成立近20年的大中華股票型基金(台灣核備銷售)－富蘭克林坦伯頓全球投資系列－大中華基金

雖然，中國近期所公佈的總體經濟數據顯示，中國經濟增速呈現放緩情況，但中國總理李克強表示中國經濟成長的底線為7%的言論，引發市場期待中國官方將會採取行動來穩定經濟增長。在晨星大中華股票型基金組別中，富蘭克林坦伯頓全球投資系列-大中華基金(美元A (acc)股)於1994年9月1日成立，成立已接近20年，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金主要採用由下而上的投資方法，在該基金的投資流程中，會先運用股價/帳面價值比率及流動性等因素，來篩選股票。在這之後，分析師會進行公司參訪，進一步了解公司的長期增長趨動要素。在質化分析方面，分析師會關注企業管理素質、競爭性優勢的可持續性等要素。在量化分析方面，分析師則會評估一間公司過去5年的本益比、毛利率等歷史數據，並對其未來5年的獲利成長率作出預測。另外，該基金的分析師團隊在建議買進或買出一檔股票之前，亦會將產業變動狀況與總體經濟環境等要素納入考量。接下來，富蘭克林坦伯頓公司的投資委員會則會對分析師所提出的投資建議進行審核，基金經理人需根據投資會員會所批准的股票買進與買出名單來進行交易。該基金通常投資於80至100檔股票，較同基金組別平均約60檔的持股數量來的高。

★投資組合方面：

在中國政府推動經濟轉型，並致力於提升內需消費的趨勢下，該基金採用了「消費」投資主題。不過，該基金並未明顯持有較多的消費類股，而是大幅加碼能源類股。截至2013年6月底止，該基金對能源類股配置了18.84%的比重，在MSCI金龍基準指數當中，能源類股的投資比重僅有6.11%。該基金會選擇加碼能源類股，主要是因為該基金團隊認為在中國內需消費擴張的情況下，柴油與汽油的需求將會隨之增加。另一方面，該基金則減碼科技類股，截至2013年6月底止，科技類股約占該基金10.77%的比重，較基準指數低9.59%。另外，在進行投資時，該基金較少參考基準指數。舉例來說，該基金並未投資於鴻海精密與騰訊，但這兩檔股票皆是基金基準指數的十大持股之一；但該基金選擇投資於基準指數以外的百度公司。

★基金績效及風險方面:

該基金的長期績效表現相當優異，截至2013年7月29日止，該基金近10年的年化原幣別報酬率為11.5%，較同基金組別平均高2.41%，同時亦較MSCI金龍指數高0.53%。此外，自2002年至2012年這10個年度當中，該基金總計有7個年度的報酬率超越同基金組別平均。在2008年以及2011年市場狀況不佳的時期內，該基金的跌幅亦較同基金組別及基準指數來的小。在2012年該基金的報酬率雖為12.49%，但仍較同基金組別及基準指數低2.55%及10.16%。該基金在2012年會有落後的報酬表現，主要因該基金持有較多能源類股並減碼科技類股。在風險方面，截至2013年6月底止，該基金近十年的標準差為23.21%，與同基金組別平均相當接近。