消息稱小米上市擬揀美棄港 市值將超sony聯想總和

據明報財經[微博]報導，小米開始煮成“熟飯”，市傳小米科技[微博]內部正在商討明年上市。雖然創辦人雷軍[微博]之前曾表明，公司5年內不會上市，但有投資銀行人士指出，由於阿里巴巴[微博]赴美上市后，深受海外投資者歡迎，小米有機會“有樣學樣”。據了解，公司是采用多重股權架構，意味上市的目的地只有美國，香港新股市場或要“煲無米粥”。

訊息人士透露，小米內部已開展討論，在明年啟動上市計劃。同時，因股權制度不符合香港的條例，加上雷軍有到美國上市經驗，故目的地將是美國。目前公司仍未決定集資額、上市時間及安排行，小米發言人至截稿前沒回應傳聞。

雷軍傳本月到香港晤機構投資者

據投行人士透露，之前有份幫助阿里巴巴上市的投行，近期已準備到小米“敲門”，“阿里在美國上市成為各地新聞媒體的重點新聞，股價之后一路炒高，雷軍自然想學馬云[微博](阿里執行主席)般風光”。他又表示，小米的概念頗為外國投資者受落，美國投資者對科技股的估值多數較高，選擇赴美上市相當合理。據了解，雷軍今個月會到香港，與本地機構投資者見面。

小米市值將超sony聯想總和

實際上，近年1、2線中資科網股，上市地均選美國。例如內地三巨頭之中，只得騰訊(123.1, -0.50, -0.41%, 實時行情)(0700)在香港上市，百度[微博]及阿里均先后在美國掛牌。至於第2梯隊如京東、新浪微博、唯品會，甚至是后來者陌陌等，這批繼三巨頭后，最具炒作概念的科網股，均投向美國。一來是估值可望提高，二來他們多用ab股制，自然選擇接受這種制度的美國上市。

此外，據華爾街日報(博客,微博)網站報導，小米擬以逾400億美元(折合3120億港元)估值，融資近15億美元(折合約117億港元)。這將是自2011年facebook融資以來金額最高的一次私募融資。報導指出，小米與包括dst在內的潛在投資方的談判尚未完成。dst曾投資阿里巴巴、facebook和airbnb。若完成談判，小米將進入一流科技公司行列，身價超過sony和聯想總和。有對留基金人士指出，小米售手機只為吸納客戶，從而像蘋果般建立一套生態系統，分別只是小米攻低價市場，但如估值高達之前傳聞的500億美元，真是太貴不會考慮。

手機競爭大 估值太高有風險

市場研究公司idc上個月稱，受米4暢銷帶動，小米第三季智慧手機出貨1730萬部，按年增211%，高於聯想和lg，但小米在全球智慧手機市場上的份額只有5%。有業內人士認為，盡管增長快，但鑒於摩托羅拉[微博]和htc在智慧手機市場上大起大落，以及亞洲其他廠商推出價格更低手機，以如此高的估值投資小米風險極高。

不修改《公司法》 多重股權難在香港上市

阿里巴巴曾試圖以多重股權結構形式，來港探路謀求上市，一石激起千層浪。港交所(0388)高層更嘗試開路給以多重股權結構的企業，但是阿里最後轉到美國上市。有訊息人士指出，純以多重股權結構包裝的企業若不按監管機構指引行事，加上公司法又未作相應修改，要短期內來港上市幾乎不能成事。

小米傳叩門 香港證監會不評論

證監會發言人對小米擬以多重股權結構方式來港敲門打探上市的傳言，表示不評論。另有了解港交所上市運作的訊息人士指出，港交所在8月底以概念性問卷了解業界對多重股權結構企業上市的意見，就算到11月底得出結果顯示值得跟進，還要進行更多咨詢程式，甚至要修改《公司法》配合，估計需耗時數年才完成程式。

就算以多重股權結構形式的企業最終可以上市，但是若同時采納可變利益實體方式(vie)運作，還會引發監管機構對投資者保障的問題之顧慮，需要跟進及處理。因此該訊息人士相信，純以多重股權結構的企業闖關來港上市，又不遵守監管機構的指引，難以短期落實。據了解，港交所未收到小米擬來港上市的申請。

商業信托類似 不被企業接受

雖然有說法指，若企業改以商業信托形式進行，便會如多重股權結構般達到掌控管理權及現金流的同一效果，不過礙於信托法對持有人提供的保障，與公司法定義下的股東有差別，不易為一般科網企業主接納。