歐股恢復吸金 新興亞股連四周淨流入

過去一周全球股市普遍上漲，在美國六月非農就業人口新增至28.8萬人遠高於市場預期的21.5萬人，顯示市場好轉程度超乎預期，帶動全球股市攻高，雖然美股因國慶假期休市，不過包括歐股、亞股均有突出表現，德盛安聯四季成長組合基金經理人許?勻表示，觀察資金動能，上周股票型基金普遍吸金，包括歐、亞、日及全球新興市場基金均獲資金青睞，其中，全球新興市場與新興亞洲基金均已連續四周獲得資金淨流入，顯示投資人此時在布局新興股市中，亞股是相對較獲資金青睞的區塊。

就股價表現來看，MSCI新興市場指數上周走高，三大區域中以亞股表現最佳，根據路透社調查報告指出，亞股未來一年漲幅可望領先全球股市，相較下，已開發國家股市的漲勢可能趨於相對溫和。許?勻認為，下半年股市仍有表現機會，主要是受惠於全球經濟復甦趨勢不變、通膨位於低檔，加上主要國家央行不會立即大幅度升息，而在歐美景氣持續復甦下，新興市場基本面已經逐步回穩，從評價面來看，她也預期未來新興市場表現機會可能高於歐美等已開發國家，特別是部分新興國家有選舉議題支撐，在新人新政的預期心理下，可望支撐新興國家的表現。

就美股來看，許?勻認為美國經濟持續復甦，美國6月新增非農就業人數優於預期，達28.8萬人，帶領失業率降至6.1%的近6年低點，失業率改善幅度優於聯準會原先預估；此外，ISM公布最新製造業PMI，由前月的55.4微幅下滑至55.3，新訂單指數增至58.9，由於美國景氣連續13個月擴張，市場預期第二季至下半年美國經濟成長速度將接近3%。不過，由於美國即將進入財報季，在企業資本支出增加與信貸恢復擴張的助力下，券商預估標準普爾500成分股的第二季盈餘可望較去年同期成長9%，許?勻認為，目前投入美股可更著重在成長動能，包括如科技、油礦金、生技等成長型類股。

在歐洲方面，歐股持續走強，由於歐洲央行（ECB）符合預期地維持政策利率並釋出更多定向長期再融資操作（TLTRO）執行細節，計畫將供應資金給願意借貸給家庭及企業的銀行，規模最高達一兆歐元，許?勻認為，雖然歐洲經濟偶有雜音出現，如法國製造業連續兩個月萎縮，然而在歐洲央行持續採取寬鬆政策下，景氣仍可望復甦，中長期持續看好，券商指出，歐洲總體經濟復甦傳導至企業的速度較預期緩慢，受惠全球成長的企業具優勢，看好具穩定配息能力的歐洲大型公司。

許?勻認為，目前環境有利於風險性資產，不過，有些國家和產業股市已不便宜，建議依市場變化彈性調整，目前已開發國家中相對看好歐洲，美股可鎖定成長因子採取選股不選市策略；相較下，新興市場應可有更佳表現機會，由於全球仍有不少成長機會，以成長組合一網打盡的作法，保持彈性又能全面掌握，是當前較好的投資對策。

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