《超人重組》長建電能「合體」擬創多贏 派200億特別息讓股東「暖袋」

「超人」李嘉誠旗下長和系繼年初進行「世紀大重組」後，由「小超」李澤鉅「一手湊大」的長江基建(01038.HK)，昨宣布擬合併組建基建王國，合併方案建議每持有1股電能(00006.HK)股東，換1.04股長建，計劃通過後，長建將向股東派發中期特別股息5元，並改名為長江基建實業集團。長和系今早股價全線造好，大行普遍看好交易對長建及長和(00001.HK)均有利，對電能則屬綜合性，而未來長建或有機會取代電能晉身藍籌。

今次屬長和系今年來第二次大型重組，超人冀為兒子李澤鉅打好基礎接班，中長期提高股東回報及派息。大和發表報告，指長建與電能宣布合併，是長江基建將邁入20周年的「禮物」，指合併可令長建成為國際級公用事業巨人，新公司將獲得500億元現金及對股東進行194億元現金分派，而電能實業小股東日後可在新平台中享受高增長，這有助電能不再遭到降級。

【派息二百億 股東「暖暖袋」】

長建主席李澤鉅昨稱，兩公司合併具協同效應，並強調派息不會影響公司發展方向，估計派息涉資約200億元，佔電能手持現金約三分一，情緒上派特別息可讓股東「暖暖袋」，除派特別息外，合併後的長建承諾按年增派股息政策，努力爭取可逐年增派股息。

摩根大通發表報告指，長建及電能提出合併是合理的舉動，能達致雙贏，讓電能更好地運用其現金，並令長建持有750億元資金，可作未來收購之用。該行估計，短期內電能及長建可分別升9%及7%。有關訊息公布後，該行對兩者看法變得更正面，因合併可令股份流通量提升、市值增加、資產負債表更強勁

長建及電能宣布合併，一旦計劃獲股東通過，料可於明年初完成，花旗指屆時長和於長江基建實業(新公司)的持股量，將由75.67%降至49.19%，長建將不再併入長和財務報表。長建將會向股東派發每股5元的有條件特別息，管理層預期今年派息將多於去年，未來會尋求增加派息。該行認為，長建及電能合併對長和影響中性，對其資產折讓影響僅0.1%，但長建將不再併入長和財務報表及派發特別息，均可改善長和淨負債比率，維持「買入」評級，目標價135元。

【電能小股東 成交易關鍵】

瑞銀髮表報告指，是次交易的先決條件之一，是要電能最少75%獨立股東投贊成票，市場關注電能股東會能否通過建議。摩根士丹利亦料每股電能需提升至可換1.15-1.2股長建以吸引股東支援。

大摩亦看好交易利好長和，指長建及電能之合併方案對長和股東有利，收取95億元特別股息之餘，負債比率將從22.4%降至19.7%，維持長和「增持」評級。合併方案有助長和減少200億元淨債務，令淨債務對整體資本比率下降2.7個百分點。(wl/t)~

阿思達克財經新聞

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