類股輪動趨勢，以綜合資源型基金佈局較佳

能源今年首季在各原物料類股中表現不錯，MSCI世界能源指數上漲達4.8%，其他包括金、礦、農走勢相對遜色，天達投顧指出，景氣回溫是帶動能源走強的關鍵因子之一，尤其美國經濟數據持續好轉，西德州與布蘭特原油價格價差持續收斂，使能源股在第一季表現相對突出，其他次產業表現雖偏弱，但大趨勢而言，整體天然資源在2013年仍會有良好的表現空間。

根據歷史經驗觀察，景氣動能與整體天然資源走勢息息相關，當全球景氣出現強勁復甦，能源、金礦及礦業等各資源類股幾乎都呈現齊漲局面，如2004-2007年全球經濟一片欣欣向榮，以及2009-2010年景氣自谷底出現強勁復甦，均帶動天然資源類股出現一波多頭走勢；反之當經濟陷入衰退，如2008年金融海嘯爆發，天然資源類股也出現明顯跌勢。

至於今年走勢，天達投顧指出，歐洲經濟將逐漸擺脫歐債危機影響而回穩，美國經濟維持穩健復甦的步調，而中國經濟又脫離谷底，因此全球景氣將擺脫2012年低點開始向上，使得天然資源投資受惠。唯美、歐經濟成長力道放緩，各資源類股齊漲的情況將不易出現，預料仍以類股輪動的機會較大。

因此，展望天然資源，未來該如何佈局呢？天達投顧建議，考量各原物料類股走勢，將因不同干擾因素出現分歧，建議優先仍以綜合型天然資源資產為主，在降低產業型基金的大波動風險之外，仍可以跟上全球景氣回溫的原物料漲升題材；若投資屬性較為積極的投資人，則可以再酌量配置於各別的次原物料族群，但由於歐美債務雜音仍在，仍不宜採單筆重壓方式，而以分批佈局為上策。

此外，天達投顧同時強調，由於天然資源股票可能因個別公司因素，出現股價走勢與天然資源價格暫時背離情況，此時若挑選投資策略可以多元運用ETC (Exchange Traded Commodity，交易所買賣原物料有價證券)之綜合資源基金，將可直接連動原物料價格漲跌變化，但卻不必投入原物料現貨市場(省卻原物料倉儲成本)或是原物料期貨市場(有補繳保證金風險)。

舉例來說，2012年2月以來，鉑金、鈀金ETC與期貨走勢幾乎同步上漲，然而生產鉑金與鈀金的生產公司-Anglo American Platinum股價卻向下走跌，商品價格與相關股價不同調情況，突顯透過ETC操作，將有助掌握原物料現貨價格優勢。

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