四兩撥千斤 外資在港做空內銀股？4大行聞風狂跌

有內地傳媒稱近期有外資可能繼續做空內地銀行股，令昨(17)日內銀股的股價受壓，特別是中型銀行股的股價跌幅較大，其中民行(1988-HK)(600016-CN)和招行(3968-HK)(600036-CN)的跌幅分別達3.97%和1.83%。

香港《文匯報》報導，昨(17)日《中國證券報》以《四兩撥千斤 外資或在港做空內地銀行股》為標題的頭版頭條報導稱，有外資機構刻意在一家名為「大華證券」的券商開戶，有的戶口金額達10億元級別，而這些資金中有很多買的是內銀股，並已多次沽空內銀股，引起在該證券行開戶的內地大戶亦跟沽內銀股獲利。

受上述報導影響，昨日內銀股股價繼續下挫，4大行中以農行(1288-HK)(601288-CN)的跌幅最大，收市跌2.3%至3.4元(港元，下同)，民行和招行的跌幅也較大，收市分別跌3.97%至8.7元和1.83%至15.02元。根據有關資料，以農行、民行和招行昨日收市價計算，其股價已較今年1月底至2月初的52周股價高位分別下跌23.4%、21%和29.4%，大戶沽售內銀股或早在2月初已開始進行。

文匯報特稿分析，《中國證券報》的報導觸發內銀股昨日大跌，雖然報導中所指的外資做空手法有點兒戲，不過，作為內地三大證券報之首及與中國證監會有密切關係的財經大報，加上聯繫近日穆迪、惠譽等大行相繼下調中國評級，外資再次大合奏唱淡，所以相信中證報也非無的放矢，值得關注。

報導引述深圳私募基金人士知道的內幕，大揭外資做空內銀的手法。有關人士說，內地很多高淨值客戶都在香港「大華證券」開戶，有的戶口金額達10億元級別，而這些資金中有很多買的是內銀股。外資就是巧妙地利用這一點，每次他們要做空內銀股時，就會在大華證券開少量空單，而且每次內銀股股價都會跌不少。來回幾次後，外資「空軍」很容易實現其「恐嚇」目的，把在此開戶的內地大戶嚇倒，令內地大戶亦跟住沽貨，外資就是用這種「四兩撥千斤」的方法，輕易達到做空內銀股的目的。

該位消息人士還言之鑿鑿，指「他有好幾位朋友都在大華證券開戶，對情況比較清楚。每次內地銀行股有空頭行情出現前，他們都會互通信息。」

理論上，券商是不允許其客戶直接看到其他客戶交易情況，客戶交易資料更一般不會形成書面報告交予其他客戶，雖然一些券商為滿足客戶需求，偶爾會口頭通知客戶其他客戶交易情況。

業內人士指，過去月來港股大跌，大市的確多了沽空，很多時沽空金額佔大市成交額更超逾1成，但沽空最多不是內銀股，反而是盈富基金(2800-HK)、X安碩A50(2823-HK)及南方A50(2822-HK)等，總體上內銀的沽空額不是很明顯上升，明顯沽空大戶的目標是整體市場，而不是單一針對某一個行業。 (接下頁)

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而另一個有趣的地方是，4大內銀H股中，僅中行(3988-HK)(601988-CN)H股對A股有溢價，即H股比A股貴，其餘3大行卻是A股便宜過H股，理論上內地豪客無需付多些錢來買同一樣東西。當然，有人會說，A股無得炒，H股有得博，所以即使貴些，都要來香港買。孰真孰假，讀者自行判斷。

中銀國際證券執行董事白韌昨日表示，今年首季內地經濟增長較預期為差，加深了近期內銀股的沽壓，但目前內銀股估值已很便宜，現時才開始沽空內銀股勝算不大，相信內銀股再下跌的空間不大。他說，若現時才沽空內銀股的話，股價至少需要下跌10%，才有「肉食」。根據有關資料，現時根據去年盈利計算的4大行市盈率約在5、6倍之間，其股息率更超過5%。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪則認為，目前內銀股信貸不斷膨脹，3月份新增貸款超過1兆元，再加上全社會融資規模亦擴張迅速，內銀股確實面對不少風險。再加上中國經濟增長下滑，內需不振，3月份零售銷售同比增長放緩至12.6%，難有過去14%至15%的增長率；出口方面受歐美經濟不景影響，難以有起色；未來若繼續靠信貸支持基建投資，銀行所面對的風險將會增加。

沈慶洪指出，雖然目前內銀股的股價確實便宜，但因為面對不少風險，其便宜也是很正常的。

 
圖片來源：香港文匯報