且市場前景較好，預計15年將助推公司盈利大幅增長；LDS、雙色注塑天線等產品已進入放量階段；NFC天線和無線充電產品開始出貨，公司在國內市場占據先發優勢和龍頭地位。我們強烈看好公司未來平臺化發展前景，上調目標價至31元，對應40×14PE。[NT:PAGE=$]

　　雙匯發展(行情,問診):鞏固肉制品優勢

　　要點

　　去年12月推薦雙匯發展以來，公司逐步如期兌現推薦邏輯。目前的時間點，對於未來基本面的更新至關重要。而其中，肉制品新品又是重頭戲。我們重點觀察了肉制品新品，同公司相關人士進行了溝通，著重於肉制品新品、屠宰量和成本等問題。

　　我們認為:肉制品方面超出之前預期，主要來自於2013年公司主動調整並開始構建內生性的增長動力，並鞏固領先優勢。同時，下半年旺季到來之后的屠宰開工率和出貨量提升顯著。成本方面，收購Smithfield有望打通原料的國際頻道，構筑更豐富和穩定的成本保證。

　　我們認為:公司在經歷肉制品開發的革新期，從理念、產品、目標和生產等方面，都在為未來兩年儲備力量，這種增長方式更符合消費品龍頭的形象和定位。

　　上述三方面中，屠宰出貨量提升的持續性在明年還需要觀察。但今年后4個月的高出貨量有望維持。

　　我們認為:Q3和下半年完成任務的概率較大，業績有望達到我們預期的較高區間。從而，在目前整個大眾類消費品估值提升的背景下，具備比較優勢。

　　建議

　　預計2013和2014年EPS為1.8和2.2元，給予2014年23倍PE，目標價51元。維持“推薦”評級。

　　華數傳媒(行情,問診):依托有線業務支撐，加速版面互聯網電視

　　公司戰略清晰，依托傳統現金奶牛業務，加速版面互聯網電視業務。公司作為云管端一體化為運營模式的以視頻為核心的服務提供商。公司未來發展戰略清晰，在省網整合的基礎上，依托整個集團2000萬有線用戶規模，撬動以有線網絡為傳輸管道的傳統有線電視業務和新媒體互動電視業務的價值。同時，加大力度拓展以寬帶網絡為傳輸管道的手機電視、互聯網電視和華數TV在線視頻業務。

　　圍繞著三網融合和多屏視頻服務的競爭，公司優勢:（1）有線、寬帶運營資質；包括IPTV和互聯網電視在內的基於多屏的全牌照優勢；（2）內容儲備優勢和視頻服務運營經驗豐富。（3）依托目前華數集團2000萬的潛在用戶規模，進一步推動華數電視運營平臺，挖掘用戶價值。

　　以開放式的合作，加速版面互聯網電視。公司積極推動互聯網電視機頂盒和電視一體機的終端銷售，拓展華數影視平臺的用戶規模。公司一體機模式從2010年就開始，目前一體機用戶規模保持市場領先。而近期華數和阿里強強聯合，通過聚劃算推廣“華數彩虹”盒子，有望在機頂盒上實現快速放量。

　　依托有線省網整合后2000萬的用戶規模，公司互動電視業務潛在價值巨大。互動電視形成了成功的“杭州模式”，在杭州有線用戶滲透率為35%。隨著省網整合在未來幾年內完成，華數有望將杭州模式復制到整個浙江地區，集團2000萬的用戶有望向互動電視用戶轉化，提升整體有線用戶Arpu值。

　　投資規則:長期來看，在三網融合和多屏融合的趨勢下，作為云管端一體化為運營模式的以視頻為核心的服務提供商，華數具備成為基於四屏的影視平臺的潛力和電視屏的入口平臺的潛力。短期來看，華數傳媒依托其視頻服務能力與阿里電視生態圈形成強強聯合，依托淘寶系統強大的渠道能力，華數盒子用戶規模能夠快速放量。我們預計公司2013~2015年EPS分別為0.29、0.41和0.53元，對應公司2013年-2015年100X、70X和55XPE，目標價28.1-29.8，給予“增持”評級。