賽普勒斯紓困案成引爆歐債危機炸彈？4個理由不可能

賽普勒斯存款擠兌潮再度引發歐債危機恐慌，市場擔憂此例一開將會波及希臘、西班牙等飽受銀行危機的歐豬國家，形成全面性的擠兌風險，元大寶華綜合經濟研究院今(19)日提出4大理由解釋，「賽普勒斯不會成為引爆歐債危機的炸彈，也不會引發嚴重的系統性風險」。

第一，賽普勒斯之所以課徵存款稅，主要是政治問題、而非經濟問題，這是「特殊事件」，因此，處理賽普勒斯銀行問題的方法並不適用其他歐豬國家。

元大寶華指出，賽普勒斯是東歐特別是俄羅斯的洗錢、避稅天堂，對於德國為首的紓困提供國而言，政治上無法接受賽普勒斯利用納稅人的錢來支持東歐的有錢人，因此這次的存款稅主要是針對賽普勒斯銀行體系的特殊結構量身訂做，未來將不會成為慣例。

第二，賽普勒斯銀行資產占其GDP比約8倍，若採取「勾銷銀行股東權益以及債權人權益」的傳統做法不足以取得足夠的資金，而歐豬國家中，除了愛爾蘭有這麼高的銀行槓桿外，其他國家並沒有類似的結構，但近期愛爾蘭政府已開始回到民間市場發債。 

第三，賽普勒斯的擠兌問題有相當程度是當地政府所造成。元大寶華指出，對歐盟而言，銀行稅開徵的方式並沒有設限，但賽普勒斯政府為維護其金融業作為東歐有錢人金融中心的地位，不願意對於存款金額超過10萬歐元課徵超過10%的存款稅，因此才會提出即便存款金額低於存款保險機制上限10萬歐元，也要課徵6.75%的存款稅，並引發全面性的擠兌問題。

但實際上國會議員並不支持對小額存款戶課徵這麼高的存款稅，存款稅的提案並未通過，假若最終版本的存款稅降低小額存款戶的稅額甚至全面排除，改由提高大額存款戶存款稅的方式進行，即可降低擠兌的風險。

第四，賽普勒斯的問題不會波及到西班牙與義大利。元大寶華解釋，西班牙銀行業自去年年底展開注資計畫，銀行問題並無立即性的風險，而義大利之所以陷入債信危機主要是其經濟不具競爭力，但銀行體系相對其他歐豬國家健全，在過去幾次銀行壓力測試中，鮮少有義大利銀行被要求注資。

不過元大寶華也強調，賽普勒斯事件突顯出目前核心國家對處理銀行問題的態度，年中將討論的銀行重組基金以及存款保險機制的進展，反而較令人擔憂，若6月歐盟峰會中對這2項機制的態度與當前處理賽普勒斯如出一轍，屆時所引起的市場恐慌將比現在狀況更大。