華爾街日報：阿里需拿出亮眼業績證明價值

導語：美國《華爾街日報》今天發表評論稱，阿里巴巴首日大漲，帶來驚人的市值。要維持這樣的估值，公司需要繼續保持亮眼的財務業績。

以下為文章全文：

阿里巴巴IPO首日大漲，使得這家公司的估值超越了競爭對手。但要維持這樣的估值，依靠的是增長和利潤率。

周五，阿里巴巴的開盤價較每股68美元的發行價上漲30%，如果承銷商完全行使超額配售權，該公司的市值則飆升至約2300億美元。這，正是阿里巴巴追求的目標。從一開始，這家公司就選擇了保守的估值，以防在IPO當日遭遇尷尬。

承銷商透露，阿里巴巴的發行價是按2015年預期收益的25倍計算的，而市場研究公司FactSet數據顯示，阿里的競爭對手騰訊、百度現在的股份則是下一財年預期收益的29和27倍。

然而，首日大漲之后，阿里巴巴的股價達到了預期收益的32倍。

現在，阿里巴巴的估值面臨市場的嚴厲審查，增長前景、市場競爭和利潤率都非常關鍵。為達到分析師的預期，阿里巴巴的營收在接下來的幾年裏，需要創造30%至35%的年增長率，這也正是整個電子商務行業的預期增長率。

到目前為止，電子商務並未受到中國經濟增速放緩的影響。然而，如果中國經濟增速持續放緩，電商可能也在劫難逃。阿里巴巴表示，該公司預計每位買家的平均消費將繼續上升，但如果該公司向中國的欠發達地區擴張，平均消費也可能會下滑。

此外，阿里巴巴可能不會一直保持80%的市場份額。對阿里市場份額的威脅主要來自垂直領域的電子商務網站，以及與騰訊達成合作的京東。

與騰訊的競爭，向新區域的擴張，都會對阿里巴巴的盈利能力產生影響。在上一財季，阿里的運營利潤率已從上年同期的51%下滑至43%。本周的IPO路演中，董事局主席馬雲還宣佈了他向歐美擴張的計劃。公司業務的擴張無疑會增加支出，導致利潤率進一步下滑。

市場研究機構晨星(Morningstar)對阿里巴巴給出了2230億美元的估值，並預期該公司的利潤率在2018年將回升至48%。如果阿里的利潤率持續下滑，則可能無法維持如此龐大的估值。

將如此龐大而複雜的公司體系推向資本市場，阿里巴巴的成就有目共睹。該公司的IPO也選擇了一個完美的時間點，IPO當日，納斯達克綜合指數達到了14年來的最高點。

現在，阿里巴巴需要繼續以亮眼的業績，來證明其價值。(夏乙)