德銀維持去哪兒買入評級 目標價31.7美元

新浪科技訊 北京時間12月2日晚間消息，德銀今日發布投資報告，維持去哪兒股票(Nasdaq:QUNR)“買入”評級，同時維持31.70美元的目標股價不變。

以下為報告內容摘要：

第三財季業績：凈營收為人民幣5.01億元，同比增長108%，環比增長25%，較我們的預期高4%，較華爾街預期高6%，主要得益於機票和酒店預訂量的增長。基於非美國通用會計準則，凈虧損人民幣2.65億元，較華爾街預期低10%，與我們的預期一致。去哪兒預計，第四財季營收同比將增長90%至95%，與我們及華爾街預期一致。我們認為，大規模的投資將繼續推動營收增長，但同時會給利潤率帶來壓力。我們看好去哪兒長期前景，因此繼續維持其股票“買入”評級。

核心業務表現強勁：第三財季，去哪兒機票和酒店預訂量的強勁增長推動營收同比增長108%，超出了公司指導性預期的上限。截至第三財季，去哪兒直接簽約酒店數量超過22.3萬家。公司表示，將繼續增加直接簽約酒店的數量。第三季度，機票和酒店預定業務的Take-Rate分別穩定在2%和4%。隨直接簽約酒店數量的增加，我們認為酒店預定業務的Take-Rate會有所提升。

利潤率壓力猶存：基於非美國通用會計準則，去哪兒第三財季運營劉潤率繼續惡化，達到了-54.6%，主要受較高的開支所拖累。第三財季，去哪兒員工總數為7000人，我們預計，今年年底將達到8000人。公司管理層表示，運營開支將繼續保持較高的水平。

估值：我們繼續維持去哪兒股票“買入”評級，同時維持31.70美元的目標股價不變。(李明)