周五機構強推買入 6股極度低估(7月11日)

北大醫藥(行情,問診)（000788 17.75，0.85，5.03%，估值，測評）：擬與北大腫瘤醫院等合資設立腫瘤醫院管理公司醫院擴張加速

北大腫瘤醫院是全國頂級的腫瘤專科醫院。北大腫瘤醫院是北大醫學部旗下八家國家級三甲醫院之一，是國家腫瘤學重點學科單位，是教育部惡性腫瘤轉化研究重點實驗室；近20 位專家擔任中國抗癌協會、北京抗癌協會、中華醫學會腫瘤分會的主要領導以及各專業委員會主任委員或副主任委員。醫院現有病床700 張，26 個臨床科室，26 個病區，13 個醫技科室。年住院人數2.3 萬余人次，年門診量28 萬人次。患者來自全國各地、港澳臺以及東南亞等地區。

綁定北大腫瘤醫院品牌、醫師及管理資源。北大醫藥此次與北大腫瘤醫院擬成立合資公司，進一步綁定北大腫瘤醫院的品牌、醫師與管理資源。合資公司將以京津冀為核心，加上北大腫瘤醫院在全國的合作醫院，在全國范圍內進行外延擴張，管理腫瘤專科醫院。品牌輸出上，合資公司管理的相關醫院暫定名為“北大醫療xx 腫瘤醫院”和“北京大學腫瘤醫院xx 醫院”；管理輸出上，公司將開展連鎖化腫瘤醫療業務，建立以“北大腫瘤”為品牌的中國最大的腫瘤專科醫療網絡；醫師輸出上，北大腫瘤醫院同意與北大醫療產業集團及合資公司下屬醫療機構在會診和轉診方面進行協同與合作。

全面版面、專科突破。公司及集團背靠北大醫學部全國獨一無二的雄厚醫療資源，全面進行醫療服務產業版面，北大醫療集團旗下現有醫院5 家及我們預計的30 多個推進中的醫院項目。同時，公司積極進行專科領域的突破，6 月公司擬收購腫瘤診療設備整體解決方案提供商一體醫療，7 月加速進軍腫瘤醫院管理公司領域，向醫療服務轉型的步伐加速，進一步延伸了腫瘤治療產業鏈。

另外，北大六院與北大醫療共建心理醫院、北大國際醫院與北大口腔醫院合作、吳階平泌尿外科中心的建立、株洲凱德心血管醫院的收購，也顯示了北大醫療在各個專科領域的逐個突破與深入合作。

背靠股東資源，打造新一代醫療服務龍頭，維持增持評級。公司背靠股東北京大學、北大方正及北大醫療集團的雄厚醫療資源，打造新一代醫療服務龍頭；北大醫藥作為集團醫院資產證券化平臺，未來市值空間大，值得長期關注。我們預測14-16 年EPS0.08 元、0.10 元、0.13 元，同比增長-35%、18%、27%，對應預測市盈率200 倍、169 倍、133 倍；若考慮一體醫療並購，且2014 年僅第四季度並表，我們預測14-16 年EPS0.09 元、0.21 元、0.27 元，同比增長-28%、121%、31%，對應預測市盈率180 倍、81 倍、62 倍；維持增持評級。申銀萬國

林州重機(行情,問診)（002535 8.30，-0.01，-0.12%，估值，測評）：進軍油服、頁岩氣開發；加速轉型“能源裝備+油服+油氣資源”綜合體

1。事件

公司發布公告，擬受讓天津三葉蟲能源技術服務有限公司66.66%的股權，加快發展石油及新能源綜合服務業務；擬以現金出資參股河南省煤層氣開發利用有限公司，參股比例不超過25%。

2。我們的分析與判斷（一）

戰略轉型提速，邁入實質性步伐

公司近五年（2014-2018年）戰略轉型規劃綱要，提出擬投資油服、油氣裝備30-50億元，打造國內一流能源裝備綜合服務商。本次擬受讓天津三葉蟲、參股河南煤層氣，是公司實現戰略轉型規劃的重要的實質性步伐。我們判斷未來公司將進一步加速戰略轉型。

（二）擬受讓天津三葉蟲，發展石油、新能源服務

公司擬受讓天津博寧持有的天津三葉蟲66.66%股權。三葉蟲公司注冊資本為2億元，實收資本為3000萬元，全部為天津博寧現金出資。公司董事長郭現生及副董事長宋全啟為天津博寧的有限合伙人，且宋全啟先生在三葉蟲擔任董事長及法定代表人。公司將借助三葉蟲公司在石油及新能源方面的技術優勢，加快發展石油及新能源綜合服務業務。

（三）擬參股河南煤層氣，進軍頁岩氣煤層氣開發

公司擬現金出資參股河南省煤層氣公司，參股比例不超過25%。河南煤層氣是從事煤層氣、頁岩氣等非常規天然氣開發利用的國有能源企業，河南省國資委為其第一大股東。公司和河南煤層氣擬就河南鶴壁和安陽礦區煤層氣地面抽采示范工程開展合作；擬就渝黔湘秀山頁岩氣勘查區塊頁岩氣勘查開發項目進行合作，公司負責該區塊頁岩氣的勘查和開發投資費用，未來收益在償還雙方前期投入后按比例進行分成。

