美股評論：新興市場值得你擁有

導讀：MarketWatch專欄作家裏弗斯(Jeff Reeves)認為，由於QE縮減的影響散去、美國股票相對前景較差，以及新興市場的客觀經濟基本面等原因，目前新興市場已經出現了難得的投資機會，但前提是投資者必須懂得選股的技巧。

以下即裏弗斯的評論文章全文：

如果你還沒注意到的話，我有必要提醒你一句，新興市場股市現在正在狂奔呢。

1月31日至今，標準普爾500指數的漲幅是7%略多一點。可是同期之內，iShares MSCI Emerging Markets Index Fund(EEM)和Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(VWO)都獲得了接近翻番的進賬12%。

這兩者都是世界上最大的新興市場股票ETF，合計控制840億美元的資金。當新興市場出現了這樣的行情，投資者沒有理由忽略不管。

此外，iShares MSCI Emerging Markets Index Fund上個月新增投資達到8億8100萬美元，成為了這個世界上最受歡迎的股票ETF。

這些投資品近來受到的重視正是如山鐵證，證明新興市場的投資情緒走過了轉折點——而這當然不是沒有原因的。

以下就是三個最重大的原因，這同時也是我們在自己投資組合當中增持新興市場股票的充分理由。

量化寬鬆之痛消化完畢

過去幾年間，新興市場流年不利，原因有很多，但是其中最主要者之一，應該還是一年多以前，美國聯儲宣佈要開始縮減量化寬鬆計劃的規模，讓人們當即對新興市場的前途憂心不已。

2013年5月22日，聯儲前主席伯南克發出警告，稱將要減少量化寬鬆計劃購買的債券數量，隨后前面提及的兩支新興市場基金接下來兩個月中都損失了大約12%。

我不會過多去研究經常賬赤子或者貨幣政策之類細枝末節，但是基本結論已經得出，即來自美國央行的廉價資金之前持續流入新興市場，但是量化寬鬆的縮減意味這源頭逐漸枯竭。

伯南克宣佈了這一重要決定，而繼任的耶倫也是穩健地蕭規曹隨。因此，在在超過一年的准備期和五個月的實際縮減期之后，我們央行政策對於新興市場的影響其實已經基本被消化完畢了。

美國股票令人難以安心

新興市場流年不利時，資本自然就湧到了美國股票身邊。去年，市場主流指數紛紛上漲30%左右，而且今年還持續創下新高。

可是現在，哪怕是樂觀的牛派也開始擔心盤整的前景了。目前，標準普爾500指數基於盈利預期的市盈率大約是15.4，雖然不能進入泡沫區間，但是顯然高於近十年平均的13.8。盡管我們現在的牛市距離截至1998年那場八年牛市還有相當差距，但是股市近三年上漲，而沒有發生過10%的盤整，確實已經超過了歷史平均水平。

再考慮到生物技術和雲計算等動能股票近期遭遇的麻煩，我們對於美股的前景沒有理由不謹慎起來。

我們顯然很難在新興市場股市當中找到類似的泡沫或者準泡沫跡象。如果我們要尋找價值型投資的機會，眼光確實該對海外。

經濟增長畢竟還是重要

有人，中國的增長速度哪怕已經減緩到了7%，但依然非常了得，因此中國股票值得買進。對此，我確實無法苟同。畢竟，如果國內生總值才是決定一切的因素，那麼美國股市2009年以來几乎就沒有了上漲的理由，這種邏輯實在是過度簡單化了。

不過，我確實相信所謂“選股市場”的邏輯。盡管中國顯然是存在各種各樣的問題，就如同巴西、印度和俄羅斯等其他國家一樣，但是如果你知道該如何去操作，那裏同樣有豐富的機會。

比如線上旅遊服務公司攜程(CTRP)就是個例子。盡管我在近期一篇專欄當中過，我們有足夠理由去看好其美國同行Priceline.com(PCLN)，但是客觀，攜程在股票表現上完勝Priceline.com——近十二個月漲幅75%，今年開年以來16%。關鍵在於，攜程的營收去年猛增32%，今年預計還有30%，而且他們還在積極推行其收購計劃，以構築在中國旅行市場上的份額。

如果你不願意太過深入業務集中在新興市場的企業，那麼可以考慮多元化跨國企業，比如西班牙銀行業巨頭桑坦德(SAN)。這支股票價格去年上漲了45%，今年是28%。盡管他們的進展當中毫無疑問有歐洲市場的一部分貢獻，但更亮眼的顯然是墨西哥和智利市場的業務。此外，該股還有大約6%的股息。

歸根結底，經濟增長並不是哪裏都能夠找到的。下一次你聽到專家討論該如何去研究和選擇股票，不妨將那些方法拿到新興市場去試一試。

當然，問題總是存在的。可是，一位精明的投資者該知道到哪裏去尋找短期機會，也能夠找到較長期分享新興市場成功的方法。(子衿)