滬倫通9月簽署 港勢捱打

信報報導，今年是中國首次擔任二十國集團（G20）主席國，早年承諾的加快金融市場開放改革，將於今年9月向其他大國?報，消息指國家的重要開放政績「滬倫通」（上海與倫敦互聯互通）亦鐵定於9月宣布，初步發行環球預託證券（GDR）不多於10隻，證券界認為「滬倫通」的最大意義，是顯示中國及上海有條件繞過香港自行與國際市場接軌，對香港H股的股價有一定影響，香港股市的地位和重要性亦勢將降低。

中資基金引述內地監管機構消息稱，中國擬在9月杭州G20會議上，推廣一套全球經濟理念，所以必須向各國展示開放金融市場的成績，主要政績便是取消外資投入國內債市額度限制、「一行三會」金融監管改革，以及「滬倫通」。剛巧6月及9月，將有一系列影響中港股市的消息發生。

互發GDR ?控或有份

據悉，英國倫交所與上交所將於9月正式簽署協議，然後兩地便以最直接和快捷的發行GDR模式通車，屆時中國企業會發行GDR在倫敦交易所掛牌，英國富時指數成分股亦可能發行GDR在上交所掛牌，最終方式會再商討。消息指GDR只是起步，要測試市場反應，所以中方GDR不會超過10隻，實際發行股份和數量要視乎企業需求而定，但保證是最大市值的滬A股，其中內銀、內險及石油股有機會搶閘。

兆邦基國際融資總裁冼易認為「滬倫通」對港股是敲響了警鐘，他說內地投資者近年喜愛投資歐美股份，富時100指數中，最大市值股份包括?控（00005-HK）、英美煙草、葛蘭素史克等，有「滬倫通」後內地投資者都可以染指這類股份，特別是?控，理論上，若有差價可以直接在上交所買入英國?控GDR，毋須經「港股通」買入，等同削弱港股成交。

A股增加籌碼入MSCI

不過他補充，「滬倫通」的影響早期不會顯著，但他憂慮上海近年積極發展與國際合作，未來肯定會逐步降低港股的地位，一方面分散了內地投資者的境外資金，歐洲基金亦可能把部分資金持有GDR，長遠對香港H股的股價自然會有影響。

至於交易方面，「滬倫通」與「滬港通」、「深港通」未見衝突，因倫敦和香港時區不同，相差約8個小時，交易模式亦不同。對於內地投資者而言，「滬倫通」開了先例可以繞過香港投資境外股份，據悉上交所的目標，便是吸引更多歐美企業在上交所以GDR掛牌。

興業金融證券董事鄭家華稱，「滬倫通」目的是為A股加入MSCI國際指數增籌碼，初期A股GDR對本港影響不大，但留意GDR成交不多，可能出現較大的股價上落差，若英國市場出現較大波動，亦可能影響到香港下午市況。現時若美國預託證券（ADR）有波動，亦影響港股表現。但他認為，除非內地開放沽空機制，否則這類股份價差套戥難成氣候。

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