（四）未來具有融資需求；估值具備提升空間

我們認為公司未來具有融資需求。公司未來5年擬投資30-50億元。

2013年底公司擁有現金4億多元；公司在戰略規劃綱要中明確指出“將通過多種融資手段”、“具有從資本市場直接融資的平臺優勢”。公司加速轉型“能源裝備+油服+油氣資源”綜合體，估值具備較大提升空間。

3。投資建議

調低2014-2016年EPS 至0.45/0.66/0.87元，對應PE 為19/13/10倍；維持“推薦”評級。銀河證券

康盛股份(行情,問診)（002418 8.81，-0.07，-0.79%，估值，測評）：增發將帶來發展新機遇

（一）專注家電制冷配件，鋁代銅技術的先行者

康盛股份是國內領先的專業生產制冷配件的企業。公司於2010年5月上市。目前公司的制冷鋼管市場占有率達到30%以上，其中冷凝管市場占有率達到50%以上，產銷均位居行業首位，並與國內外知名家電企業和制冷設備廠商建立了長期穩定的戰略合作關係。

公司是行業材料替代的領先者，積極推動鋁代銅技術在空調制冷管路系統的應用和推廣，是行業鋁代銅技術先行者。

（二）前期處於經營底部，業績彈性大

公司收入從2010年11億元增長到2013年14億元，過往四年復合增長19.63%，2013年凈利潤0.15億元，利潤下滑74.8%。凈利潤大幅下滑，主要由於行業競爭加劇，新項目投產后，產能未能充分發揮，固定資產折舊增加，公司毛利率下滑約4個百分點。2013年公司凈利率僅1%，公司未來業績彈性大。

（三）擬定向增發募集10億元，充實資本金，有利於內生、外延大發展

2014年7月，公司公告非公開發行股票方案，擬向浙江潤成、星河資本、拓洋投資、富鵬投資，四家對象定向增發1.5億股。定向增發對象承諾全部以現金方式認購公司股票。募集資金總額預計不超過10億元，主要用於公司補充營運資金。

定增完成后，將有利於公司1）提高資本實力，緩解流動性壓力；2）優化資本結構，增強抗風險能力；3）資金實力大幅提升，助力公司外延擴張實現持續增長。

3。投資建議

公司增發完成后，公司資本實力顯著增強，有利於公司內生、外延快速擴展。公司大股東也參與了本次增發，體現出發展的信心和決心。前期公司位於經營底部，業績彈性大（凈利潤率僅1%）。綜合考慮，初步預計公司2014/2015年EPS分別為0.18元/0.44元，給予“謹慎推薦”評級。銀河證券

博彥科技(行情,問診)：今日股權激勵增動力明日外延擴張添活力

平安觀點：

股權激勵落地，業績快速增長可期

公司此前披露的股權激勵計劃獲得股東大會的一致通過，顯示公司激勵計劃取得積極進展。我們認為此次激勵計劃有助於充分調動公司核心管理和業務團隊的積極性和責任感，有效地將二級市場股東利益和管理層個人利益一致化，為公司的發展帶來長足動力。此外，本次股權激勵授予的解鎖條件為以2013年度為基期，未來三年每股收益增長率不低於30%、46%、63%，未來三年營業利潤增長率不低於25%、50%、72%，考核指標注重公司未來的成長性和盈利性，為公司未來業績增長再增一重保障。

外延擴張調整業務版面，長期增長活力十足

2013年，公司在積極穩妥調整業務結構的同時，還積極尋求外延式擴張的方式，實現了關鍵行業和關鍵領域的迅速成長，凈利同比增長達到34%，14年一季度扣非后凈利同比增長更達到49%，可見外延式發展戰略已給公司帶來了良好的業績增長效果。

公司14年繼續在不同業務領域進行新的外延式發展嘗試，戰略重點是在金融、移動互聯網、大數據、醫療、智慧城市、商業物流等關鍵領域，通過並購方式迅速獲取客戶、技術和人才優勢。公司先后全資收購的上海泓智資訊和美國TPGConsulting， LLC，兩家公司均涉及大數據服務業務，此類業務利潤率及人均產出相對較高，有助於公司突破傳統業務人力成本上升的困局，同時符合公司向產業價值鏈高階轉移的發展路徑，為未來持續增長注入活力。

上調評級至“強烈推薦”，目標價45元

我們預計公司14-16年EPS 預測分別為1.11、1.50和2.00元。公司目前估值水平在計算機板塊處於后五分之一的水平，我們認為公司目前股價低估明顯，看好公司股權激勵實施后的業績表現，上調評級至“強烈推薦”，目標價45元，對應15年約30倍PE。平安證券

大華農(行情,問診)：經營最困難時機已過未來業績將逐季好轉

今日公司公布半年度業績預告，公司2014年上半年預計歸屬於母公司凈利潤為1983.91-3306.52萬元，同比下降50%-70%，EPS為0.04-0.06元，其中Q2實現利潤為-1336.05--13.44萬元，EPS為-0.02-0元，低於市場預期。

