恒域資本：謹防房地產類資產風險

宏觀數據解讀：

70個大中城市房價情況：

國家統計局公布2014年5月70個大中城市房價情況

新建商品住宅（不含保障性住房）價格變動情況

與上月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有35個，持平的城市有20個，上漲的城市有15個。環比價格變動中，最高漲幅為0.3%，最低為下降1.4%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有1個，上漲的城市有69個。5月份，同比價格變動中，最高漲幅為11.3%，最低為下降4.8%。

二手住宅價格變動情況

與上月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有35個，持平的城市有16個，上漲的城市有19個。環比價格變動中，最高漲幅為0.5%，最低為下降0.9%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有5個，持平的城市有1個，上漲的城市有64個。5月份，同比價格變動中，最高漲幅為11.1%，最低為下降8.7%。

由5月份統計局數據可以看出，5月份新建商品住宅價格指數同比繼續縮小，自去年達到同比漲幅尖峰后呈現繼續回落趨勢，環比方面更是出現了自2012年5月以來的首次下跌，分城市來看一二三線城市房價同比漲幅均縮小。二手住宅價格下降的城市增多，5月份,二手住宅價格環比上漲的城市從4月份的35個下降為19個,環比下降的城市由22個增加為35個。同比下降的城市由2個增加為5個，2012年5月以來首次出現下降。分城市來看,一二三線城市同比漲幅均呈現放緩趨勢。

綜合以上我們認為，房地產行業目前已經處於調整階段，投資方面謹防房地產類資產風險。

6月上旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況：

2014年6月上旬，據對24個省（區、市）流通領域9大類50種重要生產資料市場價格的監測顯示，與5月下旬相比，13種產品價格上漲，28種下降，9種持平。

從詳細數據分析，甲醇、玻璃、液化石油氣、生豬等同比下降較多。鋁錠價格略為回升0.3%，硫酸、滌綸長絲同比上漲都超過4%。硫酸和滌綸長絲、短絲已連續數個月漲價。硫酸漲價的重要因素之一在於原材料硫磺價格上漲，而硫磺漲價有以下幾方面因素：1. 從需求上看，國際硫磺價格持續攀升。2.傳導效應，出口化肥拉動價格上升。硫磺下游的產品磷酸銨出口良好，訂單超預期，印度化肥缺口、美國化肥需穩定增長、中國化肥出口關稅寬鬆。3.中東主要供貨商阿聯酋和散裝硫磺顆粒提價。4.港口庫存減少，硫磺終端廠商上調出廠價格。滌綸長絲漲價則因為國際原油價格持續走高，以及精對苯二甲酸（pta）限產提價。而本周伊拉克最大煉油廠被極端武力控制，國際油價有望繼續攀升。滌綸價格自今年2月份以來陸續上漲，在此推動下，相關企業今年上半年大多保持了低庫存的狀態，庫存周期已由原來的10天，縮短到5-6天，6月19日，滌綸預取向絲（poy）參考價為每噸1.05萬元，比6月1日每噸9293.33元上漲了13.41%。