荀玉根：降準是一劑強心針 未來一段時間是投資好時機

①從1月底《a股見底了嗎？》到最新報告《a股會破位下跌嗎？》，我們分析15年12月來全球大類資產價格變化的邏輯是一貫的，a股下跌起源於美國加息、加速於人民幣貶值、恐慌於擔憂去產能引發增長破位。1月底后反彈正源於上述變量改善，最近1周再次下跌源於擔憂改革等中期問題。

②央行4個月后再次降準，超出市場預期，這個信號意義等同於8月底雙降，均是匯率波動平穩后、美國議息會議前，標志著未來一段時間貨幣政策基調偏松。這是改變階段性市場環境的一針強心劑，15年8月底-11月市場走好的背景正是美國加息延后、中國雙降。短期投資者對此仍會懷疑，等3月美國確定不加息，會進一步消除疑慮。屆時市場情緒改善，自然對減少對中期問題的擔憂，15年9月也曾擔憂金融反腐。

③當前市場情緒極度悲觀，物極必反、否極泰來，國內外政策偏暖會改變情緒，未來一段時間是難得的投資好時機。放眼全年，經濟和政策環境不穩定、會反復，操作要更靈活、折返跑，2季度后半段美國加息、匯率、房價等仍可能出現變數。結構上建議更均衡，如十三五聚焦的新興行業，受益於價格上漲的禽、豬、維生素、印染等。