與達能建合資公司續前緣 蒙牛持股比例升至80%

每經記者 郭夢儀 發自北京

蒙牛乳業（02319.HK）昨日（8月12日）發佈公告稱，與達能簽訂《合資經營合同》（以下簡稱合資合同），設立合資控股公司。公司成立後將作為蒙牛和達能在境內收購、投資、經營低溫產品業務的唯一平台，共同建立低溫酸奶產品組合。該項目尚需取得中國有關政府機關及監管機構的審批。

令人注意的是，公告資料顯示，蒙牛和達能將分別擁有合資控股公司註冊資本總額的80%和20%。而在2006年，蒙牛與達能就宣佈雙方將共同組建合資公司，蒙牛佔股51%。

對於此次蒙牛在合資公司中股權比例的上升，艾格乳業乳品分析師陳連芳在接受 《每日經濟新聞》記者採訪時表示，達能的產品質量不錯，但是由於渠道方面沒有本土化，因此從2007年到現在，其低溫酸奶產品在中國市場上一直表現不佳。此次蒙牛能拿到80%的股權，一方面是因為蒙牛在中國低溫酸奶市場較為強勢；另一方面，這樣做也可減少兩個公司由於經營理念不同而在合資公司的運營上產生摩擦，增加合資公司成功的概率。

蒙牛、達能再續前緣/

早在2006年的12月18日，達能就曾與蒙牛有過一段合作，但由於未獲中國政府的批准而告吹。2013年5月20日，蒙牛乳業對外宣佈，中糧集團、蒙牛與法國達能將展開深度合作。昨日（8月12日），蒙牛乳業發佈公告稱，其與達能已於2013年8月9日簽訂關於設立合資控股公司的合資合同。

根據合資合同，合資公司將在境內生產、推廣、營銷及銷售需要冷藏保存的低溫酸奶、低溫酸奶飲品和可勺型乳品甜點。合資公司的業務範圍不包含奶酪或奶酪製品，而酸奶亦僅限於指牛乳制酸奶。

蒙牛乳業表示，將在該集團的低溫產品業務重組後注入蒙牛低溫產品業務的若干資產負債，而達能將在重組及達能現金出資後注入其境內的低溫產品業務的若干資產負債。

交割時，蒙牛和達能將分別擁有合資控股公司註冊資本總額的80%和20%。董事會組成中，蒙牛委派4名董事，達能委派兩名。董事會設董事長一名，由蒙牛委派；副董事長一名，由達能委派。[NT:PAGE=$]

蒙牛佔股八成/

值得注意的是，此次合資公司中，蒙牛持股比例從2006年擬定的51%躍升至80%。

雖然蒙牛相關工作人員對此次蒙達的合資公司股權變化表示不予評論，但在陳連芳看來，這或許是達能在中國的酸奶業務近幾年大幅萎縮，而蒙牛酸奶業務較為強勢所致。

2007年底，達能集團出資7000萬元收購了上海妙士乳業有限公司。達能對其廠房進行一系列改造，將原本乳製品產能3萬噸/年的工廠改建為20萬噸/年，產品包括酸奶、奶酪、乳酸菌飲料，以此作為達能覆蓋華東市場的唯一的一家生產基地。

陳連芳表示，儘管擁有很好的產品技術，產品也有很好的質量保證，但是由於達能產品的價格沒有競爭力，市場份額一降再降。2011年12月，達能關停了這家位於上海的生產基地。

歐睿諮詢的市場數據顯示，在中國酸奶市場份額佔比上，達能的市場份額一度猛跌，從2008年的11.4%直線下滑到2009年的1%。只有旗下碧悠品牌在2011年尚有1.5%的市場份額。而目前達能酸奶的市場份額僅維持在2%左右。而蒙牛酸奶的市場份額為19%。

不過，此次達能的低姿態或許可以增加此次雙方的合資公司成功的概率。陳連芳表示，蒙牛在合資公司佔主導地位，可以降低蒙牛和達能在合資公司經營理念上的摩擦。