美股溜溜球走勢成新常態 入市無須太悲觀 仍處波幅偏低期間

受到中國經濟放緩、美國升息等議題影響，美股近期走勢就像溜溜球般，持續上下震盪。然而，儘管面臨失序性的下跌，美國經濟溫和成長是事實，美股終將回歸基本面。國泰投顧認為，市場震盪是美股新常態，入市宜審慎但不需過於悲觀，美盛( Legg Mason )環球資產管理則指出，雖然市場的波幅令人驚訝，但與歷史比較，現在還是處於波幅偏低的期間。

中美兩頭燒 美股變便宜

國泰投顧指出，8月中國意外放手讓人民幣貶值，加上美國9月是否升息一事仍霧裡看花，美國股市隨著國際股一起出現大幅賣壓，導致美股出現自2011年歐債危機和美國信用評等遭調降以來，首次10%以上的修正，今年最大跌幅擴大至-12.4%，但也使美股本益比迅速回到較合理的區間。

儘管中國經濟變數的風險仍在，美國第2季GDP季增率由初值2.3%大幅上修至3.7%，加上失業率降到7年來最低，支持美國民眾消費動能。

國泰投顧說明，在有經濟復甦的背書下，升息應不至於讓美股表現由多轉空，但升息前後面臨的市場震盪恐不可免，仍須待全球景氣露曙光，特別是中國經濟重拾動能和美國初次升息真正發生後，才能結束大幅震盪走勢。

美盛投資子公司凱利投資(ClearBridge Investments)聯席投資總監 Scott Glasser 進一步說明，市場不會年復一年上升，就估值調整而言，企業盈利增長遠比價格急跌健康，10%的周期性調整屬正常範圍，而市場在過去3年並沒有這種幅度的調整，因此，過程雖可能帶來痛楚，但最終仍屬健康的發展。

西方資產管理則說明，美國在9月啟動升息的可能性高於12月，但事實上，啟動升息的時機非重點所在，而後的利率走勢將更為重要。

走出全球股市通殺潮 選股不選市為王道 留意內需消費、醫療保健

國泰投顧認為，選股不選市才是走出這波「通殺潮」的關鍵，尤其美股屬於效率市場，個股表現終將回歸基本面。為避開美元升值及中國經濟放緩議題，建議投資人應留意受惠於內需消費題材的強勢個股，特別是持續有獲利成長動能的標的，例如非必需消費、醫療保健等類股。