國開行前固收業務處長空降天風證券 看中全牌照中小券商

中國金融機構的思維轉變直接影響著整體金融市場的發展趨勢，新浪財經通過獨家對話天風證券總裁助理兼任固定收益部總經理翟晨曦女士，借鑒其在中國國家開發銀行(以下簡稱“國開行”)以及加盟天風證券的親身經歷，展現中國金融市場正發生的變化。

中國金融市場將迎來三大格局變化

從國開行到天風證券，翟晨曦首先是看到了中國金融市場的轉變，她表示我國金融行業將迎來一個創新的時代，比如金融混業經營的不斷推進。從去年到現在，互聯網金融以及各種寶類理財產品的快速發展對中國金融行業的影響有目共睹，也更加推進了金融混業的發展，各個金融機構將會加大業務創新力度和涉足更廣泛的金融業務。

其次，中國金融市場將迎來一個新的交易時代，隨著全球市場的金融產品越來越豐富，中國金融市場必定會進入對沖時代，我國的一些基礎資產上已經逐漸出現衍生產品。從我國股指期貨、國債期貨的推出，再到近期原油(68.83, -4.86, -6.60%)期貨將推出的訊息可以印證，我國現在已經提供了大量的對沖產品。

同時，我國將進入一個財富管理的時代，老百姓資產設定欲望不斷膨脹，但是由於個人投資者金融理財觀念薄弱，資產運用效率較低。尤其在中國利率市場化不斷推進的過程中，中國將迎來一個真正的財富管理爆發期。

券商創新大會拉開混業金融盛宴

5月16日召開的券商創新大會確立了證券經營機構業務“負面清單”，將逐步實現“法無禁止即可為”。翟晨曦女士在接受采訪時表示，負面清單此舉對券商來講是最大的利好。同時，券商創新大會上著重強調要求券商自主開展創新業務，這給券商帶來了廣闊的發展契機，券商創新的步伐將大步提速。

券商作為中國金融市場的一份子，應進行正向的金融產品創新，如期貨、股指、國債等，這些都將給中國金融市場帶來積極影響和正能量。在與翟晨曦的談話中了解到，天風證券未來的創新是在不斷鞏固本身天然優勢外，將圍繞促進中國金融產品正向發展的方向進行，未來所涉及的產品應該盡力以提高金融效率，為改善金融環境服務為目的進行創新。

同時，產品與客戶的對接方式也將是券商開展創新的突破口。過往的金融產品常常忽略客戶的真正需求，由於在產品面世前，沒有更好地了解客戶背景、購買能力等詳細資料，金融產品往往不能滿足客戶多元化、個性化的金融需求，導致客戶體驗差、投訴多等負面問題。所以，伴隨中國金融混業時代的推進，券商跨界金融步伐的加速，全面深入地了解客戶需求將是券商進行創新的最重要一步。

翟晨曦在介紹天風證券客戶需求管理模式中舉例表示，未來將打通客戶的所有資金管理頻道，如某個客戶需要融資發債，證券可以做財務顧問和發債承銷商，可以進行客戶發債成功后資金流的管理，再到公司現金流使用的金融服務，真正達到金融服務於實體經濟的目的。

“麻雀”式券商的創新突圍之路

天風證券是中小型券商，但從公開數據可以了解到，其正一步步完善自身的創新之路。天風證券是券商行業中的“小麻雀”，但卻已經完成了全牌照版面，也是民營資本主導的混合所有制券商代表。在翟晨曦眼中，天風證券已經度過了創業第一階段，完成了原始積累，擁有很大的向上發展空間和沖擊中等規模券商的實力。翟晨曦介紹到天風證券作為中小券商，有一個重要的特點就是以經紀業務和傳統業務的收入逐步降低，創新業務的貢獻開始大幅增加。這點正好迎合了時下中國金融市場，包括券商行業在內的金融機構都在不斷強調的創新之路。

同時，相較於大型券商在依附於廣泛網點版面而做強的傳統經紀等業務，中小券商應該以大力發展創新業務，不斷完善創新思維的方式來尋找突圍的機會。通過翟晨曦女士的介紹，中小券商的創新發展路徑逐漸清晰。證券公司要想在大金融環境里步步為營，就應該恢復其金融屬性，利用自身優勢做到融會貫通，正如天風證券的創新突破，充分利用資管牌照，和其他金融機構合作，借助其他金融機構的牌照，實現跨界金融服務，有效進行資金和資產有效聯動。同時也通過和其他 金融機構的合作，本質上實現資金和項目的對接。

券商“舍股從債” 或將是一條羅馬大道

債券市場將是中國券商重點突圍的一塊蛋糕，現如今a股市場投資者信心不足，ipo放緩，券商棄股從債或許將是一條羅馬大道。由於中國人都比較喜歡投資股票，而且我國證券市場發展的比較早，所以在投資人的意識里多數認為股票市場規模最大。

熟不知全球大類資產市場里最大的資產商是債券，是固定收益類資產，我國固定收益市場歷史悠久，大踏步發展卻在90年代末開始，整個信用債的發展更為拖后，發展歷程較短，但規模相當可觀，固定收益市場規模已達30萬億，這對券商來講是一個大契機。

證券公司過往發展重心放到股票市場上，在固收市場的投入是比較晚的，與銀行等存在發展差距，與此同時也意味著證券公司在固定收益市場里發展空間巨大。翟晨曦過往的工作就是圍繞本幣交易來展開，對固定收益市場的理解頗有心得，所以當她加盟天風證券后，對券商在固定收益市場里的發展信心滿滿。

據翟晨曦介紹，天風證券已經開始著手版面整合固定收益業務，公司未來重點發展以固定收益為主的固收型業務，去不斷發展財富管理業務、資產管理業務，無論為機構投資人，還是個人投資人，提供較好的以固定收益這種產品為基礎的資產管理產品。

同時，天風還將組建衍生品團隊，建立專門服務於固收業務的研究團隊，真正地形成兩塊大業務，三塊支援，這樣一種立體固收大板塊的概念。在固定收益上的理念或許是整個券商行業創新業務的一個突破口，在整個券商追求創新的大環境下，固定收益市場未來將是券商創新業務的必爭之地。（文/張恒星）

翟晨曦簡介

翟晨曦，cfa，博士，現任天風證券股份有限公司總裁助理兼固定收益總部總經理，負責固定收益自營、銷售、資管與投顧、衍生產品、債券研究等工作。曾任國家開發銀行資金局交易處處長。主要取得成就：一是2004年-2005年翟晨曦參與設計和完成中國首單信貸資產證券化(簡稱“abs”)；二是 2006年參與設計和發起中國首支中資產業投資基金渤海產業投資基金；三是2010年參與匯金債的設計與研究定價工作；四是2010年為國開行獲得首批人 民幣信用風險緩釋工具核心交易商資格，並發起首批交易。五是2011年全程參與首批四地市地方政府自主發債的產品設計與研究，樹立“銀邊債”定價基準等。