花旗：英鎊下跌 英國股市上漲 來自美國的投資人卻賠錢

信用評等遭到調降，匯率下挫，通貨膨脹居高不下，及經濟少見甚至未見成長，都不是投資的理想條件。但是儘管如此，今年以來，英國FTSE-100指數卻上漲了8%。

花旗集團的最新研究，為疲弱的經濟與上漲的股市兩者漸行漸遠，做出了解釋，但該銀行說，英鎊下挫對來自海外的投資人，可能是一項警訊，尤其是來自美國的投資人。

上周五，英鎊跌破1.50美元關卡。英國經濟數據不佳，加上穆迪信評機構調降英國政府信用評等一級，自1月以來，英鎊已下跌了6%。

英國上周五公布的製造業數據較預期疲弱，分析師預期，這增加了英國央行本周採行進一步量化寬鬆政策的可能性，可能使得英鎊進一步走弱。

但花旗指出，這對英國國內投資人而言，可能是利多消息。分析過去英鎊六次走弱期間，該銀行說，結果對國內投資人，都屬利多，在英鎊大幅下跌後，英國投資人六個月的平均報酬率達10%。

然而，這對來自海外的投資人卻是一項警訊，包括美國投資人。

「如果以美元計價，來看英國股市的表現，則這項正面的報酬率，便遽然消失。只有在1970年代，以美元計價，英國股市的表現優於世界其他各國，但平均而言，在六個月期間，英國股市表現落後4%，」 花旗銀行說。

「若僅與美國相較，則這項落後的比例還會更大。平均而言，在六個月期間，英國股市表現落後達10%。英鎊疲弱對投資於英國的美國投資人，絕非有利。」

英國的巨大落差

花旗的研究還顯示，英國經濟與今年以來上漲的股市之間，落差日益擴大。

「英國股市不是英國經濟。債務拖累了榮景，其結果就是低經濟成長率，低利率，實施非標準貨幣政策的可能性則增加。進而英鎊可能進一步疲弱，」該花旗研究小組周四在報告中說道。

企業獲利已反彈至危機前高點的水平，花旗說，而上季國內生產毛額(GDP)卻下降0.3%，較2008年高點仍低了約4%。

「這項差距的主要原因，在於股市依靠全球經濟成長的程度，」該報告說。由於歐洲與美國成長仍遲緩，投資於新興市場的經濟體，表現必然較佳。。

根據花旗與國際貨幣基金(IMF)的研究顯示，僅有4%的英國出口係至新興市場。

但談到股市，則情況就完全不同。英國上市企業有25%銷售，係至新興市場。

「顯然，英國股市獲利並非依靠英國經濟，」花旗說。