後QE時代，股息成長才是勝出關鍵

美國聯準會（Fed）主席葉倫於台灣時間今天凌晨在FOMC會議發表聲明，指出資產收購計畫即將正式結束，重申利率將持續維持低檔一段時間，她並指出目前就業市場勞動力依然明顯未能被充分利用，通膨率低於Fed既定目標。

全球景氣重回復甦態勢，連帶使企業獲利逐步回溫。隨就業回溫、企業增加產出、PMI等指標走強，預期全球企業獲利有望加速走升，進而強化企業配息能力，使優質股息成長股再成市場矚目焦點。儘管美股在2013年的強勢上漲導致從本益比角度來看空間似乎較小，但不論從相對估值、利率水準或盈利率相對公債殖利率來看，美股在創新高後仍有相當空間，美國經濟可望保持溫和成長，通膨仍在可控範圍，美股中線趨勢向上看法未變。

升息預期提振美元價格，而美國經濟復甦步伐也相對穩健，目前公債殖利率尚處於極低水準，且年底前上揚空間有限，股市等風險性資產表現機會仍大，惟地緣政治變化無法忽視，歐巴馬已宣布向激進組織「伊斯蘭國」宣戰，故現階段仍建議持續檢視投資組合，聚焦高於市場平均水準的股利率、資產體質強健、股息具成長潛力的公司，並分批布局來降低波動度。

保德信全球優質股息成長基金經理人林如惠表示，依照聯準會過去十次升息循環經驗，美股在升息初期微幅震盪，但三個月後持續走高(資料來源：J.P. Morgan, 2014/9)，且以過去歷史資料顯示，隨著升息預期越來越高漲時，股息成長策略表現相對單純股息策略表現亮眼，顯示具股息成長題材者表現較佳，且股息佔總報酬比重也將隨投資期間拉長而持續升高(資料來源:Morgan stanley，2014/9)。

股市走揚時，市場往往將重點放在企業獲利推升股價的力道，然而，如能發掘兼具獲利與配息雙重成長的標的，將可發揮其攻守皆宜的特點，而考量目前全球處於低利率環境，預期投資人為提高報酬率，將重新進行資產分配，尋找較高報酬但相對穩健的投資標的，因此高股息股票可望成為後QE時代布局成熟國家股市成長契機的新焦點。

在景氣觸底回升階段，高股息股一方面擁有股息派發，能滿足需要現金流投資人，又能受益於企業獲利提升帶動的股價上漲。此外，高股息股通常是營運能力健全，財務狀況穩定的優質企業，在具備股息、資本利得空間及企業信評三大優勢，使得高股息股成為後QE時代投資首選之一。

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