31日具備爆發潛力10大金股(名單)

森馬服飾(行情,問診):業績同比增長22%符合預期，打造兒童產業綜合服務商，維持買入

森馬服飾 002563 批發和零售貿易

研究機構：申銀萬國證券 分析師：王立平 撰寫日期：2014-10-30

2014年三季報EPS為1元，業績同比增長22%，符合預期。2014年前三季度公司實現收入53.6億元，同比增長8.8%；歸屬於上市公司凈利潤為6.7億元，同比增長22%；扣非后凈利潤為6.42億元，同比增長26.8%；EPS為1元。其中2014Q3公司實現收入24.3億元，同比增長10.3%，歸屬於上市公司凈利潤為3.3億元，同比增長22.4%，扣非后凈利潤為3.1億元，同比增長18.9%，EPS為0.49元。公司在三季報披露預計全年業績增長0-30%。

毛利率同比略增長，銷售費用率帶動期間費用率同比下滑，資產質量較為穩健。公司毛利較高的童裝業務占比提高帶動綜合毛利率同比增長0.7個百分點至36.6%。期間費用率方面，銷售費用綠下滑1.3個百分點至12.2%，管理費用率上升0.3個百分比至4.1%。資產質量方面，存貨和應收賬款較期初增加2.2億和7億至16.2億元和8.4億元，主要是由於冬裝新品入庫和銷售增長放寬加盟商信用額度所致，經營性現金流較去年同期下滑3.6億元至4.8億元，主要是冬裝新品價值較高帶動購買款項增加，整體看公司盈利性資產較穩健。

休閑服筑底回升，童裝業務保持快速發展，長期看好兒童相關產業鏈。分業務看，休閑服業務業績拐點出現，可期待明年保持穩定增長，渠道繼續下沉深耕三四線城市市場，此外線上高性價比品牌“哥來買”也在穩步推進；童裝業務依舊保持強勢增長，以蘑菇型大店積極進駐購物中心。我們長期看好公司打造兒童相關產業鏈，公司童裝主品牌地位穩固，多品牌多線並進版面完善，規模效應帶來馬太效應顯著，公司收購育翰上海旗下早教品牌“天才寶貝”和“小小地球”，有望與童裝品牌形成協同效應，未來兒童影視、動漫、遊戲等行業是公司潛在進入領域，打造線上線下協同發展的兒童產業鏈綜合服務商。

公司休閑服業務已經筑底，童裝保持高速增長，打造兒童相關產業鏈目標明確，轉型兒童產業綜合服務商戰略清晰，維持買入評級。我們維持14-16年EPS為1.65/2.00/2.32元的預測，對應PE為21.1/17.1/15.1倍，考慮到公司童裝品牌地位強勢，兒童相關產業鏈可長期看好，目前賬上39億現金可選進入領域范圍廣，維持買入評級。

中青旅(行情,問診)2014年三季報點評:烏鎮延續成長古北加速培育，遨游網發力在線度假

中青旅 600138 社會服務業（旅遊飯店和休閑）

研究機構：國泰君安證券 分析師：許娟娟，陳均峰 撰寫日期：2014-10-30

投資要點:

業績符合預期 ，烏鎮繼續成長、古北培育值得期待，遨游網發力在線度假成為新看點，維持增持。①維持2013年8月以來推薦邏輯， 烏鎮成功在於“模式+選址+產品”，Q3客流增長和結構改善趨勢加速；②古北具備烏鎮成功基因且獨具優勢，客流上升、客單價提升， 發展前景值得期待；③遨游網發力在線度假培育新增長點。維持2014/15年全面攤薄EPS 為0.52/0.68元，維持目標價19.88元，增持。

業績簡述:前三季度收入81.6億/+16.7%，歸母凈利潤3.01億元/+40.9%，因2013年同期有3700萬政府補貼，扣非凈利潤+62.5%， 全面攤薄EPS 為0.416元；其中三季度收入+14.3%、利潤+22.2%。

