部分基金公司發布一季度季報

4月19日，包括建信、南方、景順長城、嘉實、大摩華鑫、民生加銀、華夏、匯添富、交銀施羅德等在內的基金公司發布了旗下部分基金產品的2016年第一季度季報。

股市估值偏高，警惕市場風險

總體來看，已披露的公募一季報普遍認為目前股市整體估值已回到偏高水平，應警惕市場潛在風險。

例如，華夏行業(160314,基金吧)基金經理孫彬指出：「通脹壓力、過快上漲的房價以及美元區經濟持續復蘇等三方面因素對國內寬松貨幣政策可能帶來的束縛，如果貨幣政策受外部制約出現收縮，對A股市場將有較大負面影響。」雖然一月份市場出現較大的調整，有部分股票的估值進入了相對較低，但總體來說，整個市場估值仍然偏高，較高的估值水平仍需要企業通過改善自身業績，提高市場預期來與之匹配。

孫彬在一季報中指出，行業周期向上的產業，仍可繼續關注，包括傳媒、教育、嬰童產業、軌道交通、環保、醫療服務等行業。「對於業績增長與估值匹配的成長股，我們在合理的價格水平內適度重倉；整體持股保持分散，個股持倉比例保持較低水平，嚴格控制高估值風險。」

債券市場或將有調整 剛性兌付不斷打破

部分債券基金的一季度報也表明了基金經理的一些判斷。南方50債基金經理董浩認為：「債券市場預計將有一定調整，但收益率上行幅度有限。」

交銀添利基金經理唐贇也表示：「在看到經濟復蘇勢頭轉弱以前，債券收益率可能難以出現大幅度下行。二季度內聯儲加息預期的再次升溫也將對債券市場造成沖擊。」目前經濟及通脹在短期內已出現企穩甚至回升的跡象，但債券市場對基本面的回暖反應並不明顯。

值得注意的是，上述兩位基金經理對於一些號稱剛性兌付的債券違約等現象都表示了擔憂。董浩就表示，僵屍企業過高的負債率和大量短期債務的滾動壓力，將導致信用利差顯著修復。同時，個別企業的違約會導致債券市場的規模出現下滑，其他正常企業的融資渠道會受到一定的阻礙，增加違約事件發生的概率，出現惡性循環。

唐贇也認為，隨着剛性兌付的不斷打破，債券市場的信用風險將不斷加大，應有效規避潛在的信用風險。