漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

　　皇氏乳業(行情,問診):版面日趨完善，發展前景廣闊

　　加碼傳媒不能簡單理解為"上規模"基於目前二級市場對公司轉型方向的疑問，這里首先對公司的發展邏輯進行闡述。過去兩年，各類概念層出不窮，環保、傳媒、手游等題材都曾一度被市場追捧。在此期間，據我們了解，公司並沒有熱血來潮，而是想扎扎實實的在乳制品領域謀求發展。然而，近一年，乳品市場發生了較大變化，國內大型乳企對西南市場的壓迫感有所增強，尤其是在乳飲料方面。作為區域龍頭，公司一方面繼續堅定加強乳業新品推廣力度，維持對廣西市場的統治力，而另一方面，乳業並購浪潮正在襲來，區域企業若想實現中長期戰略扭轉，就必須提升規模、走出去，公司董事長參與增發、御嘉影視換股的決定就充分表達了交易雙方對公司前景的樂觀態度。結合乳制品行業的形勢變化、管理層的實際情況以及自身對傳媒行業較為了解等多方面因素，我們認為公司加碼傳媒業能夠盤活自身發展思路，變被動為主動，堅持雙業並舉，實現戰略扭轉。

　　傳媒業:內容+渠道格局已經形成公司之前公告收購的御嘉影視是一家定位精品劇的電視劇內容制作公司，《我愛男閨蜜》、《大男當婚》等劇口碑不俗，根據央視索福瑞收視率調查公司（CSM）統計的省級衛視黃金劇場電視劇收視數據顯示，《我愛男閨蜜》在四大衛視播放收視率所占的市場份額合計位列全國第一；此次公司並購盛世驕陽和北廣高清兩家公司，內容+渠道格局已經形成，我們看好公司未來在傳媒娛樂行業領域的進一步發展。

　　給予2014年目標價19.02-24.10元，維持"買入"評級乳業方面:預計2014年歸母凈利潤6100萬，按行業2014年市盈率中值35X計算，二級市場價值應為21.35億元；影視方面:御嘉影視按2014年6500萬業績承諾計算，給予影視劇行業平均30倍估值，2014年市值應為19.5億元；盛世驕陽的行業競爭力較強，按2014年對賭業績6000萬（歸母3000萬）、35倍PE計算，市值應為21億元（10.5億元）；北廣高清按2014年對賭業績2000萬（歸母1000萬）、30倍PE計算，市值應為6億元（3億元），加總后，我們認為公司2014年的合理市值為54.35-67.85億元。另外，假設公司完成御嘉影視的項目后，將再次增發市值3.75億元獲取盛世驕陽的控股權，那么，市值應再減去3.75億元，計算得出50.6-64.1億元，按首次增發后股本2.66億計算，給予二級市場目標價19.02-24.10元，維持"買入"評級。（國海證券(行情,問診)崔勵張廣榮）

　　焦點科技(行情,問診)；外貿b2b業務有待持續觀察

　　公司以外貿B2B業務為主，在歐美經濟逐步復甦的背景下，值得持續跟蹤，同時公司手握大量現金，有利於並購。預計公司2014-2016年EPS分別為1.24元、1.35元和1.58元，對應目前股價PE分別為31.2x、28.6x和24.5x，維持公司"推薦"投資評級。

　　以外貿B2B業務發展是關鍵:公司業務包括外貿B2B，內貿B2B和保險B2C。保險B2C業務實現收入2319萬，同比增長134.4%，對公司營收貢獻僅4.6%。內貿B2B業務2013年底注冊收費會員僅481戶，預計該業務的收入規模很小。外貿B2B業務在2013年底注冊收費會員數為12936戶，同比微減104戶，是公司營收貢獻的主力，預計該業務對公司營收貢獻超過90%。公司未來幾年業績依然取決於外貿B2B發展。

　　近年來我國外貿B2B業務增長有限，其復甦情況有待觀察:中國海關進出口數據顯示，2014年前4月，我國實行一般貿易出口額為3470.7億美元，同比增長7.6%，較去年同期增速下降7.4個百分點。我們考察了阿里巴巴、環球資源和慧聰網等B2B企業情況，發現近年來內貿B2B增長迅速，如慧聰網2013年收入增速為52.7%；而外貿B2B，包括阿里巴巴和環球資源的相關業務增長非常有限。阿里巴巴2012財年、2013財年和2014財年前9月，其國際貿易（主要是外貿B2B業務）的增速分別為9.7%，10.5%和14.1%。環球資源2011-2013年的在線服務業務（主要是外貿B2B）收入增速分別為15.8%、-3.8%和-23.1%。公司2011-2013年外貿B2B業務收入增速分別為25.6%、1%和7.9%。目前，美國經濟全面復甦已經比較明確，歐洲經濟再次向下的概率較小，我國外貿出口的前景有待觀察。

