〈分析〉苦口的不一定是良藥！嚴苛撙節傷元氣 葡萄牙無力脫身

又來了！歐元區危機又再度捲起一團混亂了，賞了那些一度宣稱歐元區最壞時光已經過去的政治人物一個大耳光。

這些政治人物以債券殖利率做為危機穩定的指標，過去這一段時間來殖利率穩定維持不再飆高，借貸成本降低，他們即斷言危機以經過去了，然而，因為部長們接連請辭，聯合政府瀕臨崩潰，葡萄牙國債殖利率昨日再度飆升至 7.5% 以上，甚至一度破 8%。

這是歐債危機一次嚴重的惡化，今年五月時，葡萄牙還能以 5.7% 殖利率發行 10 年債券，募資 30 億歐元，當時看來葡萄牙有機會明年就可退出為期 3 年 780 億歐元的紓困計畫，自己從市場募資，然而若是殖利率一直在 7.5% 以上，那麼想都不用想了，對一個經濟還深陷衰退的國家來說，這是負擔不起的債務。

葡萄牙的政治危機讓市場反而關注其經濟狀況，雖然激烈的增稅計畫讓葡萄牙的年度預算赤字縮減，但是國際貨幣基金上月預測在目前的政策的展望之下，葡萄牙明年債務將增至 GDP 的 124%，甚至巴克萊更悲觀的認為 2015 年將為 134%。

《衛報》報導，葡萄牙的一大問題在於缺乏競爭力，IMF 報告指出，葡萄牙的外部競爭力指標改善仍有限，且出口復甦仍乏力，一方面缺乏鄰國西班牙需求的幫忙，另一方面由於葡萄牙國內薪資凍漲，失業率高達 18% 內需也無力。

國際貨幣基金對葡萄牙的另一擔憂在於，其社會、政治對於紓困計畫的共識逐漸衰落，這的確令人擔心！財政緊縮就是葡萄牙當前政治危機的主因，聯合政府對於葡萄牙經濟能夠承受多大程度的改革意見不一，目前看來葡萄牙政府恐怕難以施行 IMF 和歐盟領導人所要求的財政削減和增稅。

目前為止，這場危機尚未達到最嚴重地步，畢竟葡萄牙 9 月時還有能力償債，然而葡萄牙必須要和債主之間達成某種程度的妥協，因為葡萄牙現在應該清楚明瞭緊縮計畫已經走到了盡頭。歐洲央行已經表明，其購債計畫只提供給能夠自己由市場募資的國家，顯然，葡萄牙並不符合資格。

到這個地步，歐洲各債主以及 IMF 也該明白且承認，負擔過重的撙節計畫對葡萄牙來說是一著自我毀滅的錯招。