景區業務表現靚麗，四季度延續:①烏鎮客流結構繼續改善，收入利潤快增:前三季度客流增長24%，東柵增19%，西柵增31%，其中Q3東柵增32%，西柵增44%，預計與天氣有關；收入7.1億/+28%， 凈利+26%；四季度將先后有烏鎮戲劇節和世界互聯網大會等重大活動，驅動烏鎮持續增長。②古北水鎮加速培育:前三季度接待77.63萬人，Q3接待38萬人與上半年接近，客單價208元比上半年提升24%，預計四季度和2015年將繼續延續快速培育勢頭。

會展、度假驅動旅行社業務增長，遨游網發力在線度假、培育新增長點①大訂單驅動會展收入+76%，遨游網遷新址，品牌升級、持續提升用戶體驗，度假業務積極拓展收入+27%；②山水酒店收入+16%， H3C 代理增長21%，中青旅風采彩票業務保持平穩。

催化劑:新項目繼續異地復制。

風險提示:古北水鎮培育進度和烏鎮客流恢復慢於預期。

金風科技(行情,問診):業績高速增長，未來看好風場運營

金風科技 002202 電力設備行業

研究機構：廣發證券(行情,問診)分析師：韓玲 撰寫日期：2014-10-30

前三季度凈利潤高增長，符合預期

公司前三季度實現營收106.21億元，同比增長49.18%；歸屬於上市公司股東的凈利潤11.95億元，同比增長535.78%；每股收益0.44元，符合市場預期。公司第三季度實現營收61.50億元，同比增長58.78%；歸屬於上市公司股東的凈利潤8.64億元，同比增長807.20%。公司預計2014年全年歸屬於母公司凈利潤為17.11億元至19.24億元。

毛利率維持高位，搶裝行情值得期待

公司前三季度毛利率為29.12%，同比提高8.18個百分點，主要是由於風機出貨量的快速增加以及生產成本的有效控制。前三季度公司期間費用率為20.39%，同比下降0.33個百分點，整體費用水平保持平穩。隨著風電電價下調預期的日益強烈，我們預計明年風電行業有望迎來搶裝行情，公司作為風機龍頭企業，風機出貨量將進一步增長，同時毛利率有望提高。

增資天潤新能，風場運營帶來持續受益

公司公告將以貨幣資金方式向天潤新能增資30億元，本次增資將根據天潤新能項目建設進度進行分次增資，天潤新能的注冊資本將由12億元增至42億元。天潤新能作為公司風場運營的平臺公司，此次增資將有利於公司風場規模的快速擴大。我們預計公司2014年風場新增並網容量為800MW，2014年底公司風場權益裝機將超過2GW。未來公司風場運營規模有望持續快速擴大，成為一個重要的利潤新增長點。

我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.67元、0.90元、1.16元，考慮定增后2014-2016年攤薄EPS分別為0.66元、0.89元、1.15元，公司合理價值為15元，維持“買入”評級。

風險提示:風機毛利率下滑的風險；風電場開發進度低於預期的風險；風電上網電價下調的風險。

豫園商城(行情,問診)公告點評:14Q3業績反轉，迪士尼長期利好公司發展

豫園商城 600655 批發和零售貿易

研究機構：申銀萬國證券 分析師：劉章明 撰寫日期：2014-10-30

投資要點:

公司業績超出預期。公司前三季度實現收入142.68億，同比下降25.45%；歸母凈利潤5.84億，同比下降16.2%；扣非后歸母凈利潤4.83億，同比增長32.5%；加權平均ROE為8.60%，較去年同期減少2.77個百分點，EPS為0.406元，超出預期12%。其中14Q3實現收入42.3億，同比下降25.82%；歸母凈利潤2.53億，同比增長45.93%。

