中國銀行：5月22日匯市日評

和訊特約

摘要：

日本央行維持貨幣政策不變，黑田東彥自信一年后實現通脹目標，日元先漲后跌。英國4月零售銷售數據非常出色，英鎊一度突破1.69。美聯儲會議紀要打壓短期內升息的預期，但美元兌主要貨幣普遍上漲。

市場概述

美聯儲會議紀要顯示，貨幣委員們討論了何時從金融體系中撤回資金，如何控制利率等問題，開始著手為最終撤出寬鬆貨幣政策做準備。不過他們只是“謹慎計劃”，沒有暗示短期內使貨幣政策正常化，因此短時間內美聯儲寬鬆政策不會迅速終止。英國央行會議紀要顯示部分委員認為整體經濟面好轉預示升息步伐臨近，但需要先壓縮閑置產能，英鎊獲得上漲動力。

各主要貨幣

日元

窄幅震盪的走勢本身就能說明市場多空雙方都猶豫不決，雙方交鋒沒有分出高低。但是日元走勢略顯沉重，雖然多次從101.30處獲得支撐反彈，但上升高度逐次降低，這讓近期看空日元的情緒有所收斂。昨天下午黑田東彥對於中期通脹的樂觀態度助推了日元的上漲，匯價跌破關鍵支撐線101.10一線，但晚間又重新收復失地。對於日元隨后走勢的揣測，我們需要先分析下日本經濟狀況。

日本一季度個人消費環比增長2.1%，gdp年率初值增長5.9%，異常亮麗，然而僅僅展現日本第一季度的表現還不夠，畢竟4月份要上調消費稅的訊息，促使日本居民一季度瘋狂的提前消費，這從3月份日本零售銷售創近15年新高可見一斑。這種消費熱情隨后可能會迅速降溫，使第二季度gdp乃至企業信心、零售銷售數據面臨隕落的危險，而這才是市場以及日本央行最為關心的數據。因此相比第一季度，日本第二季度的表現將更加值得關注，因此我想說的是，“稍安勿躁，且看日本央行如何應對即將到來的狂風巨浪。”如果第二季度或者說再具體點，四月份的經濟表現與三月份相比並沒有過大的差距，那么我們就能肯定日本央行近期沒有推出進一步寬鬆措施的必要性，日元的貶值有可能會嘎然而止，屆時可轉換思路待匯價跌破100入場做空美元兌日圓。如果四、五月份的數據糟糕透頂，那么日本央行有可能會按捺不住，被迫提前采取刺激措施。那么在100—102區間內建立美元兌日元的多倉將有很大把握，可看至104。

近期美國10年國債收益率的大幅下挫促使了日元的升值，黑田東彥等央行官員紛紛表示對經濟以及通脹的進展感到樂觀，也一定程度上打壓了市場看空日元的預期，匯價目前處於101附近。我認為，對於日元操作可以化繁為簡，建議中線操作日元，在100上方，維持逢低做高美元兌日元的觀點，跌破100止損。而建立的倉位離100越近，操作的余地越大，持倉也將越從容。一旦匯價跌破100且有加速下滑趨勢，那么轉變思路，入場做空美元兌日元，止損設在100.50。

歐系貨幣

歐系貨幣共同風光一個月后，目前歐元、英鎊這一對難兄難弟境況有些分化。歐元走弱主要因為德拉吉放出的6月有望采取刺激措施的明確預期，同時原本謹慎的德國央行也公開表示支援這一做法，並同意購買銀行打包貸款，這些因素是促使歐元下滑的主因，期間歐洲央行管理委員會委員都或明或暗的透露支援寬鬆的想法，就讓人更加堅定歐洲央行這回要動真格的。當然其實歐元區的經濟也恰如其分的煽風點火，第一季度gdp、工業產出不佳，各經濟體cpi好壞不一，都預示著歐元區經濟進展緩慢，是時候解決經濟活力不足的問題了。市場等待今天歐元區pmi數據的公布，pmi將再一次展示歐元區整體經濟狀況，投資者能從中進一步驗證6月份歐洲央行出臺刺激措施這一觀點。歐元在1.37整數關口上下的韌性很強，近期走勢偏空。再來看下英鎊，雖然英國央行議息會議按兵不動，卡尼透露寬鬆觀點，稱目前不急於加息，還需等待進一步數據的指引，這些因素一度打壓英鎊跌落1.68，然而持續向好的基本面維護了市場對於英鎊的信心，昨天公布的英國4月零售銷售環比漲1.3%，同比漲6.9%，相當出色，數據后英鎊一度突破1.69。對比英國和美國的經濟表現可以發現，美國經濟雖然大體向好，但是時好時壞起伏不定，英國經濟則表現的穩定多了，復甦步伐平穩有力，雖偶有數據不佳，但瑕不掩瑜。這就是為什么英鎊短暫下跌后，迅速止跌企穩的原因，就算沒有加息預期的利好作用，單憑基本面的好轉，就讓投資者看好英國經濟的發展，並對英鎊產生興趣。歐元的下挫一度拖累了歐系貨幣，但是英鎊擺脫了歐元疲軟的負面影響，一枝獨秀，這足以說明市場對英國經濟的信心依舊很強。

日圖上看，更加明顯，歐元有可能隨后形成雙頂的頂部反轉形態，而英鎊日圖上穩步上漲的形態沒有遭到破壞，這體現出兩個貨幣走勢的分化。對於這兩個貨幣的操作，等歐元順利跌破雙頂的頸線1.3680且收盤價位於1.3650下方，可入場中線做空歐元，等英鎊突破1.7，做多英鎊到1.72，當然交叉盤逢高做空歐元兌英鎊也不失為一個好主意。

黃金

最近國際黃金持倉量在迅速下滑，而金價卻沒有追隨持倉量一泄千里。美國經濟面整體好轉，包括初請失業金人數、cpi月環比、新屋開工指數都對金價構成壓力，然而今天凌晨美聯儲會議紀要打消了短期內升息的可能性，幫助黃金區間內低位反彈。烏克蘭緊張局勢有所降溫，普京宣布演習部隊從烏、俄邊境撤兵，讓黃金避險屬性光芒趨於黯淡，但是本周日烏克蘭大選將至，誰又能肯定烏克蘭親俄分子不會借機制造混亂達成自己的政治訴求呢？而局部危機若再次升溫，俄羅斯是否會再次演習也不得而知。因此這一未知因素沒有褪去，依舊是懸在黃金上方的雙刃劍，暗藏危機，隨時有可能再次掀起巨浪。歐洲央行如果真的在6月份采取包括負利率或者長期再融資計劃在內的寬鬆措施，依舊無法推升黃金抗通脹屬性，因為歐元區釋放的流動性可能僅在歐元區內部消化，歐元外溢的流動性可能有限，這就不足以提升黃金的魅力。而美國、英國不久的將來回收流動性確是板上釘釘的事情，因此從全球貨幣流動性乃至通脹方面，黃金無法汲取動力。總之，黃金走勢讓人捉摸不定，建議短線在1280—1310采取區間操作，低位做高，高位做空，止盈、止損分別拉開8美元。

白銀

白銀走勢和黃金相似，沒有走出明顯趨勢。建議進行區間操作，在18.8—19.8區間內逢低做高，逢高做低，止盈、止損空間不要太大，短期內看準機會快進快出。