摩根：中國PMI觸底後 陸股蓄勢待發 留意3大關鍵

中國8月官方和財新製造業PMI指數雙雙跌破50榮枯線，引發全球再陷恐慌情緒，陸股連2日走跌，不過，根據摩根投信整理，過去3年財新中國PMI指數來到波段低點後，上證指數後6個月及後12個月平均漲幅皆有2位數的好表現，由於製造業存貨已見小幅下滑，搭配歐美需求旺季拉動，一旦PMI指數觸底回升，陸股反彈指日可待。

摩根中國基金經理人沈松指出，近期中國經濟動能持續放緩，不僅PMI指數跌破50榮枯線，工業生產、固定投資、進出口等數據也不如預期，經濟增長放緩疑慮加劇。不過，從細部數據解讀，製造業表現不佳，但服務業相當穩定，反映了產業結構持續調整的分化趨勢。

沈松進一步指出，中國經濟止穩為陸股反彈關鍵，後續可以留意3大重點，包括人民幣是否回穩、新屋開工率是否回穩和國企改革題材。

沈松說明，由於人民幣自8月無預警貶值以來，引發全球恐慌性拋售風險性資產，短線來看，9月21日習近平訪美前，官方料將維穩股匯市，也有利於陸股估值回升。

另一方面，近期中國房市淡季不淡，可能帶動中國經濟週期性築底反彈的關鍵，觀察中國7月70 大中城市住宅銷售價格連4月走升，尤以一線城市表現最為突出，且第2季房市銷售年增達30%，新屋庫存持續去化，有助支持實體經濟增長。

儘管中國經濟仍需面對多重挑戰，但沈松認為對中國股市不宜過度悲觀，主要是仍有相當多官方政策的拉抬空間，只要產業轉型、人民幣回歸市場機制等長線改革能落實，看好中國政府所啟動的結構改革有助支撐增長。