〈分析〉小的最補！路透：去年小型基金績效「再勝」大基金！

2012 年股市期市動盪，報酬更難料，因此不少投資人偏好選擇基金。面對市場上玲琅滿目的基金產品，許多投資人就是偏愛名人操手加持、坐擁巨額規模的基金商品。不過《路透社》最新報導卻指出，規模愈大、名人加持不一定績效最好，反而像是小型基金績效表現，在 2012 年更令人驚豔！

你知道嗎？在總規模高達 2 兆美元的美國避險基金產業，整體平均報酬僅為 6%，表現劣於美股投資報酬率 13%。對於期望更高報酬的基金投資人而言，哪裏可獲得滿足？

財務投資軟體供應商 PerTrac 近期發佈一項統計，指出在過去 16 年當中就有 13 年，規模小於 1 億美元的基金，全年績效優於大型基金公司！

長年關注績優基金報酬的 Protege Partners 投資主管 Ted Seides 指出，不是所有的小型基金績效都一樣漂亮，尋找對的小型避險基金，就能夠讓投資人更有機會達成理想報酬率，同時也能分散投資風險。　

Protege Partners 認為多數基金規模在 10 億美元以下者，投資報酬率通常為 20% 或更佳！不過，水能載舟，亦能覆舟，小型基金投資報酬率雖佳，但這些避險基金成立時間不長，以往績效操作記錄難尋，或供投資人參考，因此，儘管明白小型基金報酬佳，但它到底真的是個寶還是運好，會不會只是曇花一現，這些問題皆讓投資經理人難完全放心。

部份成立不久的小型避險基金，去年績效優於美國整體基金平均報酬率的 6%。小型基金模範生包括 Suvretta Capital Management 資產管理公司 Aaron Cowen 操作的 1.6 億美元基金，報酬率達 19.4%；Mudrick Capital 公司專精不良債權投資的 Jason Mudrick，手上 3.2 億美元基金報酬率達 22%；另外，Grandmaster Capital 的 Patrick Wolff 手上基金報酬率同樣享 22%。不過最亮眼者當屬 08 年成立的 400 Capital Management，其經理人 Chris Hentemann 手上 5.6 億操作基金，報酬率躍升 34.1%。
 
這些進入市場不久的小型基金，其創辦人多是系出名門，這也是為何有投資人仍願意將資金交到這些小型基金經理人手上。讓我們來一一點名：前面提到的 Cowen 曾任職於金融大鱷索羅斯的公司 Soros Fund Management，而 Mudrick 來自去年基金績效達到 24.4% 的 Contrarian Capital 公司，最後，Wolff 先前曾在億萬富豪彼得泰爾（Peter Thiel）的公司 Clarium Capital 任職，Wolff 甚至還從彼得泰爾取得創業基金。

那麼，為何這些小型基金的績效這麼好？《路透社》分析，這些小型基金公司避免跟進大型基金所喊進之標的，不當羊群也不追高，默默在小池塘賺大錢。

去年有部份大型基金經理人鎩羽而歸，損失數百萬美元，投資虧損肇因於一頭熱買進過去避險基金產業最愛的蘋果（AAPL-US）股票。然而，蘋果股價去年第 4 季遇冷不再香甜，在 9 月飆上新高後便一路下滑，其中因蘋果一檔「賠很大」的知名大型避險基金經理人還包括 Third Point 的羅布（Daniel Loeb），不過所幸他還有其它的投資助其扳回一城。

專家指出，小型基金經理人今年繼續努力耕耘在外界較少關注之投資商品標的，積極維持好投資報酬率當招牌來吸引資金進駐，而 2013 年可望又是他們豐收的一年。