黃金高基數影響漸弱，14Q3收入降幅收窄。前三季度實現收入142.68億，同比下降25.45%。各業務板塊中黃金飾品同比下降25%；餐飲和醫藥收入微增4%；房地產收入確認放緩，同比下降30%；旅遊商業收入增長4%。此外，公司今年關停進出口業務，收入減少2.43億。分季度看，14Q1-Q3收入分別為62.09億、38.29億、42.3億，同比下降5.46%、44.26%、25.82%。黃金消費高基數影響漸弱，14Q3收入降幅收窄，9月單月黃金首飾銷售收入同比增長20%以上。

毛利率改善，費用率高企。公司1-9月綜合毛利率為10.73%，同比增加3.36個百分點。14年上半年金價階段性反彈，同時餐飲業務推進集約化采購，助升毛利率。公司1-9月期間費用率為6.07%，同比增加1.1個百分點。其中銷售費用率2.69%，同比增加0.6個百分點；管理費用率2.36%，同比增加0.33個百分點；財務費用率1.01%，同比增加0.17個百分點。老廟和亞一分別簽約一線明星代言，並配合傳統節日舉辦多項文化促銷活動，導致公司期間費用率高企。

14Q3投資收益增長，提振利潤水平。為保證黃金飾品原材料的來源穩定，公司除從上海黃金交易所購入現貨黃金外，同銀行開展黃金租賃業務。公司黃金租賃購金同時開T+D多單，14H1國際金價短期反彈造成投資損失，14Q3國際金價再次下行增厚投資收益。14Q1、14Q2、14Q3的投資收益分別為-0.76億、0.81億、1.68億，致14Q3歸母凈利潤2.53億，同比增長45.93%。1-9月公司前三季度凈利率4.09%，同比增加0.49個百分點。

迪士尼開業在即提振旅遊消費，沈陽豫瓏城項目順利推進。2015年底上海迪士尼樂園即將開業，利好上海本地龍頭消費旅遊公司。我們認為，一方面迪士尼可帶動旅遊人口進入上海，豫園作為上海市區必到景點之一將直接受益；另一方面公司作為上海本土的強勢品牌，或版面迪士尼園區周邊文化餐飲旅遊產業。同時，公司重點項目沈陽“豫瓏城”項目已於2014年6月26日封頂並全方位展開招商策劃，項目毗鄰故宮、大帥府，再創“商旅文”地產經典項目，為公司外延文化擴張的第一站。我們認為迪士尼長期利好公司，優質儲備項目蓄勢待發，公司品牌價值得以彰顯。

維持盈利預測，維持增持投資評級。公司坐擁豫園商圈內10萬㎡的自有物業，區位優勢明顯；品牌歷史悠久，馳名品牌和中華老字號數十個，品牌價值達259.62億，綜合實力占優。公司還擁有招金礦業、上海銀行等股權投資，收益穩定且具向上空間。四季度金價走勢尚不明朗，故維持盈利預測，我們預公司14-16年EPS為0.48元、0.50元、0.52元，當前股價對應PE分別為20倍、19倍和18倍，維持增持。

尚榮醫療(行情,問診)2014年三季度業績回顧:耗材業務爆發式增長，看好未來醫療服務大平臺打造

尚榮醫療 002551 醫藥生物

研究機構：申銀萬國證券 分析師：錢正昊 撰寫日期：2014-10-30

投資要點:

三季度單季收入同比增長171.35%，毛利率同比下滑21.41%，業績基本符合預期。公司2014三季報收入及歸母凈利潤為8.26億元/8634萬元（折合EPS為0.24元，基本符合我們預期），同比分別增長99.55%、35.23%。公司14年三季度單季收入為3.38億元，同比環比分別增長171.35%/33.99%，凈利潤為3495萬元，同比增長40.99%，環比增長40.00%。2014年前三季度毛利率同比下滑21.41%，三季度單季毛利率同比環比分別下滑39.24%、下滑3.74%。

