逢低搶進？葛洛斯：建議買美國5年、7年期公債

精實新聞 2013-07-18 記者 郭妍希 報導

20130718_204_0.jpg -->就在聯準會(FED)主席柏南克(Ben Bernanke)17日發表國會證詞之後，有「債券天王」美譽的全球最大債券基金操盤手葛洛斯(Bill Gross，見附圖)等投資人紛紛搶進美國5年期、7年期公債。

華爾街日報(WSJ)17日報導，美國5年期、7年期公債是17日當天價格走勢最佳的種類，主因其殖利率遠高於別種短天期公債，受通膨風險的衝擊程度也低於10年期與30年期公債。根據Tradeweb報價，紐約債市7月17日尾盤時，5年期公債殖利率下跌5.4個基點至1.316%，價格持上漲8/32至100-9/32；7年期公債殖利率下跌5.0個基點至1.897%，價格上漲10/32至93-17/32。

根據報導，投資人可運用零息貸款買進殖利率達1.316%的5年期美國公債來賺取利差，此即所謂的套利交易。此外，投資人也可運用所謂的「滾動向下規則(Rolldown)」來獲利；由於長天期公債殖利率一直高於短天期公債(代表殖利率曲線趨於陡峭)，倘若這種情況維持不變，那麼購買7年期公債一年後(變成6年期公債)其殖利率就會自然下滑，公債價格也會跟著攀升。

美國公債5、6月出現崩跌走勢，不僅令葛洛斯旗下總回報基金損失慘重，並同時引爆基金贖回潮。Thomson Reuters報導，晨星(Morningstar Inc.)統計顯示，PIMCO總回報基金6月份報酬率為-2.64%、為2008年9月以來最差水準；當月基金淨失血96億美元、金額創歷史新高。今年迄今PIMCO總回報基金報酬率為-3.11%，僅贏過24%的同類型基金。

不過，葛洛斯7月17日仍舊在官方Twitter上發布訊息表示，投資人必須關注聯邦基金利率，同時購買5-7年期公債。他甚至於兩日前(7月15日)在Twitter宣稱，FED到2016年為止都不會升息。這似乎意味著葛洛斯認為美國公債自5月初以來的慘跌困境正式投資人逢低買進的好時機。

彭博社7月15日報導，葛洛斯所管理的總回報基金(註：資產管理規模達2,680億美元)6月底將美國公債整體投資佔比自5月底的37%升至38%；不動產抵押貸款證券(MBS)資產佔比自34%升至36%；非美國已開發國家債券的比重自7%降至5%；投資等級債券、新興市場債券佔比分別持平在6%、7%。

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