外資搶發 點心債規模激增 投信：今年報酬靠票息 年報酬約5%

中國經濟復甦力道明確，帶動海外企業搶發點心債。根據Bloomberg統計，3月份由非中國企業發行的點心債規模從2月的7億人民幣飆漲至27億(約4.3億美元)，月增2.8倍，投信業者指出，點心債基金則因短存續期，高利差以及人民幣升值等優勢，預估今(2013)年中國點心高收益債報酬主要來自於是票息收益，全年總報酬約5%。

惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨表示，中國點心高收益債券波動較低，加上人民幣看升，加上配息收益佳，在供需均衡、資金持續流入下，拉抬其投資行情不墜。

而根據滙豐中華投信統計，截至今年3月底止的過去一年，點心債每單位風險所獲得的收益率1.94(殖利率/一年波動度)，高居各債券類別之冠，其次分別為高收益債、新興市場債與全球公債。

匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒說，當美債殖利率上升，公債價格走弱，往往使存續期短、逾放能力較佳的點心債價格下檔風險縮小。而事實上，目前各債券種類別，點心債的存續期間可說是最短的，受利率波動的衝擊也較小，因此當債券市場出現較大波動時，點心債能擁有相對穩健的表現。

助長點心債行情的還有人民幣升值優勢。根據滙豐最新研究報告指出，人民幣國際化進程將比預期還快，跨境貿易結算量成長超乎預期，加上新一屆政府會加速金融改革，預估5年內人民幣完全自由兌換的機率將因此大增，並成為繼美元、歐元之後的第三大國際貨幣。

而根據Bloomberg資料也顯示，自2005年6月人民幣開放浮動以來，儘管期間歷經金融海嘯攪局，但截至3月底為止，人民幣兌美元升值幅度仍逾33%。

黃軍儒認為，人民幣走向強勢貨幣的過程中，預期將帶動人民幣計價的股、債市及房市增值。建議投資人今年布局債市，可納入波動相對較小、仍有利差收斂空間、具人民幣升值題材的點心債基金，掌握利息收入、資本利得及匯兌收益三重優勢的契機。

劉佳雨也說，受到市場預期人民幣升值所致，讓人民幣存款又開始激增，目前在香港的境外人民幣存款約6,240億元，台灣的人民幣帳戶全年則上看千億元，預估在香港、新加坡和台灣的境外人民幣交易中心陸續成立後，人民幣存款資金池將不斷擴大，在資金推波助瀾下，中國點心高收益債就成了投資首選。

但劉佳雨也提醒，投資債券必須留意的風險是，倘若美國貨幣寬鬆政策因景氣好轉而提早結束，屆時將造成公債殖利率大幅彈升，並影響資金轉向迅速撤出債市。