大和降評上銀 市場競爭態勢不利 下修目標價至190元

大和證券出具報告表示，由於日本工具機大廠THK強勢競爭，目前產業趨勢對上銀(2049-TW)市場擴展較不利，加上今年工業機器人時程不如預期，恐對今年營收表現有限制，從優於大盤表現降評至劣於大盤表現，並將目標價從250元下修至190元。

大和證券指出，預估日廠THK將在主流產品驅動價格策略，對主要客戶進行降價策略，以鞏固日本市場外的主要市占。因此短期內，上銀與THK市場有重疊的部份可能面臨定價壓力，長期來看，也可能抑制上銀在高端產品的市場擴展。

大和證券也指出，上銀在工業機器人訂單時程較慢於大和先前的預期，因此先前預估今年營收可望年增75%估值下修至年增47%，預計單軸機器人訂單仍是今年上銀主要營收來源，而訂單主要來自蘋果供應鏈相關廠商。

大和證券說明，上銀毛利率可能逢壓力，預估將從2012年的38%，修正至2015年的34%，主要原因在於日元走貶、定價壓力，以及高獲利部份工具機器人營收貢獻低於預期。大和也分析，如果日元兌新台幣每貶值1%，可能就會影響上銀每股獲利約0.3%。