　　現金流誘人，手握大量現金:公司營業資本長期為負，這是因為公司一次性收取會員費或服務費，然后分期確認所致。2013年，公司擁有現金及其等價物為18億元，無有息負債。這為公司未來進行並購或者進入新的市場提供了資金保障。

　　估值和投資評級:預計公司2014-2016年EPS分別為1.24元、1.35元和1.58元，對應目前股價PE分別為31.2x、28.6x和24.5x，維持"推薦"投資評級。

　　風險提示:中國外貿出口風險、競爭風險。（長城證券劉深）

　　萬邦達(行情,問診):轉型，打造節能環保大平臺

　　事件: 5月30日，我們參加了公司股東大會，與公司管理層就昊天節能、工業水處理業務、以及公司未來發展的戰略規劃等事項進行了深度溝通。

　　昊天節能訂單充沛，盈利預測偏保守

　　昊天節能主要做保溫管，主要用於城市供熱和油氣輸送，為河北省高新技術企業，具有一定技術優勢。目前昊天在手訂單有8個億，油、供氣、供熱三大領域石油的占比最大，並有眾多意向協議，公告中備考盈利預測偏保守。同時，中石油可能會把管道業務進行剝離，對昊天節能未來的發展具有積極意義。收購后，萬邦達將給昊天帶來管理上的提高，並協助其開拓市場。收購昊天的理由:（1）與公司戰略契合度高；（2）有利於公司把規模做大；（3）昊天的客戶跟萬邦達具有一定的客戶協同效應，電力行業的協同效應最大，可以給公司帶來電力行業水處理業務。

　　工業水處理業務，未來三年利潤增速30%

　　公司主業穩步增長，從短期看，公司受煤化工項目建設延后影響，大項目的獲得頻率放緩，水處理業務增速或下降。但中長期看，煤化工領域水處理廣闊需求可期，且COD標準提升將促進工業水處理改造需求的釋放，行業空間廣闊。按公司現有項目以及市場景氣程度看，公司未來三年水處理業務利潤增速將保持在30%左右。

　　打造節能環保大平臺，后續擴張可期

　　打造環保大平臺已成公司既定目標，從單一工業水處理業務向固廢、氣等多領域拓展，后期收購節奏有望加快。不考慮昊天業績貢獻，我們預計，2014-2016年公司EPS分別為0.76元、0.98元、1.29元，而按昊天節能2014年備考業績4，600萬元計算，攤薄后EPS為0.90元，對應目前股價31倍PE。考慮目前環保行業整體估值水平不高、工業水業務短期增速放緩、公司收購存在不確定性等因素，給予公司2014年34倍PE，目標價30.81元，下調公司評級為"增持"。

　　風險提示:收購失敗的風險。（光大證券(行情,問診)陳俊鵬）

　　雪迪龍(行情,問診):鍋爐新標打開成長新空間，新業務開花結果還待時日

　　事件:近期，我們到公司調研，與公司領導層就目前業務情況以及未來發展規劃進行了深入交流。

　　環境監測業務增速30-40%，鍋爐新標打開增長新空間

　　2013年受益於脫硝市場爆發，公司環境監測業務快速增長，增速達到71.95%，共銷售脫硝設備1200多套，脫硫設備近600套，預計市場份額30-40%。2014年脫硝業務增速有所放緩；脫硫監測逐漸進入更換期，迎來新增長。綜合脫硫脫硝，預計2014年環境監測收入增速將在30-40%。

　　同時，新《鍋爐大氣污染物排放標準》的出臺將推動我國工業鍋爐的煙氣治理市場的開啟，鍋爐改造總投資達4000億元。同時，檔案要求20t/h及以上鍋爐、14MW及以上熱水鍋爐需安裝自動監控設備，預計監測市場需求將過百億元。工業鍋爐監測將為公司打開新成長空間。

　　運維業務15年將迎來爆發

　　目前由公司運維的機組總數達到300-400個，1000多套設備，從長遠角度看，占比還將不斷提升。運維項目均為脫硫部分，而脫硝監測設備為新裝設備，仍處質保期。因此預計，15年質保期過后，公司將迎來脫硝監測設備運維潮。脫硝設備數量為脫硫的兩倍，因此按現有與公司合作的機組規模測算，運維業務收入規模將為之前的3倍，16年運維業務收入規模將突破2億元，年復合增速46.6%。