耗材、土建業務收入大幅增長，醫用工程業務穩定增長。我們可以看到，上半年醫療專業工程、設備銷售、設計服務由於會計政策的結算規定未能將上半年項目收入在6月底前結算，因此導致收入大幅下滑，而隨著與業務的逐步收入確認，整體收入增速得到恢復。同時，前三季度耗材收入繼續保持高速增長，預計三季度耗材收入約為3億元，全年或將超過3.8億元，而土建業務也隨著資質的取得得到了大幅的提升，兩項業務一定程度上由於毛利率較低，拉低了整體的盈利水平，但我們預計未來耗材業務的毛利或將隨著高值耗材的占比提升而上行。

收購錦州醫械進軍高值植入耗材，增發補充資金打造中高階耗材產業平臺。

公司於9月公告收購的錦州醫械，公司13年收入3402萬，凈利潤1185萬元，凈利率高達34.8%，我們認為，其業績未來超預期可能性較大，並且此舉也是標志著公司進軍高值耗材，打造高值醫療器械平臺決心開始兌現。同時，若公司此次增發的完成，將使公司當前賬上現金達到近18億元，我們預計充裕的流動資金將為公司未來並購整合打造醫院建設、設備銷售、后勤管理、耗材采購等一站式醫療服務大平臺奠定良好的基礎。

平臺搭建穩步推進，業務結構轉型在即，看好后續業績持續高增長，上調14-16年EPS為0.29/0.48/0.71元（未攤薄）。我們認為公司目前醫院服務平臺雛形已經顯現，后續新業務預計將在15-17年期間爆發式增長，業績增長也將提速。上調14-16年EPS為0.29/0.48/0.71元（原為0.29/0.39/0.53元），對應PE為93/56/38，維持買入評級。

上海機場(行情,問診)三季報點評:業績基本符合預期，重申“買入”評級

上海機場 600009 公路港口航運行業

研究機構：申銀萬國證券 分析師：張西林，吳一凡 撰寫日期：2014-10-30

投資要點:

公司公告2014年三季報，報告期內公司實現營業收入42.74億元，歸屬上市公司股東凈利潤15.79億元，同比分別增長9.98%及7.9%。

業務量穩定增長，業績基本符合預期。1）前三年季度，公司飛機起降架次同比增長6.86%至29.69萬架次、旅客吞吐量同比增長7.57%至3839.80萬人次、貨郵吞吐量同比增長8.82%至231.63萬噸。受基數影響（2013年4月1日內外航收費並軌）公司收入增速超業務量增速。2）公司實現每股收益0.82元，基本符合預期（三季報前瞻中，我們預計0.87元，差異5.75%）。三季度單季公司實現營業收入15.25億元，同比增長7.79%，但由於場地租賃費的增加，營業成本同比增長30.66%至9.29億元，（二跑道部分場地、三跑道場地租金單價上調而增加年租金9392.99萬元、第四跑道將增加租金7206.18萬元），導致實現歸屬凈利潤5.5億元，同比下滑3.47%。

浦東機場改造工程項目確定工期，資本開支壓力反應已較為充分。公司資本開支壓力來自於兩個方面:短期看，公司於前期公告2014年度日常關聯交易金額的公告，分析預計2014年公司與集團/公司的關聯交易金額將增加約1.73億元，主要增量來自於場地租賃費的增加。中長期看，1）公司投資19.03億建設浦東機場飛行區下穿頻道及5號機坪改造項目，預計2014年底前動工，2018年5月底竣工。2）三期擴建工程開工在即。不過，兩項工程之前均已環評公示，我們認為市場對於資本開支的沖擊反應較為充分。