公司同時公告了與江蘇光大動物藥業有限公司簽署了《合作意向書》，共同開展水產用獸藥的研發、生產與銷售業務。

2。我們的分析與判斷

（一）、上半年禽類存欄下滑影響公司業績較大

2014年上半年家禽行業景氣度繼續低迷，祖代雞和種雞廠開始陸續淘汰產能，禽類存欄急劇下滑。據我們了解，種雞場產能淘汰比例達到30%，而祖代雞淘汰產能比例也有10%左右；另外，溫氏集團在春節后也做出減產的決定，最高減產幅度達到40%，導致藥物疫苗采購量也隨至下降。公司以做禽苗為主，銷售量受到一定影響。價格方面，由於H5N1等流感疫苗受到低價惡性競爭的影響，政府招標價格有所下滑。

另外，公司2014年上半年加大市場苗的開拓，從而導致各項費用的支出加大，我們預計公司二季度三項費用環比同比均會有所增加，導致二季度虧損。

（二）、儲備疫苗豐富，靜待下游禽類養殖好轉

公司目前仔豬腹瀉疫苗已經獲得了新獸藥證書批準文號，我們預計公司今年仔豬腹瀉疫苗銷售收入能達到3000萬左右。雞馬立克目前已經通過GMP驗收，今年開始生產銷售，成熟之后預計每年能銷售1-2個億，第一年上市預計能銷售3000多萬。預計今年公司豬圓環疫苗也會獲得新獸藥證書，草魚疫苗公司剛開始銷售，預計收入為1000多萬，目前市場上僅公司一家企業在做此疫苗，如果開拓成功，未來市場規模將達到1個億。

在存量品種里，豬藍耳和豬瘟市場苗也將繼續大幅擴張，公司14年市場苗主要公關大客戶，加強對他們的技術服務，公司目前已於除溫氏以外的不少大型養殖戶簽訂購買協議，我們預計今年公司市場化疫苗銷售增速將大幅提高。

目前禽類養殖已經確定性反轉，而禽類存欄也會緩慢回升，疫苗和飼料一樣，作為后周期行業，我們認為將會滯后養殖盈利好轉一個季度左右，下半年公司業績將會環比改善。

（三）、公司進軍深海養殖，再造“海上溫氏”

公司在2013年3月份公告與中山大學簽署戰略合作，雙方將擬圍繞海洋產業發展戰略開展合作，建立海洋生物科技協同創新聯盟，實現優勢互補、共謀發展。公司控股子公司廣東大麟洋海洋生物有限公司目前擬與海南晨海水產有限公司合資設立一家新公司，開展深海魚類培養、技術開發、銷售等水產項目建立高科技含量的魚苗繁殖基地，為整個產業鏈提供支撐，為促進行業生產的標準化、規範化、產業化與推動產業的穩定、協調、健康發展打下堅實的基礎。通過該項目，公司將進一步向種苗繁育、飼料營養、疾病防控、海洋漁業工程、水產加工、渠道銷售等產業鏈相關領域延伸。目前公司已經開始了第一期建設，建設時間約4-5個月，2014年初能投產，預計上半年銷售收入1000萬元，下半年銷售收入會大幅增長，預計今年全年能為公司增加銷售收入1億元，凈利約2000萬左右。

3。盈利預測和投資評級

我們預計大華農2014-2016年EPS為0.45/0.59/0.74元，增速為12.8%/32.7%/25.5%，當前股價對應2014年業績動態PE為18x，隨公司畜類市場苗取得重大突破和下游禽類養殖的逐漸好轉，預計市場苗銷售仍將高速增長，下半年將迎來估值及業績雙升，維持“推薦”評級。銀河證券

易華錄(行情,問診)：盈利水平提升業績持續高增長

維持高速增長，受益行業高速發展。上半年公司維持了淡季高速增長趨勢，主要受益於智慧交通及智慧城市產業發展環境持續向好，公司新增項目較多。公司上半年維持智慧交通和智慧城市的較快中標速度，上年末未結轉收入在今年當期確認的金額較大，同時公司費用管理得到加強，盈利水平進一步提升，實現上半年整體繼續高速增長。

智慧城市建設正旺，資訊惠民成為引擎。智慧城市將是我國城鎮資訊化建設的重要方向，而資訊惠民工程目的是為了實現資訊化與民生領域應用的深度融合，近期隨著國家頒布《關於加快實施資訊惠民工程有關通知》，資訊惠民已成為拉動國家智慧城市建設的重要引擎。公司攜手阿里巴巴積極參與智慧城市建設，為未來智慧城市運營維護業務打下良好開端。

分公司有效保證未來持續增長，預期河北項目提供業績彈性。公司目前已經在全國落地十多家分公司，有效的激勵機制和良好的行業增長勢頭將保證公司業績長期持續的高速增長。目前來看今年公司業務開展速度較高，同時目前市場對河北項目有較高預期，如河北項目落地將有效提升公司未來業績彈性。

投資建議。預計公司14/15 年EPS 為0.86 元和1.43 元，目標價50，維持“買入”評級。宏源證券(行情,問診)