〈分析〉金融體系功能失調 全球經濟復甦路迢迢

近來，已開發國家經濟不斷好轉，美國強勁復甦、日本、英國和歐元區經濟數據也陸續傳出捷報，但《路透社》專欄作家哈達斯(Edward Hadas)撰文指出，雖然景氣好轉，但2008年金融危機留下來的遺毒，到目前仍然揮之不去。

哈達斯指出，大多數國家的GDP都仍在金融危機前的水平附近徘徊，甚至更低，失業率也變得更高。但哈達斯表示，儘管如此，這些國家仍然有進步：不僅歐元區、日本、英國的市場情緒樂觀，實體的經濟數據也傳來好消息，比如說歐洲的零售業銷售額，以及美國的建築業、汽車銷量等等。

哈達斯認為，從當前的經濟數據來看，經濟學家當然有足夠的數據來調高經濟預測。當然，他們也可以在隨後將其調回來，這樣的情況打從2008年開始，每年幾乎都會上演一次，但這次的情況似乎不太一樣。

2000年，全球信貸繁榮，而實體經濟也因此發展起來。現在，這樣的繁華已逐漸散去，回歸正常。目前，貿易赤字逐漸穩定，只剩美國房地產少量過剩，歐元區的不平衡也大幅降低，而原本大幅攀升的商品價格也歸於平緩。

哈達斯表示，照理來說，現在應當是危機過後，奇蹟發生的時刻，比如說關鍵性指標以兩位數百分比成長、年度經濟成長率高達7%等。為什麼這些奇蹟沒有發生？到底阻礙是什麼？哈達斯認為，當前的金融系統就是最大毒瘤。

追溯歷史，信貸膨脹和信貸緊縮所造成的金融體系扭曲，到現在仍然是禍根 。葡萄牙政治動亂，2位部長相繼請辭，使得葡國政府面臨垮台危機，最根本的原因，就可以追溯到信貸膨脹時期。當時國外銀行、借款人如雨後春筍般湧入，導致葡萄牙經濟混亂、扭曲，影響深遠。甚至到信貸緊縮結束，貨幣、財政政策逐漸回歸正軌後，葡萄牙的經濟仍然受此拖累，成長不斷放緩。

展望未來，目前全球私人企業和公共領域內的高槓桿問題嚴重，使得經濟快速復甦遙更是不可及：監管單位很迷惘、銀行很脆弱、借款人也心存謹慎。

哈達斯認為，目前金融體系的多方限制不僅讓經濟難以振作， 再加上金融體系功能失調，很有可能復甦不成，反倒讓全球經濟捲入另一場危機裡。