美銀美林維持學大中性評級 目標價3.6美元

新浪科技訊 北京時間5月18日上午消息，美銀美林今天發布研究報告，維持對學大教育(NYSE:XUE)股票的“中性”(Neutral)評級，同時將目標股價從3.25美元上調至3.60美元。

以下為報告概要：

現金收入增速持續放緩

雖然學大教育第一季度營收好於預期，但現金收入增長速度持續放緩，從2012年第三季度的29%和第四季度的22%，下滑至10%。我們在前一份報告中曾多次提到，現金收入增長是我們用來判斷業績復甦的一個重要指標。另外，學大教育第一季度營收同比增長25%，這主要得益於每小時費率飆升(同比增長32%)。即便考慮到人民幣升值的影響，學大教育第一季度調整后每小時費率仍然同比增長24%。我們維持對學大教育股票的“中性”(Neutral)評級。該股的積極因素包括：1)現金收入增長重新加速；)ASP(銷售價格)繼續穩定增長。

由於現金收入增長持續減速，我們將學大教育2013年和2014年全年營收預期均下調2%。基於教學中心利用率改善，我們將學大教育2013年每股收益預期上調2%，但將2014年每股收益預期下調11%。由於教學中心擴張速度放緩，學大教育2013年至2015年的資本支出將下降20%。鑒於此，我們將學大教育的目標股價從3.25美元上調至3.60美元。

第一季度業績不俗

學大教育第一季度營收為8400萬美元，同比增長25%，環比增長41%，比華爾街分析師平均預期高出6%，這主要得益於ASP同比增長32%。由於教學中心利用率改善，學大教育第一季度毛利率和運營利潤率均同比增長3%。學大教育第一季度每股收益為0.03美元，高於0.02美元的華爾街分析師平均預期。學大教育還預計，公司第二季度營收將介於1.10億美元至1.13億美元，按這一區間的中間值計算，比華爾街分析師平均預期低了2%。(清辰)