國資/國企改革與迪斯尼將為公司帶來深遠影響。1）我們認為在國資/國企改革的背景下，上海機場大股東機場集團"通過一個整合平臺運營航空相關資產"的承諾也使得公司整體上市有重新提上日程的可能。針對市場普遍擔憂的待注入資產的盈利能力問題，我們認為資產盈利能力與方案優劣並不能完全劃等號，而是否有利於二級市場股東主要取決於注入資產的價格。2）我們之前測算迪斯尼將帶來1000萬余人次的旅客量，將為公司帶來穩定業績增長，而隨著迪斯尼周邊配套設施的逐步竣工，市場關注度在提升。

維持盈利預測並重申"買入"評級。考慮新增資本開支於2018年竣工，對14-16年利潤表暫無影響，而三期擴建工程時間尚有一定不確定性，我們暫維持2014-2016年EPS預測為1.12元、1.29元和1.49元；對應最新股價的PE為13.3X、11.5X和10.0X。資本開支壓力反應較為充分，且與海外機場公司估值比較看仍有優勢（海外機場PE為20X）；在有較高安全邊際的基礎上公司將直接受益於迪斯尼開園帶來旅客增量，我們重申"買入"評級。

廣電運通(行情,問診):盈利能力突出，產品創新永無止境

廣電運通 002152 計算機行業

研究機構：信達證券 分析師：邊鐵城，肖金德 撰寫日期：2014-10-30

事件:公司發布2014年三季報，報告期內公司實現營業收入16.37億元，比上年同期增長14.09%，歸屬於上市公司股東的凈利潤4.41億元，比上年同期增長15.58%，扣除非經常性損益的凈利潤同比增長13.51%。公司預計14年全年歸屬上市股東凈利潤為7.05億元-9.17億元，同比增長0%-30%。

點評:

產品創新不止步，堅守民族領導品牌。9月份公司兩項專利技術獲得歐洲專利授權，分別是“防塞異物、防粘膠破壞的金屬自助服務設備”和“一種具有自鎖機構的錢箱”。公司累計獲得國際有效授權專利超過40項。我們認為公司ATM、CRS、清分機等金融設備有望繼續受益公司產品的效能優勢和品牌價值從而穩健增長。

VTM前景廣闊。9月中旬中國銀行(行情,問診)貴州省首家智慧銀行開始提供服務，客戶通過身份證、手機號碼等資訊，經過銀行審核員遠程面對面審核通過，就可以得到全新的銀行卡。我們認為從今年開始陸續籌建的民營銀行開展業務的思路應該會優先考慮互聯網方式，按照目前的銀行業的監管規則，必須具備線下實體網點，所以智慧銀行的方式極有可能被采用。公司VTM（遠程柜員機）在交行、廣發銀行批次供貨的同時，成功進入工行、建行采購名單，繼續保持行業領先地位，未來需求爆發有望最先受益。

毛利率持續提升。報告期內公司毛利率達到55.04%，與13年同期相比提升2.76個百分點，反映出自主機芯比例進一步提升。銷售費用率和管理費用率分別為20.11%和12.63%，高於13年同期（17.78%、11.41%），公司在推廣新產品營銷過程中費用控制仍有壓力。公司凈利率達到26.95%，維持在較高水平。

維持“買入”評級。我們預計14-16年歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為8.5億元、10.37億元和13億元，對應每股收益分別為0.95元、1.16元和1.45元，目前股價對應的動態市盈率分別為19倍、15倍和12倍，維持“買入”評級。

風險因素:銀行縮減或推遲預算開支，造成銷售規模、毛利率下滑；智慧銀行的推廣受到政策監管；網點和人員擴張的同時管理不善導致費用率大幅上漲。

芭田股份(行情,問診):前三季度業績大增，未來內生式成長與外延式發展並重

芭田股份 002170 基礎化工業

研究機構：信達證券 分析師：郭荊璞，麥土榮 撰寫日期：2014-10-30

事件:公司發布2014年三季報，2014年1-9月公司實現營業收入18.34億元，同比增長9.43%，實現歸屬母公司所有者的凈利潤1.48億元，同比增長53.31%，實現每股收益0.17元。其中第三季度公司實現營業收入7.04億元，同比增長20.54%， 環比增長24.42%，實現歸屬於母公司所有者的凈利潤4226萬元，同比增長112.66%，環比下降4.87%。同時公司預計2014年公司實現歸屬母公司所有者的凈利潤區間為1.84-2.12億元，同比增長35%-55%。 點評:

