缺乏量倉配合 螺紋鋼期貨弱勢整理

上周螺紋鋼期貨大幅回調，2500元/噸整數關口再次失守。主力1505合約周一收大陰線令價格再次回到均線系統之下。周二跳空低開擊穿2500元/噸后繼續震盪下挫，周三強勢反彈，盤中仍未能有效突破2500元/噸關口。此后兩日在2500元/噸下方一線弱勢震盪。

12月以來國內的鋼坯價格呈加速下跌走勢，截止12月26日，唐山（Q235）方坯價格滑落至2135元/噸，更新紀錄來最低水平，整個12月已經累計下滑了14%。年底是市場資金面緊張的時段，今年去杠桿化的改革中尤為明顯，為了防止資金鏈斷裂風險，鋼企降價拋貨回流資金的意愿較強。南方市場受到北材南運的沖擊鋼價持續下跌，北方部分地區價格表現堅挺。

中鋼協統計的12月中旬重點鋼企粗鋼日均產量178.19萬噸，旬環比增長1.85%，為四季度以來的最高水平。雖然鋼價大跌，但絲毫未影響鋼廠的生產熱情，上游原材料鐵礦石價格降至歷史低位，一定程度彌補了鋼廠前期的虧損，上周全國鋼廠高爐開工率為91.57%，連續三周在90%以上，其中唐山鋼廠近滿負荷的開工生產，上周開工率在96.1%，為年內最高水平。2015年1月1日 “史上最嚴”的新環保法即將進入實施期，如果能真正落實到位，有利於加快鋼廠的去庫存過程。中鋼協統計截至12月中旬，重點鋼鐵企業鋼材庫存量1488.27萬噸，旬環比增長1.18%，較上年同期增長7.67%。

近日外礦價格繼續走弱，截止12月26日，普適鐵礦石指數報在67.5美元/噸，上周該指數繼續刷出新低66.25美元/噸。國外大型礦山的擴產和中國需求放緩激化了鐵礦石市場的供需矛盾，今年以來，鐵礦石價格下跌了一半，國內外高成本礦山陷入經營困境，11月國內鐵礦石產量和進口量大降，12月以來，主要港口鐵礦石庫存開始回落，但降幅有限，依然保持在1億噸以上的庫存量。下游鋼企采購意愿不強，上周進口礦可用天數保持在27天的偏低水平，顯示冬儲備料行情基本落空。明年即將進入新環保法的實施階段，對悲觀氛圍籠罩的鐵礦石市場將再次帶來沖擊。

發改委繼續加快批復基建項目的步伐，四季度以來批復的基建項目超萬億，但在季節性消費淡季僅起到對心理層面的提振作用。目前南方的建筑工地開工情況好於北方，但南方市場即將迎來民工春節放假，停工的面積將逐漸擴大，對鋼材的需求也將放緩。盡管央行啟動多種貨幣政策，但年底流動性緊張的態勢依舊，上周資金利率明顯走高。央行發文對同業存款免繳存準，但市場解讀為全面降準將推遲。

整體來看，淡季效應在春節前將持續發酵，央行短期降準的預期落空，盡管環保限制和基建投資持續加碼，但能發揮多大的作用仍有待市場觀察。降息以來，螺紋鋼期貨市場上資金面以觀望為主，空頭減倉止盈，多頭資金未大量入場。技術面來看，周一的一根大陰線令價格再回均線系統和布林頻道中軌下方，上方阻力位較多。預計本周1505合約將維持弱勢震盪。