人民幣重返升值軌道 人民幣債券投資價值更勝美元債

受大陸8月出口增長強勁以及「滬港通」等利多激勵，推升人民幣兌美元匯率近期明顯止跌回升，也成為8月以來唯一處於升值狀態的新興市場貨幣。復華投信表示，隨人民幣重返升值軌道，將刺激離岸人民幣債券投資需求成長，投資價值更勝美元債，建議投資人可透過相關人民幣債券基金，參與其投資利基。

根據彭博資訊統計，目前人民幣債券殖利率比美元債利率高，以3年期投資等級債券為例，人民幣債券利率約為3.5%，而美元債券利率僅為0.8%。兩者利率差達2.7%。

復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，除了匯率及債券殖利率優勢之外，由於美國聯準會將可能升息，將不利於美元債券價格表現，反觀中國大陸人民銀行為了刺激經濟，需採取寬鬆貨幣政策，對人民幣債券而言亦是一項利多。以人民銀行在2011年12月調降存準率為例，人民銀行調降存準率約1.5%，離岸人民幣債券指數因此上揚1.5%。

大陸官方日前公布8月份貿易順差創歷史新高，隨出口情況穩定，市場預估未來幾個月仍會保持回升趨勢，也提高人民銀行允許人民幣繼續升值的意願，此外，「滬港通」將開通，進一步提高外資機構投資者增持人民幣資產誘因，也成為人民幣走升的助力。根據瑞銀證券預估，「滬港通」將為陸股吸金約人民幣9,000億元。

復華新興人民幣短期收益基金經理人吳易欣指出，隨G20 財長會議將於9 月20 日召開，預期人民幣將持續升值，以降低政治壓力。由於市場仍對大陸官方將推出更多政策利多有所期待，因此年底前人民幣仍有升值空間可期。

點心債部份，吳易欣指出，隨新券發行，次級市場交易較為活絡，不過近期受美國債券殖利率彈升影響，使得點心債買氣受到些微影響，但整體點心債市場仍有逢低買盤進場，預期中長期點心債市場仍有表現空間。

基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站、境外基金資訊觀測站及本公司網站中查詢。