業績增長源自銷量提升加產品結構調整。公司前三季度業績大增，營業收入同比增長9.43%，歸母凈利潤同比增長53.31%，主要原因是公司銷量穩步增長，同時對產品結構進行調整，提高了中高階產品的銷售比例，有效地降低了生產成本，產品毛利率獲得了較大提升。前三季度公司實現銷售毛利率20.50%，同比大幅上升4.12個百分點。

擬非公開發行版面微生物肥行業。公司近期發布非公開發行預案，擬發行股份及支付現金購買微生物肥行業公司阿姆斯100%的股權，交易作價14，260萬元，由芭田股份向資產出售方以5.14元/股的價格發行23，572，655股股份及支付800萬元現金購買，並募資配套資金4，753.33萬元。此外，公司同時公告，擬投資4000萬元收購農業資訊公司金禾天成20% 的股權，版面生態農業和智慧農業。阿姆斯是以微生物肥料研發、生產、銷售及相關技術服務為主營業務的高新技術企業，產品包括微生物菌劑、生物復混肥、生物有機肥等，其承諾的2014-2017年歸屬於母公司股東的實際凈利潤分別不低於800萬元、1200萬元、1600萬元及2000萬元。而金禾天成是一家專注於農業資訊化應用解決方案研發、推廣與服務的國家級高新技術企業，其業務涉及到農業大數據、農業物聯網、農業移動互聯應用、種植業投入品平臺、農業地理資訊系統等領域。此次收購完成以后，芭田股份將增加在微生物肥料方面的生產與銷售並涉足農業資訊化，原有的以傳統復合肥為主的產品鏈條得以完善，符合公司“和原模式”的戰略構想。

未來發展內生式成長與外延式發展並重。公司的戰略目標是成為中國復合肥行業的領先廠商，成為“生態農業”和“智慧農業”的代表企業，為實現這一戰略目標，公司將采取內生式成長和外延式發展並重的雙重舉措。按公司預計，緩釋肥、灌溉肥項目將在2015年全面投產，此外，公司通過打造甕安的磷資源產業鏈，實現磷礦資源的低成本直接的綜合利用以及磷肥原料的自給，以提升在復合肥行業的市場占有率及盈利水平。

盈利預測及評級:我們暫不考慮增發預案對業績的影響，鑒於公司前三季度通過調整產品銷售結構和降低生產成本，毛利率有較大幅度的提升，我們上調公司2014-2016年的盈利預測，預計2014-2016年公司實現營業收入分別達到24.10

億元、39.37億元、50.22億元，歸母凈利潤分別達到1.99億元、2.78億元、3.58億元，EPS 分別達到0.23元、0.33元和0.42元（此前分別為0.22元、0.26元和0.31元），對應2014年10月29日收盤價7.68元的動態PE 分別為33倍、24倍和18倍，維持“增持”評級。

風險因素:磷化工項目具有不確定性、和原生態項目進展不達預期、非公開發行事宜仍具有不確定性。

金螳螂(行情,問診)2014年3季報點評:家裝電商循序漸進，金融創新保駕護航

金螳螂 002081 非金屬類建材業

研究機構：國泰君安證券 分析師：張琨 撰寫日期：2014-10-30

投資要點:

