銀河證券－鋼鐵行業：社會庫存降幅明顯，淡季需求表現尚可

投資建議：

社會庫存降幅明顯，淡季需求表現尚可。

1）鋼材社會庫存繼續快速下降（下降1.9%），目前同口徑資料的同比增幅僅為2.2%。在供給基本平穩的前提下，庫存維持前期降速，意味著需求表現尚可；

2）計算的5月份粗鋼日均表觀消費量同比上升13.2%，同比增幅提升1個百分點；環比僅下降2.6%，降幅為近年最低。基於以上，我們認為今年旺季需求表現可能好於往年。

成本推動鋼價反彈，但預計空間受限。本周鋼價反彈，其邏輯主要為成本支撐，即在需求表現尚可的前提下成本推動鋼價上漲。鑒於鋼廠補庫存空間不大，預計成本支撐難持續，鋼價反彈受限；但考慮到需求尚可，預計短期內大幅下跌的風險也不大。