連平：經濟反彈不能期望過高 內外需求難恢復

交行首席經濟學家 連平

和訊網訊息 2014年7月，和訊網推出第六十一期“和訊預測”，邀請十大經濟學家對2014年6月份cpi、ppi和四季度gdp進行預測，並在此基礎上得出“和訊預測”之經濟學家宏觀經濟據。“和訊預測”顯示，經濟學家對6月份cpi的期望值為2.6%，對ppi的期望值為-1.0%，對二季度gdp的期望值為7.5%。

和訊網訊息 近日，交通銀行(601328,股吧)金融研究中心發布了由交行首席經濟學家連平等撰寫的6月份宏觀預測報告認為，目前國內內外需求難以趨勢性回暖，經濟或只是弱勢反彈。雖然經濟在政策托底下有好轉跡象，但考慮到目前國內外需求增長仍面臨較多不確定性，經濟下行壓力仍然存在。

首先，出口增長有所恢復但難以明顯改善。二季度后我國出口形勢有望好轉，擺脫負增長回歸正增長態勢。但依然存在較多負面影響因素。由於前5個月中國出口累計-0.4%，要完成全年目標需要后面7個月增速要達到11%左右，要完成政府工作報告全年7.5%的出口增速壓力仍然非常大。我們預計全年出口增速將在6.5%左右。

其次，固定資產投資有望企穩但難以大幅上升。1-5月固定資產投資累計同比下探至17.2%的近13年新低。房地產投資增速下滑和資金來源受限是固定資產投資增速下降的兩大原因，預計下半年這兩方面原因仍將制約固定資產投資的增速。綜合以上判斷，我們預計年內固定資產投資增速或將保持在18%左右，相比上年的19.6%有明顯的回調。

第三，消費剛性支援消費平穩增長，但仍將面臨居民收入放緩和房地產市場調整的負面影響。下半年消費增長仍會受制於收入增長及房地產市場調整的壓力；從消費的大類來看，由於消費的剛性，下半年餐飲和汽車消費的穩定增長有利於維持整體消費的平穩增長；不過，下半年培育新消費熱點及改善消費環境的政策效果將會有所顯現。綜上，預計全年消費名義增速為12.5%左右，實際增速約為11%左右，相比上年都略有回落。

因此，連平綜合以上分析，預計二季度gdp環比升為1.9%左右，同比增速小幅反彈至7.5%。

此外，連平預計，經濟增速前低后穩，全年波動幅度明顯收斂。結合三大需求趨勢，政策雖能為經濟增長托底，使其不至於滑出增長“下限”，但由於內外需求難以趨勢性恢復，因此對於下半年經濟反彈的高度也不能有過高期望，初步預計2014年我國gdp增速將小幅放緩至7.5%左右，且季度波動將明顯收斂，全年運行平穩。