公裝承壓略微放緩 ，家裝版面循序漸進。金螳螂2014年前3季度營收同比增25.4%，業績符合預期，歸屬凈利潤同比增30.5%，略低於預期，其放緩的原因在於回款承壓而導致財務費用和壞賬計提上升。考慮傳統裝飾行業將受地產投資下行影響，下調2014/15年EPS 1.18、1.57元（原1.22、1.61元）。此外，考慮到公司家裝業務版面清晰，穩步推進，未來可成為新的利潤增長點，給予14年19倍PE（參照行業平均市盈率），目標價22元，維持增持評級。公司預告2014年全年凈利潤變動區間為20%-40%。

蘇州倉儲中心落地，家裝電商初見成效。家裝E 站將2014年定位於“商務年”，主要以建設家裝電商供應鏈體系、誠招城市綜合服務商為主。自年中版面以來，電商業務初見成效。在線上，公司已完成250家城市綜合服務商的簽約，施工包、主材包分別在68個和22個城市上線，未來三位一體的家裝在線服務將會在更多的城市進行推廣；在線下，蘇州主材倉儲中心落地以及22家體驗店落戶，在物流配送和產品展示上增強用戶體驗， 以此吸引更多的顧客。截止報告日，家裝E 站累計成交4632單，產生流水1.59億元。未來，金螳螂將加大投入，將此打造為新的業績增長點。

采取金融創新，增強獲單能力。推動金融創新是公司轉型方式之一。在傳統公裝領域，公司通過設立金融投資平臺，緊跟裝飾訂單，增強公裝承接能力；在電商領域，公司規劃小額家裝貸款，擬為家裝用戶提供金融支援，推動電商銷售。兩大金融創新將有望增強公司相關領域的獲單能力。

風險提示:裝飾行業景氣度繼續下滑，家裝進度低於預期。

鄂武商業績點評:經營穩健，加快版面，擬涉足互聯網支付

鄂武商A(行情,問診) 000501 批發和零售貿易

研究機構：廣發證券分析師：歐亞菲，洪濤 撰寫日期：2014-10-30

1-9月收入增長1.2%，可比經營性利潤增長7.3%，符合預期 鄂武商發布2014年三季報，1-9月實現收入124.1億元，同比增長1.2%；歸屬母公司凈利潤4.85億元或EPS=0.14元，同比增長42%；若去年同期加回武漢廣場49%少數股東權益約1億元，同時剔除今年漢口銀行紅利影響，則可比經營性凈利潤增長7.3%，與中報基本持平，符合預期。3Q14單季收入增長2.8%，毛利率下降0.79pp至20.13%，費用率下降0.66pp至15.16%，促使凈利潤增長6.7%（考慮武漢廣場少數股東權益及漢口銀行分紅影響）。

黃石購物中心開業，加快省內地級市自建項目版面 9月29日公司自建的18萬平米黃石購物中心盛大開業（目前擁有8家購物中心及百貨），憑借優秀的管理能力和品牌實力，有望迅速成為當地商業龍頭。最近兩年公司加快在省內除武漢以外地級市自建購物中心的版面，25萬平米青山眾圓廣場項目有望於年底開業，此外公司擬投資14.15億元在荊門市自建22.6萬平米項目（預計2015年開工，2017年開業）、投資2.57億元在老河口市自建4.69萬平米項目（預計2014年底開工，2015年底開業）。

擬申請第三方支付牌照，構建完整閉環體系 公司同時公告增資全資子公司“一卡通”7000萬（注冊資本達到1億），並申請“互聯網支付（全國）”的許可證，以滿足線上線下經營需求，構建完整閉環體系。我們認為無論從銷售規模、品牌資源還是業態轉型來看，鄂武商都是中部地區當之無愧的零售龍頭，且擁有湖北省核心商圈70萬平物業，價值底線夯實。我們維持公司14-16年EPS預測為1.28、1.45和1.65元，現價對應14年動態估值11.1XPE，上調目標價17.5元，維持“買入”評級。

風險提示:經濟疲軟，終端需求萎靡；武漢廣場少數股東權益糾紛。