美聯儲加息再現分歧 利率期貨探知加息概率

據彭博社新聞，8月份接受彭博調查的經濟學家有四分之三認為，美聯儲將在9月16-17日貨幣政策會議上將目標利率區間上軌提高至0.5%。預估中值是，2016年還將再升息四次。如果借款成本上升，美聯儲自2008年金融危機爆發以來所實施的近零利率政策或將走到盡頭。

而德意志銀行內部經濟學家對於美聯儲將於何時采取行動存在分歧，konstam認為可能是2016年才會升息，但該行其他分析師則認為下個月就會升息，這也是德意志銀行的官方觀點。

巴克萊規則師9月8日在一份報告中表示，雖然8月的非農報告顯示就業市場改善明顯，但同時提出“在加息前，對通脹抱有合理信心的第二個條件可能依然沒有滿足”。美聯儲或在加息前“評估國際形勢的溢出效應”，特別是來自於中國的影響。建議在21.5個基點的水平做多芝商所旗下的10月聯邦基金利率期貨。

近期美元指數和商品市場的表現反映了近期金融市場的不安情緒，中國股市回落、人民幣的貶值以及隨之而來的市場對於資本外流的擔憂和對全球經濟的擔憂，使得美聯儲決策進入了深水區。10年期美國國債收益率報2.193%，上周五為2.128%。2年期美國國債收益率報0.741%為去年12月24日以來最高，上周五該比率為0.704%。當前中國a股暴跌引發全球大宗商品市場在歷史低點徘徊的背景下，投資者紛紛希望通過美國國債市場保護資本。

美國2年期國債月線圖（截至9月9日）

由於美聯儲加息預期現分歧，出於保護資本的目的，利率期貨總是扮演著重要的角色，而通常利率期貨價格與市場利率成反方向變動。利率期貨交易是以集中撮合競價方式，產生未來不同到期月份的利率期貨合約價格。同時，和絕大多數金融期貨交易一樣，利率期貨價格一般領先於利率現貸市場價格的變動，並有助於提高債券現貸市場價格的資訊含量，並通過套利交易，促進價格合理波動。

這也是利率期貨自誕生以來迅速發展，並很快超過傳統商品期貨在全球期貨市場占有較大市場份額的原因。

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