量化投資領跑權益類基金—大摩多因子策略

目前，市場上共有開放式和封閉式量化投資基金66只（a/b/c分開，不包括被動指數型基金），產品涵蓋了普通股票型基金、增強指數型基金、靈活設定型、增強指數型債券基金、偏股混合型基金、qdii股票型基金等多種類型，a股市場的量化投資方法多樣性也不斷提高。大摩多因子基金是於2011年5月成立的一只非常典型的普通股票型量化投資基金，劉釗先生自2012年7月5日起開始擔任基金經理，管理期間該基金凈值漲幅高達66.8%。

公司層面上，摩根士丹利華鑫基金外方股東摩根士丹利在數量化模型研究領域處於全球領先地位，大摩多因子規則借鑒摩根士丹利的研究方法和經驗，進行符合中國本土國情的創新性投資實踐。公司十分重視量化研究，重視量化研究，其量化組也已經開發出了眾多的選股擇時模型，公司量化未來會得到大力發展和支援，成為摩根士丹利基金的特色之一。而其理想中量化規則將由多因子、價值驅動、統計套利和事件驅動等多種方法構建。應該說未來量化投資的前景還是非常明朗的。總之，強大的量化研究背景、優秀的量化團隊以及對公司對量化投資的大力支援為大摩多因子未來的業績表現奠定了堅實的基礎。

大摩多因子投資規則具有以下特點：分散投資，持股數相對較多，多的時候會超過400只，少的時候也有200多只；擇優選股，通過模型選出戰勝大盤指數概率在5成以上的個股，在具體個股的選擇上，基金基本都是依賴量化模型，研究員的意見並不會產生顯著影響。在市場表現不好時，分散化投資有利於降低個股風險和產品凈值的波動，即使遭遇“黑天鵝”事件影響也不會很大；在市場上漲時，該基金可以通過模型準確計算，及時地捕捉市場機會，發掘被忽略的優秀個股，並結合量化擇時，選擇好的買賣時機，用大概率的方法去博取較高的勝率。

大摩多因子量化模型主要為選股模型，輔以擇時模型進行一定的大類資產設定。作為多因子模型，基金選股因子包含成長、價值、技術和預期等各類指標並通過對各類指標排序打分來選取得分高額個股，模型的權重隨著市場不斷調整。基金經理認為成立以來改進的良好表現和超額收益主要源於多因子模型的成功運行。今年以來該基金已為投資者帶來超過30%的回報，在365只同類型基金中排名第五，在所有量化基金中排名首位。

就模型有效性來說，比較好的模型戰勝指數的概率應該維持在高於50%的水平或者在每次收益中都能盡量獲得小幅超越指數的結果，通過積少成多來體現基金的主動管理能力。該基金成立以來相較於滬深300，投資勝率為0.54，在同類量化基金中排名第三。從超額收益的幅度上來看，大摩多因子日超額收益期望值0.0009，居於前三。另外，如果收益與大盤相關性較高，則說明基金更多是在隨大盤做趨勢性操作，主動選股能力不高。而大摩多因子與滬深300相關係數為0.06，相關性不高，說明該基金並不是簡單的復制指數，隨波逐流，其主動管理能力值得肯定。此外，作為重要的衡量超額風險收益指標，該基金近一年sharpe比率達2.09，年化資訊比率高達2.64，位於所有量化基金首位，印證了其模型的有效性。

總體而言，作為市場上少數做的非常出色的量化基金，大摩多因子規則體現了杰出的選股能力，市場下跌時風險可控，市場上漲時能很好的把握投資時機，為投資者帶來了豐厚的投資回報，建議投資者關注該基金。