美元升息拉警報 避風首選新興亞債

借鏡上次升息 新興亞債擁3大特點：抗震、低波動、長期持有正報酬機率高

升息鐘聲響起！美國聯準會下周（16、17日）將舉行利率決策會議，全球股、債市震盪加劇，投資組合該如何因應？回顧聯準會上一次升息，亞洲新興市場債券當時不僅獲正報酬，表現也優於股市、政府債券及高收益債券，法人分析，在此次升息初期，新興亞債可望相對抗震，是不錯的資金避風港。

市場短期避險氛圍濃厚，債市成了資金停泊的避風港，聯準會在2004年6月剛進入升息循環時，亞洲新興市場債券在升息後一個月獲得正報酬0.93%，三個月擁有正報酬1.61%，發揮抗震、低波動、長期持有正報酬機率高等特性。（資料來源：彭博，2004/6~9）

保德信亞洲新興市場債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人鍾美君分析，亞洲新興市場債券最主要的優勢是：承受略高於政府債券的風險，卻可得到接近高收益債的收益率，回顧2000年以來的債市，持有新興亞債一年，正報酬機率為86%，若持有三年，正報酬機率高達98%，鎖定亞洲具價值公司的美元債，更有降低匯損的機會。（資料來源：彭博，2000/06/30~2015/7/31，計算美林債券指數，新台幣計價，保德信投信整理）

鍾美君提醒，亞洲新興市場債券價格不易急漲急跌，可幫助投資人遠離追高殺低的惡性循環，達到長期投資的目的，在聯準會即將升息之際，全球多數股債市波動都將加大，投資人不妨加碼亞洲新興市場債券型基金，或者將其他波動度高的基金適度轉換至亞洲新興市場債券型基金。

值得注意的是，由於高收益債與政府債券連動性較低，也成為升息前市場熱議的話題，但鍾美君預警，近期中國股匯市波動較大，屬於風險性資產的亞洲高收益債券，發行企業主要為中國房地產業者，儘管官方暫不打房，市場資金相對寬鬆，但總經環境疲軟，使得亞洲高收益債券在短線上流動性欠佳，目前不建議重壓。

鍾美君指出，全球總體經濟數據沒有大幅惡化，投資債券建議秉持「高投資評等、短天期存續期間」兩大原則，尋找債信品質較佳且被市場低估的跨國企業債券，以掌握提高投資報酬率的機會。

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