　　新業務眾多，為公司成長打開新空間

　　公司儲備新業務眾多，包括大氣汞監測（研發）、PM2.5監測（研發）、VOCs監測（研發）、第三方檢測（已成立子公司）、第三方監測（項目儲備階段）等，並拓展青海市場，試水污水監測與處理領域。各業務市場空間廣闊，預計2015年將逐步開始貢獻業績，預計市場將在"十三五"真正啟動。公司有通過收購進入VOCs治理、第三方監測等新領域的可能。

　　盈利預測

　　我們預計公司14-16年EPS分別為0.67/0.82/1.03元，考慮公司傳統業務依舊能夠保持30-40%的增長，鍋爐新標帶來的廣闊市場和新業務的逐漸貢獻業績，給予公司2014年32倍PE，目標價21.44元，"增持"評級。

　　風險提示:工業鍋爐煙氣治理不達預期。（光大證券陳俊鵬）

　　亞廈股份(行情,問診):積極版面新興領域，傳統裝飾企業謀變

　　本期內容提要:

　　裝飾行業:整體增長趨穩，子行業分化加大。受房地產持續調控的影響，房屋新開工面積出現了大幅下滑，這不可避免地對裝飾行業產生了負面影響，但由於公裝的下游需求多元化，例如酒店、文化藝術場館、機場航站樓、火車站等公共建筑仍將大量新建和改建，加之醫院、宗教、國際品牌專賣店等新領域不斷產生新的裝飾需求，這在一定程度上平滑了房屋住宅裝飾需求增速下滑的影響。

　　龍頭企業凸顯抗周期能力。亞廈股份的業務結構已經發展成為公共建筑裝飾、住宅精裝修和建筑幕墻"三足鼎立"的局面。同時，公司會根據下游市場需求的情況，對三項業務的比例進行靈活調節。我們認為，裝飾行業內優秀的龍頭企業如亞廈股份，憑借自身品牌、資金、技術與管理等方面的優勢，通過提高市場占有率，仍能夠實現業績的穩健增長，具備較強的抗周期能力。

　　版面新興領域，轉型升級值得期待。當前，我國智慧建筑及智慧家居行業仍處於成長期，智慧建筑占新建建筑的比例僅約10%-15%，未來增長空間巨大。亞廈股份已經采取了多項措施來落實公司"綠色智慧家居"的戰略定位，公司將從單純的裝飾承包商向建筑方案設計工程總包、后期運營服務轉型。另外，亞廈已經與齊家網簽訂合作，公司將開拓一個全新的增量市場（小公裝市場）。公司互聯網的性質在未來將不斷明顯。

　　盈利預測及投資評級:我們維持對公司的盈利預測，按最新股本計算，公司2014-2016年EPS為1.74元、2.30元和2.91元。考慮到亞廈股份在裝飾行業的領先地位以及公司未來的發展前景，我們維持對其"買入"評級。

　　風險因素:應收賬款回收風險；宏觀經濟周期及產業政策變化風險；房地產調控深入。（信達證券關健鑫）

　　碩貝德(行情,問診):大鵬展翅，欲扶搖而上

　　公司關鍵立體:中外客戶；4G\NFC\無線充電；橫向擴展

　　報告摘要:

　　碩貝德是我國移動終端天線龍頭，行業客戶和技術積累豐厚。公司是業內具有最完整產品線的少數企業之一，科研實力強，經驗豐富，能夠快速響應市場需求，與三星、TCL、中興通訊(行情,問診)、聯想等重要移動終端制造商建立了緊密的合作關係。

　　"一點兩線"戰略，向手機配件整體方案提供商奮進。戰略內涵:加強研發投入和銷售推廣，鞏固已有產品的競爭力和市場份額；縱向延伸，豐富產品品類，同時借助並購、新設公司等進行橫向擴展，打開更大成長空間。公司投資LDS、雙色注塑工藝天線，以及並購科陽光電和凱爾光電，就是該戰略的組成部分。

　　公司關鍵立體:中外客戶；4G\NFC\無線充電；橫向擴展。客戶方面:公司深挖三星客戶潛力，漸入佳境；釘住重要中國移動設備制造商，抓牢全球最主要的智慧手機增量市場。產品方面:儲備4G、NFC和無線充電產品，為公司中短期成長準備關鍵新生力量，其中4G已到爆發期起點，NFC只等風來，無線充電尚需等待。橫向擴展:並購科陽光電，版面3D先進封裝，響應電子設備更輕薄、能效更低、速度更快的發展需求；並購凱爾光電，進軍手機攝像頭模組產品。

　　風險分析:智慧手機市場景氣低於預期；凱爾光電盈利能力改善低於預期；科陽光電批次生產顯著低於預期。

　　盈利預測及投資價值:我們預計公司2014~2016年EPS分別為0.29元、0.58元和1.00元，對應市盈率為55.2、28.1和16.2。（宏源證券(行情,問診)王鳳華）