長白山8月13日申購指南
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長白山申購指南
長白山此次發行總數為6667萬股，網上發行2567萬股，發行市盈率20.25倍，申購代碼：732099，申購價格：4.54元，單一帳戶申購上限25000股，申購數量1000股整數倍。
【基本資訊】
| 股票代碼 | 603099 | 股票簡稱 | 長白山 |
| 申購代碼 | 732099 | 上市地點 | 上海證券交易所 |
| 發行價格（元/股） | 4.54 | 發行市盈率 | 20.25 |
| 市盈率參考行業 | 公共設施管理業 | 參考行業市盈率 | 18 |
| 發行面值（元） | 1 | 實際募集資金總額（億元） | 3.03 |
| 網上發行日期 | 2014-08-13 （周三） | 網下配售日期 | 2014-8-12 周二 |
| 網上發行數量（股） | 25，670，000 | 網下配售數量（股） | 41，000，000.00 |
| 老股轉讓數量（股） | 回撥數量（股） | ||
| 申購數量上限（股） | 25000 | 總發行數量（股） | 66，670，000 |
| 頂格申購所需市值（萬元） | 25.00 | 市值確認日 | T-2日（T:網上申購日） |
【公司簡介】
公路客運？貨運？旅遊車輛租賃？配件維修（取得許可證后方可_經營）；會務服務？停車場管理酒店管理；乙醇汽油柴油銷售（總公司不經營分公司經營）（涉及前置許可項目的？需取得前置許可后？方可從事經營；法律、行政法規規定需經審批的項目？未經審批通過前不得經營）。
| 主營業務 | 旅遊服務業？包括旅遊客運、旅行社及溫泉水開發、利用業務。 | ||
| 籌集資金將用於的項目 | 序號 | 項目 | 投資金額（萬元） |
| 1 | 長白山國際溫泉度假區建設項目（長白山溫泉皇冠假日酒店） | 42112.32 | |
| 投資金額總計 | 42112.32 | ||
| 超額募集資金（實際募集資金-投資金額總計） | -11844.14 | ||
| 投資金額總計與實際募集資金總額比 | 139.13% | ||
【機構觀點】
上海證券：長白山合理估值為20-25倍PE
長白山公司目前主營業務為旅遊服務業，包括旅遊客運、旅行社及溫泉水開發、利用業務；目前公司90%以上的主營業務收入及毛利均來自其核心業務——旅遊客運。公司獨家擁有長白山景區內環保車、倒站車的經營許可及收費權，也是目前長白山保護開發區唯一獲得交通運輸主管部門批準運營景區外環長白山旅遊快線的企業。公司致力於發展成為綜合性旅遊服務供應商，經營業務正在不斷拓展。旗下溫泉公司是目前長白山保護開發區內唯一擁有溫泉水開采資質的企業，為未來進軍溫泉酒店領域奠定了基礎。
不考慮旅遊客運漲價因素，預計公司2014-2016 年營業收入分別為2.62 億元、2.89 億元和3.61 億元，同比增長率分別為12.23%、10.54%和24.73%；歸屬於母公司股東的凈利潤分別為0.79 億元、0.92 億元、0.94 億元，年增長率分別為26.47%、16.22%和2.33%；每股收益分別為0.30 元、0.34 元和0.35 元。
公司合理估值
綜合考慮可比上市公司當前估值水平及公司未來成長性，我們認為給予長白山2014 年20-25 倍市盈率較為合理，由此公司合理估值為6.00-7.50 元/股。（上海證券）
東北證券(行情,問診)：長白山合理估值為22-25倍PE
公司核心競爭優勢突出，盈利能力強：依托長白山獨特的旅遊資源優勢，公司擁有長白山景區內運輸業務和景區外旅遊快線業務的獨家經營優勢、景區（點）運輸線路開發及經營管理經驗優勢及溫泉資源優勢。近年來，公司綜合業務毛利率及ROE 水平均高於同行業可比公司，顯示出較強的盈利能力。
募投項目打造高階度假休閑酒店：溫泉度假區項目建成后，公司業務將從目前的旅遊客運、旅行社、溫泉水開發利用擴展至酒店業務，延伸了公司的業務鏈條，有利於公司發揮各業務板塊的協同效應，實現旅遊服務一體化。
我們預計公司2014-2016 年分別實現營業收入2.66、3.08 和3.59億元；實現歸屬母公司股東的凈利潤0.68、0.79 和0.93 億元，對應2014-2016 年EPS 分別為0.26、0.30 和0.35 元。參照同行業可比公司的估值，我們給予公司2014 年22-25 倍PE，合理的定價區間為5.72 元-6.50 元。（東北證券）
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