廣州萬隆：證監會傳遞重要信號 或藏市場風格大變局

近段時間a股市場的火爆程度可見一般，其量能與振幅的異常放大，更是讓管理層感到不安，據悉證監會在下周將查券商兩融杠桿業務。由於本輪火爆行情便是在兩融杠桿下走出的，當前證監會突擊檢查無疑傳遞了為股市降降溫的重要信號。

從兩融數據我們可知，這次a股大幅上漲最重要原因便是融資客利用杠桿放大撬動藍籌，而藍籌股的集體騷動直接引發了大盤的頻頻暴漲。不過杠桿中的牛市最大特點就是，資金屬風險偏好資金，其更容易造成股市暴漲暴跌，這也從周二大盤振幅達9%便可看出，如此的暴漲暴跌對股市長期走勢必然是不利的。因此，監管層突擊檢查券商兩融杠桿業務，同時在此時間視窗加速發行和核准ipo。為近期火爆的a股降溫意圖昭然若揭。而由於眾多券商兩融杠桿均超過證監會擬定標準，若檢查的話對近期火爆大盤藍籌股將有一定的壓制。因此，對漲幅巨大、高位滯漲與大幅融資的藍籌股，我們應先獲利了結。

由於融資杠桿管制，短期融資預計將降溫，股指大幅震盪不可避免。但另一方面，最近中央政府強調要鼓勵創新培養新增長動力，在融資受打壓下，未來市場風格有望重新切換到成長股，特別是好股互動中三大熱點題材，更有望成為接棒前期券商股的領漲龍頭。

1，注冊制倒逼重組加速。注冊制推出時間業績臨近，未來ipo上市門檻降低核退市壓力下，殼資源的價值構成威脅，短期兼並重組等資本運作有望重新活躍。

2，11月cpi創新低或打開貨幣政策寬鬆空間。由於中國經濟處於改革與轉型中，下一波放水指向性可能更強，解決新興企業融資難為首要目的，民營銀行、p2p等平臺或將受益。

3，新能源汽車也觸網了。隨著無人駕駛技術的成熟，汽車將成為人民生活中的娛樂終端，與互聯網結合成為必然，未來車載影視、車載遊戲將為文化娛樂軟硬體產業帶來增量需求。

綜合來看，證監會突擊檢查兩融，造成了券商股早盤再次走弱，這也或是市場風格轉換的信號。而在題材股開始蠢蠢欲動下，我們應順勢牛市的節奏，對前期滯漲與錯殺的熱點題材，可積極版面。