產能過剩治理政策的實施加劇行業信用風險分化

2014年6月17日，北京—中誠信國際與穆迪今日在京聯合舉辦信用風險會議，在針對產能過剩治理的討論中，中誠信國際企業融資評級部副總經理劉英愛就產能過剩治理政策的實施對煤炭、鋼鐵、電解鋁、工程機械等行業信用風險的影響進行了分析。

中誠信國際認為，這些政策的出臺雖然短期內對產能過剩的治理很難達到明顯效果，但對煤炭、鋼鐵、電解鋁等行業未來的發展將會有重要影響。

煤炭行業方面，主要從設置煤炭消費“天花板”、節能降碳、稅收改革等方面控制煤炭整體消費量的增長。6月13日習近平主席主持召開中央財經領導小組會議中也明確提出要求，其中包括，堅決控制能源消費總量，著力發展非煤能源，建立多元供應體系。從一系列政策來看，未來煤炭在中國的能源消費結構比重將持續下降。電解鋁行業方面，將控制新增產能以及限制優惠電價政策，未來行業競爭趨於市場化。鋼鐵行業淘汰落后的力度持續加大，且節能減排要求日趨嚴格。

從信用狀況來看，在產能過剩尚未緩解，下游需求仍舊低迷的情況下，煤炭、鋼鐵、電解鋁和工程機械行業平均盈利和獲現能力普遍下降，債務壓力持續上升。劉英愛表示：“目前下游需求未見明顯好轉，產能過剩壓力短期內難以緩解，激烈的行業競爭和低迷的產品價格使產能過剩行業企業盈利和獲現能力維持低谷，剛性資本支出帶來較重的財務壓力。”煤炭行業方面，能源消費結構調整抑制煤炭行業發展增速，行業普遍需消化前期大規模投資帶來的財務風險，整體信用狀況下行，股東支援將成為部分企業維持流動性的重要因素。

電解鋁行業方面，市場化調節方式將成主導，低成本產能集中投產將助力產業結構轉型，傳統競爭格局將有所改變。

鋼鐵行業方面，大型鋼鐵企業仍將維持一定現金獲取能力和投資收益、政府補貼，償債能力穩定；小型普鋼企業在環保政策、市場競爭等壓力下面臨停產、減產及融資等壓力，整體風險較高。

工程機械行業方面，目前缺乏有力的政策支援，行業內企業經營壓力仍較大，資金鏈緊張，貨款回收風險增加，負債水平較高；信用銷售規模較大的企業回購風險增加，未來信用風險有上升趨勢。