華爾街的下一個炸彈將引爆 華盛頓卻視而不見

華爾街的下一個炸彈將引爆 華盛頓卻視而不見

在某個時候，華爾街會發生另一場危機。可能是10年后，也可能是明年。市場總是按一定的心理周期運行：恐懼讓位於貪婪，隨后是貪婪遺留的痛苦。目前貪婪處於又一個上升期。沒有法律能阻止下一個炸彈發生爆炸。沒有監管者能預見這一點。ft刊發愛德華-盧斯文章指出，但為了在災難來臨前做好準備，他們能做的事情有很多。在這方面，蓋特納所稱的道德原教旨主義者有些道理。這篇文章具有一定參考意義。

在華盛頓瀕臨懸崖邊緣之際，能夠說服議員們不讓美國政府關門的人是誰？對於這個問題，顯而易見的答案是美國總統。更好的答案則是摩根大通(jpmorgan chase)首席執行官杰米•戴蒙(jamie dimon)。在上周的投票結果岌岌可危之際，戴蒙幫助對國會加大壓力，迫使國會通過了能讓聯邦政府在明年大半年保持運轉的議案。讀者可能會感慨：這是多么出色的公共服務啊。不過，事實上他的動機更具體一些。該法案中包括了一個無關條款，允許銀行在得到納稅人擔保的分支機構重啟衍生品交易。如今，這項禁令已成歷史。除了華爾街巨頭，還有什么人可以要求——並得到——這樣的“服務”？

雷曼兄弟(lehman brothers)破產引發全球金融崩潰已過去六年多。美國政府曾表示，再也不能允許華爾街自己為自己制定規則。從某種程度上說，華爾街受到了一定限制。2010年多德-弗蘭克(dodd-frank)改革法案的部分內容曾遭遇大銀行激烈地游說反對，在許多情況下他們未能成功。就這樣，如今美國政府有一個消費者金融保護機構。美聯儲(fed)為華爾街的杠桿率設立了上限。銀行必須把許多類型的衍生品通過一個中央結算所完成結算。根據“沃爾克規則”(volcker rule)，銀行必須將自營交易與接收存款的業務“母艦”隔離。

這些改革措施中有很多被看做一種進步——尤其是對杠桿率的限制。除此以外，某些情況下華爾街也有理由抱怨美國政府管得過寬。在銀行提到2010年以來監管成本增加時，他們並不是在詭辯。華盛頓的監管者多於見識。他們往往“抓小放大”。如今，銀行的合規部門已臃腫不堪，目的是為了跟上微觀監管法規的雪崩式增加——盡管沒人相信這些法規對降低總體風險會有任何用處。2008年金融危機之后的局面，決不是華爾街把華盛頓遠遠甩在后面的簡單化故事。不過，正如戴蒙的干預所顯示的，金融界正在重新獲得此前失去的影響力。

這個問題發端於金融危機。2008年金融體系崩潰之際，美國政府采取了一切手段支撐該體系。作為巴拉克•奧巴馬(barack obama)手下第一任財政部長，蒂莫西•蓋特納(timothy geithner)並未理睬他所稱的《舊約全書》原教旨主義者的要求，這些人要求清算大銀行，並將它們的首席執行官送上法庭。那樣的“藥物”會比“疾病”本身更糟糕。蓋特納與同僚們根據具體情況陸續制定監管規則，以阻止可能導致全球陷入蕭條的金融體系崩潰。他們的忍耐是務實的。不幸的是，在金融危機逐漸消退之后，他們保留了這種寬容。2009年讓花旗集團(citigroup)繼續運轉是正確的——盡管該集團實質上已經破產。不過，花旗的規模是否應該比6年前大這么多？另外，上周的政府支出法案中納入幾乎完全由花旗游說人員擬定的條款，這種狀況正常么？

答案就在問題之中。它還指向了下次危機爆發時仍會困擾華盛頓的兩個顯著缺陷。其一是“大到不能倒”的銀行現在比它們接受政府援助時的規模大得多。如今美國金融體系的集中化程度遠超2008年。四大銀行——摩根大通、花旗、美國銀行(bank of america)和富國銀行(wells fargo)占美國儲蓄的68%，它們占美國衍生品交易的比例更高。辯護者們表示，上次危機始於投資銀行，而非商業銀行。嚴格來說的確如此。但無論如何，危機也席卷了花旗、大通曼哈頓(chase manhattan)和其他一些銀行。即使是最聲名顯赫的投行，如高盛(goldman sachs)，一度也瀕臨災難。哪個監管者能確定地說，他們知道高盛的賬目上有些什么？

其二，華爾街的文化和華盛頓的“旋轉門”習慣（指美國官員卸任后到金融機構任職，或者反向流動的現象——譯者注）都沒有得到改善。銀行家們將馬薩諸塞州民主黨參議員伊麗莎白•沃倫(elizabeth warren)斥為民粹主義者。或許他們該聽聽高盛前合伙人、紐約聯儲(federal reserve bank of new york)主席比爾•達德利(bill dudley)的話。達德利上月在演講中表示，銀行要么改變他們不道德的文化，要么接受被分拆成較小實體的命運。還記得那個曝光高盛把客戶稱為“提線木偶”的高盛交易員嗎？盡管經常在遭到違反的情況下才引人注意，但記者是有行為準則的。華爾街沒有行為準則。達德利指出，問題源自“桶匠”本身，而不是桶里的幾個爛蘋果。“不當行為的模式不會隨著金融危機終結，”他表示。

在某個時候，華爾街會發生另一場危機。可能是10年后，也可能是明年。市場總是按一定的心理周期運行：恐懼讓位於貪婪，隨后是貪婪遺留的痛苦。目前貪婪處於又一個上升期。沒有法律能阻止下一個炸彈發生爆炸。沒有監管者能預見這一點。但為了在災難來臨前做好準備，他們能做的事情有很多。在這方面，蓋特納所稱的道德原教旨主義者有些道理。上周的支出法案還包含了另一條與維持政府運行毫不相關的條款。該條款上調了個人向政黨捐贈的金額上限——現在這個數字已經超過了70萬美元。不用猜也知道，美國經濟的哪個行業是最大的選舉捐贈人。當然，你肯定也能猜到，誰最有能力讓法規合乎自己的心意。